正极材料头部企业 龙蟠科技 正在向电池回收领域布局，以寻求降本空间。

　　3月7日， 龙蟠科技 宣布，公司拟以1.01亿元收购龙蟠国际控股有限公司持有的山东美多科技有限公司(下称“山东美多”)100%股权，并在收购完成后对其增资5000万元。据了解，山东美多主要业务为 新能源 汽车废旧动力蓄电池回收及梯次利用。

　　业内人士指出，正极材料企业积极布局电池回收业务，不仅有益于我国减少资源浪费及环境污染，符合国家碳达峰、碳中和的大趋势背景，而且对正极材料企业降低原材料成本、优化产业链布局有积极意义。

　　 龙蟠科技 方面也表示，本次收购计划有益于落实公司“垂直一体化”的发展战略，有益于降低公司原材料成本。截至8日收盘， 龙蟠科技 报收9.41元/股，总市值53亿元人民币。

正极材料龙头布局电池回收业务

　　公开资料显示， 龙蟠科技 建立于2003年，公司最初主业为润滑油及发动机冷却液，后拓展至汽车领域内环保产业，包含柴油发动机尾气处理液及车用养护品。2017年， 龙蟠科技 正式登陆上海证交所，成为A股主板上市汽车精细化学品企业。

　　2021年6月，公司出资8.44亿元收购天津贝特瑞纳米和江苏贝特瑞纳米的全部股权，正式切入磷酸铁锂正极材料业务。目前， 龙蟠科技 已成长为以绿色 新能源 与绿色 新材料 为核心业务板块的国际化企业集团，旗下拥有30多家全资、控股和参股公司，产品出口全球20多个国家和地区。在2022年 龙蟠科技 营业收入构成中，磷酸铁锂正极材料占比87.0%，车用环保精细化学品占比12.53%。

　　此次拟收购计划是 龙蟠科技 锂电产业链的再次延伸。公告显示，标的企业山东美多主要业务为 新能源 汽车废旧动力蓄电池回收及梯次利用，即通过回收废旧 锂电池 再经过拆解、浸出、提炼等一系列工艺，最终得到电池级碳酸锂、电池级硫酸镍等产品。该产品广泛应用于磷酸铁锂和三元正极材料等领域，与 龙蟠科技 锂电板块业务具有较高的协同性。

　　 龙蟠科技 相关责任人在接受《国际金融报》记者采访时表示，布局 动力电池回收 未来会对公司整体有较大帮助。 龙蟠科技 作为磷酸铁锂正极材料赛道的主要参与者，出货量在2022年排名前三，对碳酸锂和磷酸铁的采购需求较大。鉴于2023年碳酸锂价格出现大幅波动，布局电池回收业务可以稳定公司磷酸铁锂正极材料的原材料采购，降低公司的原材料风险。另外，公司在汽车领域深耕多年，还积累了渠道及合作商优势。

　　记者了解到，山东美多2022年、2023年净亏损分别为6.74万元、124.91万元。 龙蟠科技 方面也提示，山东美多目前尚未投入生产，虽然其已组建了相应技术管理团队，对电池回收相关技术进行研发，且实验室中试测试结果良好，但在科研技术转化为规模化生产的进程中仍可能碰到一大堆问题，具体投入生产时间尚存在不确定性，进而影响公司的期待收益。

　　 卓创资讯 锂电分析师范文慧在接受《国际金融报》采访时表示，从企业角度动身， 锂电池 的回收利用可以提升锂、镍等资源的循环利用，降低电池制造成本，并形成动力电池的绿色生产闭环。可是，回收动力电池的成本较高，且目前行业仍处于起步阶段，仍有许多方面需要进一步完善。

　　记者了解到，截至2023年9月底， 龙蟠科技 资产负债率为73.49%，创下历史最高水平。对此，该责任人表示，公司的资产负债率提升主要是由于2023年有比较大的亏损，造成所有者权益降低。后续随着碳酸锂价格企稳，行业会回到正常的收益空间，公司会有正常的经营利润。同时，公司也通过一级市场对常州锂源进行股权融资补充资本金，未来也计划在香港进行IPO融资，来优化资产负债结构。

