曾经药价涨得越猛，股票价格涨得就越凶，“药茅” 片仔癀 的涨价逻辑如今却面临挑战。

　　将主导产品 片仔癀 锭剂国内市场零售价由590元/粒提升至760元/粒，这是 片仔癀 在去年进行的史上最大幅度的提价。2023年和今年一季度， 片仔癀 分别交出了营业收入第壹次破百亿和一季度业绩新高的成绩，可是与产品上涨幅度高达28.8%相比，提价效应并未得到投资人的认可。况且，2023年 片仔癀 的销售费用同比高速增长，达到7.83亿元人民币。

　　 片仔癀 的股票价格也木有再现“疯狂”。从2023年年报业绩快报公布次日以跌停价197.55元/股收盘后，经历了跌跌宕宕，虽然在一季报公布后， 片仔癀 股票价格有所上涨回调，但离历史最高点还有差距。截至5月30日收盘， 片仔癀 股票价格为226.15元/股，下跌幅度为1.16%。

　　另外，今年以来中药材价格打破周期，在去年高价的条件上继续整体上扬， 片仔癀 将再次面临是否涨价的问题，如果根据去年的上涨幅度，760元/粒的价钱再涨或将突破900元一粒。

　　实际上面对中药同行的强势表现， 片仔癀 面临的不只是怎样涨价，业绩增速放缓、化妆品业务下滑、管理层动荡等都是其无法回避的问题。《华夏时报》记者就相关问题联系采访 片仔癀 方面，截至发稿未收到回复。

　　提价策略逐渐失灵

　　“药茅”得名于 片仔癀 与企业同名的 片仔癀 系列产品，其中 片仔癀 锭剂是其经典产品，因为缺货、限购、一粒难求， 片仔癀 锭剂价格贵过黄金，一粒药的价钱从刚开始的几元涨到760元人民币，股票价格也随之十年飙升37倍，从民间灵丹妙药成为炙手可热的牛股。

　　自2005年以来，核心产品 片仔癀 锭剂开始频繁提价，而 片仔癀 净收入增速却跌跌宕宕，逐渐走向疲软。

　　2017年到2019年， 片仔癀 净收入增速分别为50.53%、41.62%、20.25%。2020年初， 片仔癀 零售价上调为590元/粒，当年公司净收入比上一年稍有起色，同比增长21.62%。

　　眼见涨价策略作用不尽人意，2021年， 片仔癀 开始拓展线上销售渠道，直营占比提升后，带动毛利率增长，公司业绩曾大幅拉高，当年实现营业收入80.22亿元人民币，同比增长23.2%；实现归属于上市公司股东净收入24.31亿元人民币，同比增长45.46%。

　　不过，进入2022年， 片仔癀 的经营业绩大势所趋，当年实现营业收入86.94亿元人民币，同比增长8.38%；归母净收入为24.72亿元人民币，同比增长1.66%，是2016年以来第壹次增速仅为个位数的年份。随后， 片仔癀 又拿出“杀手锏”，在2023年通过更大幅度地提价来尝试恢复高增长。

　　2023年5月6日起， 片仔癀 主导产品 片仔癀 锭剂国内市场零售价格从590元/粒上调到760元/粒，涨价幅度达到28.8%，是历年来涨价幅度最大的一次。

　　可是在产品提价接近三成下， 片仔癀 的业绩也未达到外界预期中的大幅增长。2023年年报显示， 片仔癀 全年营业收入为100.58亿元人民币，同比增长15.69%，净收入为27.97亿元人民币，同比增长13.15%。

　　更何况，这样的增速还是在砸下超高营销费用条件下取得的。2023年， 片仔癀 销售费用大增，公司销售费用约7.83亿元人民币，同比增长61.95%。销售费用增加的主要因素是报告期内促销、业务宣传及广告费用增加。财报显示，2023年 片仔癀 的业务宣传推广费用、广告费用及代运营费用总计达5.31亿元人民币，在总销售费用中的占比达67.9%。其中，宣传费用占据比例最大。

　　即便在2023年 片仔癀 营业收入第壹次突破百亿，投资者也对这样的增速其实不合意。在 片仔癀 发布2023年业绩快报的第贰天即1月31日， 片仔癀 开盘大跌，盘中数次跌停。当日， 片仔癀 以大跌9.16%收盘，跌停价197.55元/股。

