投资者是市场之本，维护投资者尤其是中小投资者合法权益，是资本市场领域践行习主席关于以人民为方向的发展思想的具体体现。今年以来，中国证券监督管理委员会坚持把维护投资者贯穿于资本市场制度建设和监管执法全过程，加快构建资本市场防假打假综合惩防体系，进一步通顺投资者维护权益救济渠道，健全投资者保护的制度机制，培育成熟理性的投资文化，营造崇法守信的市场生态。

　　中国社科院法学研究所商法室主任陈洁表示，中国证券监督管理委员会一直以来通过强化监管执法工作，保障证券市场的平稳健康运行，维护证券投资人的权益。同时，持股行权、先行赔付、特别代表人诉讼等具有中国特色的投资者保护机制逐渐建立，让投资者利益获得更健全的制度保护。

　　制度基础夯实效果明显

　　我国资本市场拥有全球规模最大、交易最活跃的投资者群体，投资者总数超过2.2亿，其中绝大部分是中小投资者。这是我国资本市场活力的重要来源，也是市场功能正常施展的重要支撑。只有广大投资者有实实在在的获得感，资本市场平稳健康发展才能有牢固的根基，从而真正实现稳市场、稳信心。

　　新“国九条”提出，务必始终践行金融为民的宗旨，突出以人民为方向的价值取向，更加有效维护投资者尤其是中小投资者合法权益，助力更好满足人民群众日益增长的财富管理需求。中国中国证券监督管理委员会主席吴清在十四届全国人大二次会议经济主题记者会上表示，由于市场参与各方在资金、技术、信息等方面都有许多不同，监管者要特别关注公平问题，把公开公平公正作为最重要的准则。“在我们这样一个中小投资者占绝大多数的市场，更是如此。”吴清指出。

　　围绕着新“国九条”，中国证券监督管理委员会推动“1+N”政策措施接连落地，包含严把发行上市入口关、加强交易监管、督促行业机构履职尽责等，核心内容就是一体推进强监管、防风险、促高质量发展，体现了保护投资人的鲜明导向。从上市公司的“入口”到持续监管，再到“出口”，监管职能部门正在建立更加严格的制度安排，目的就是坚决把做假者挡在门外，把公开透明的要求贯彻到公司信息披露的全过程，把尊重投资者、回报投资人的理念融入公司治理的各项机制，把“僵尸企业”、残渣余孽坚决清出市场。

　　在现金分红、减持和量化交易等规则的修订和制定方面，监管职能部门更加重视制度的公平性。如现金分红指引进一步明确鼓励现金分红导向，推动提高分红水平；简化中期分红程序，推动进一步优化分红方式和节奏；加强对异常高比例分红企业的约束，引导合理分红。减持新规对大股东和董监高的减持行为进行了更为严格的约束，强化大股东减持信披要求。程序化交易规则中要求证券公司合理使用主机交易托管资源，并根据公平、合理原则为各类投资者提供交易单元服务，不得为程序化交易投资者提供特殊便利。

　　一系列举措协同发力下，上市公司现金分红的多了，大股东减持的规模小了。

　　直到今天，已经有3859家上市公司公布或实施2023年现金分红方案，占全部盈利公司的92%，100多家公司上市以来第壹次现金分红。从金额上看，合计现金分红达2.24万亿元人民币，比上年有所增长。同时，减持新规落地30多天，上市公司重要股东减持近70亿元人民币，同比下降88%。

　　南开大学金融发展研究院院长田利辉表示，一系列举措维护了市场公平竞争环境，引导上市公司管理层更加专注于公司的长期发展、提高对投资人的回报水平，是提升上市公司整体质量，推动资本市场高质量发展的重要一环。

　　投资者赔偿案例明显增多

　　去年以来，中国证券监督管理委员会坚决落实监管“长牙带刺”、有棱有角的要求，查办案件数量和处罚金额大幅上升，让非法分子付出惨重代价，切实保护市场“三公”秩序。今年4月，《关于办理证券期货违法犯罪案件工作若干问题的意见》全面修订，进一步完善行政执法与刑事司法的有效衔接机制，坚持应移尽移、当捕则捕、该诉则诉，突出对侵害资本市场根基犯罪的关键打击，织密行政执法与刑事司法法网。