　　业绩预告显示， 龙蟠科技 预计2023年度实现归属于上市公司股东的净收入-13.35亿元至﹣9.95亿元；预计2023年度实现扣非净收入﹣13.26亿元至﹣9.88亿元人民币。对于业绩预亏的主要因素， 龙蟠科技 方面解释称，2023年度，公司受原材料碳酸锂价格大幅下跌及 锂电池 产业链处于去库存状态等原因影响，成本费用占比增加，造成公司2023年度业绩预计亏损。

降本成为正极材料企业共识

　　其实， 龙蟠科技 在降低原材料成本的垂直一体化布局上拓展已久，其中还包含碳酸锂、磷酸铁的产能建设。据公司在投资者互动平台上披露， 龙蟠科技 碳酸锂加工产线已于去年8月点火，目前公司在山东一期5万吨磷酸铁和湖北5万吨磷酸铁均已投入生产。山东二期5万吨磷酸铁项目也处在调试试生产阶段，预计2024年上半年公司会进行山东三期8万吨磷酸铁项目的建设。

　　上述责任人表示，通过产业链垂直一体化缔造，相对于同行，龙蟠有独有的碳酸锂资源，自供的磷酸铁。未来在原材料成本上，和抗风险上都会有极大的优势。同时通过对碳酸锂和磷酸铁的不同化研发，可以使公司生产出更具不同化的磷酸铁锂正极材料产品，更好地提高市占率和服务客户。

　　2023年以来，受终端 新能源 车市场增速放缓、电芯价格跌下0.4元/Wh、电池制造极致降本等多个产业链连锁反应传导，身处中游的正极材料企业盈利空间正在收窄，业绩承压成为普遍现象。

　　据业内人士透露，某头部电芯厂2024年上半年磷酸铁锂正极材料招标活动中，中标价格均较低，加工费下行10%至1.3万元左右，对企业运营成本控制造成极大挑战。

　　在这一环境下，降成本、促盈利逐渐成为锂电正极材料厂商们的主要目标。据高工锂电分析，目前正极材料企业主要通过生产方式降低能耗、合理进行产品布局，和上下游一体化布局三种途径进行成本控制提升利润。其中，像 龙蟠科技 这样从原材料端寻求成本下降空间，逐渐成为行业通行做法。

　　这时，我国动力电池“退役潮”将至，市场规模将突破千亿，正给正极材料厂商造成新的机会。根据机构预计，到2025年，我国动力电池退役量将达到96万吨；到2030年，将达到350万吨。

　　千亿蓝海市场在即， 芳源股份 、 容百科技 、 湖南裕能 等头部正极材料企业也相继布局电池回收业务。

　　2月22日晚间， 芳源股份 发布公告称，公司拟投资不高于20亿元建设30万吨磷酸铁 锂电池 回收及8万吨磷酸铁锂正极材料生产项目。

　　2月20日，据国家 知识产权 局公告，宁波容百 新能源 科技股份有限公司申请一项名为“一种 锂电池 正极材料有价金属的回收方法”。此前， 容百科技 在互动平台表示，公司在 锂电池 回收产业方面具有先发优势、产业投资优势和多元渠道优势。

　　2月18日， 湖南裕能 在接受华创证券调研时表示，公司已设立全资子公司 湖南裕能 循环科技有限公司开展电池回收业务，项目正在有序推进中。电池回收利用是公司完善“资源-前驱体-正极材料-循环回收”一体化产业布局中的重要环节，有助于巩固公司的成本优势，同时也将进一步提高关键原材料供应能力，缔造韧性供应链，提高综合竞争力。

　　展望后市， 卓创资讯 锂电分析师韩敏华在接受《国际金融报》记者采访时表示，2024年对于正极材料企业来说仍是压力较大的一年。在锂盐-正极- 锂电池 这一产业链中，正极材料是话语权较为薄弱的一个环节，上游碳酸锂市场化水平高、价格波动较为频繁，下游 锂电池 头部企业市占率高、对于原材料采购价格话语权较强，材料企业为增进自身产销不得不进行让利。

　　该分析师预测，2024年碳酸锂价格预计围绕10万元/吨附近振荡运行，上下波动空间在2万元—3万元/吨左右空间，在此波动空间之下，正极材料产品价格调价较为困难，材料企业仍面临着因成本波动引发的亏损压力。