　　尔后，就出现了 片仔癀 “抢报”一季度报告一幕。1月31日午间， 片仔癀 突然公布一季度业绩预告，此时距离2024年第壹季度结束还有两个月。尽管最终 片仔癀 在2024年第壹季度的业绩创下了历史新高，股票价格有所上涨回升，还是与之前的最高点相去甚远。

　　另外，值得注意的是，2023年年报及一季报显示， 片仔癀 应收账款增速均大幅高出营业收入增速，同时合同负债一项同比大幅下降，2023年全年及2024年第壹季度分别降低50%、33%。如果涨价后，经销商拿货积极性大幅下降，那么 片仔癀 在2024年销售情况将面临更大挑战。

　　“药茅”面临多重问题

　　 片仔癀 是国家高新技术企业、中华老字号企业，由原漳州制药厂于1999年12月改制成立，2003年6月在上海证交所挂牌。目前，公司主要业务包含医药工业、医药流通和日化用品。

　　一颗仅有3克的小药丸，到底有何深不可测的地方呢？有民间投资高手如此点评道，“ 片仔癀 价值核心在于其使用的天然麝香获得了特批，为 片仔癀 造成了举世无双的定价权。”但这种状况能够持续多久，谁也无法预料。

　　从财报数据来看，2023年 片仔癀 的营业收入构成为医药制造业占比47.74%，医药流通业占比41.8%，化妆品和护肤品占比7.03%，其它占比3.21%，其它业务收入占比0.22%。 片仔癀 也很想开脱单品独大的状况，另一大单品安宫牛黄丸和化妆品业务被寄望能够做大做强，不过，实际市场销售成绩却给其浇了冷水。

　　2023年全年及2024年第壹季度， 片仔癀 安宫牛黄丸毛利率分别大幅下滑8%、26%，目前毛利率仅有16%。 片仔癀 的安宫牛黄丸目前市场占有率仍未突破个位数，销售收入仅为2.6亿元人民币，很难与 同仁堂 抗衡。

　　早在2014年 片仔癀 就提出“一核两翼”的战略方针，其中化妆品、日化被视为公司新的增长极，并缔造了 “ 片仔癀 ”及“皇后”等有一定知名度的美妆品牌，但其面临的同业竞争激烈和代工产品质量等诸多问题有待突破。

　　2017年至2020年， 片仔癀 化妆品业绩不负众望，保持了高速增长，营业收入从1.75亿元增至6.11亿元；净收入则从2102万元增至1.14万元。可是2021年以来， 片仔癀 化妆品业务增长开始放缓。

　　化妆品业绩放缓的原因除了行业竞争白热化，另一方面也与 片仔癀 管理层动荡不无关联。

　　2023年8月22日， 福建省 漳州市 纪委监委官方微信公众号消息显示， 片仔癀 原党委书记、老总刘建顺因严重违纪违法被 漳州市 纪委监委进行了立案侦查调查，正是他提出了 片仔癀 “一核两翼”的发展战略。

　　刘建顺辞职之后，潘杰接任。但出人意表的是，仅任职8个月时间，潘杰就辞去老总职务。2023年5月， 漳州市 纪委监委通报称，潘杰因涉嫌严重违纪违法，正接受 漳州市 纪委监委纪律审查和监察调查。

　　潘杰的继任者林纬奇在2023年7月24日同样宣告辞职，同年8月9日，此前曾任 漳州市 纪委常委和 漳州市 监察委员会委员的林志辉当选 片仔癀 老总。

　　年报显示， 片仔癀 正在开展科技大楼和产业园区建设，总规划投资分别高达10亿元和44.8亿元人民币。目前， 片仔癀 产业园区的一个子项目“大健康智造园”已经明确由公司控股股东漳州九龙江圆山投资有限公司子公司实施。这些项目大多是2020年时由前任管理团队决策，如今新管理层对此的态度是啥？外界也不得而知。

　　另外，今年以来中药材价格在去年高价的条件上继续整体上扬，而药企在自身低价原料库存消耗完之后，转向购买市场高价药材，这或将继续推高企业生产成本，是否再次涨价成为摆在 片仔癀 面前的一道选择题。

　　不过，光靠涨价已经解决不了 片仔癀 当下面临的多重问题。“在过去，中药老字号们可以靠着秘方单品过得很好，如今医药市场竞争越来越充分，企业务必在产品和战略上寻找更大的突破。”医药行业独立评论人肖肖向《华夏时报》记者表示，知名中药企业更加需要重视内部管理和风险控制。同时，积极创新应对市场变化，强化品牌建设和市场拓展，才能给企业造成稳定的发展。