　　针对中小投资者因市场主体非法行为所遭受的利益受损，近年来，证券法的修订，期货和衍生品法的出台，为化解投资者纠纷，强化权益救济提供了许多新的制度机制探索，一些标志性案例相继落地。

　　如在紫晶存储欺诈发行案中，公司及相关责任人被中国证券监督管理委员会处以9071万元罚款，公安机关对包含实际控制人在内的13名责任人员采取刑事强制措施，中介机构通过先行赔付方式在3个月内向近1.7万名投资者赔偿10.86亿元人民币，公司因重大违法被强制退市，对敢于以身试法的上市公司形成强大执法震慑。

　　又如在泽达易盛欺诈发行案中，公司及相关责任人被中国证券监督管理委员会处以1.4亿元罚款，公司及6名责任人员被移送公安机关进一步刑事追究责任，7195名适格投资者通过证券集体诉讼方式获得2.85亿元赔偿，公司因重大违法被强制退市，立体化追究责任效果进一步显现。

　　作为中国证券监督管理委员会设立的投资者保护公益性机构，中证中小投资者服务中心从特别代表人诉讼、支持诉讼、股东代位诉讼、上市公司群体性纠纷调解等多方面通过诉讼实践，对各类违法责任主体追究民事赔偿责任。截至2024年5月31日，中证中小投资者服务中心已提起支持诉讼案件57件，共涉及投资者人数为766人，其中已结案35件，实现赔偿总金额约6227万元；提起股东直接诉讼1件并已结案，判决公司更改完善公司章程；提起股东代位诉讼9件，其中已结案3件。

　　陈洁认为，以新证券法为基础，一系列投资者保护法律法规体系为资本市场投资者保护工作提供了制度支持。真正将投资者保护落到实处，还需进一步提高监管效能，推动投资者赔偿制度真正施展作用，不断加强行政、民事、刑事立体化追究责任体系，持续加大对资本市场违法责任主体的有力震慑，更好地维护投资者尤其是广大中小投资人的合法权益。

　　未来改革值得期待

　　健全资本市场投资者保护机制虽已经有成效，但完善制度建设仍在路上，监管职能部门正在健全证券执法司法体制机制，进一步提高行政刑事衔接效率。7月5日，中国证券监督管理委员会等六部门联合发布了《关于进一步做好资本市场财务做假综合惩防工作的意见》，明确将坚决打击和惩办重点领域财务做假；健全线索发现机制，强化穿透式监管，深化行刑衔接协作，提升证券执法司法质效；强化国资、金融、财政等监管职能部门和地方政府执法协作，汇聚部际协调和央地协同合力；加大行政、刑事追究责任和民事赔偿立体化惩处力度。

　　记者了解到，在赔偿救济方面，监管职能部门将推动完善民事追究责任支持机制。探索建立证券公益诉讼制度。推动简化登记、诉讼、执行等程序，完善示范判决机制，加大证券纠纷特别代表人诉讼制度适用力度。统筹运用先行赔付、支持诉讼、代位诉讼、行政执法当事人承诺等一系列投资者赔偿救济制度机制，进一步提高犯罪成本。

　　中证中小投资者服务中心将充分施展投保机构连接投资者、公益律师、监管机构、司法机构的优势，推进“支持诉讼+示范判决”的维护权益优势，坚持质询与诉讼双轮驱动，切实维护中小投资者利益。近期，投服中心已通过支持诉讼、代位诉讼等方式，起诉多家存在非法的退市公司和风险警示公司，2家已获一审法院胜诉判决，5家已获法院受理。

　　 中国银河 研究院首席策略分析师杨超表示，法律制度的健全和规则的完善，是投资者能够得到更有效保护的条件，资本市场只有持续强化市场透明度和公平性，优化投资者权益救济渠道，建立一个更为成熟、规范和高效的投资者保护体系，才能增强投资者对资本市场的信任，推动资本市场平稳健康发展。

　　“维护投资者是证券监管的首要任务，也是一项系统工程，需要各个方面继续合力而为。”杨超建议，降低投资者参与诉讼的门槛并提升诉讼效率；优化调解制度，明确调解程序及其法律效力；加强仲裁服务；扩展法律援助服务，尤其是为中小投资者提供法律咨询和援助；加强宣传教育，提升投资人的法律意识和自我保护能力；建立纠纷预防机制，减少纠纷的发生率。