1月5日，由华夏时报社主办的华夏机构投资者年会在京召开，同时揭晓第十七届金蝉奖。本次年会主题为“探寻高质量发展新动能”，经济领域知名学者、金融领域优秀企业代表等齐聚一堂，共同为中国经济高质量发展建言献策、贡献力量。

　　会上，鹏华基金量化及衍生品投资部副总经理陈龙表示，2024年配置策略方面，整体还是延续去年的“哑铃型”结构，一端以低风险的红利资产作为底仓；另外一端弹性方向，可以沿着两个思路选择，一是具备产业趋势的，例如泛AI、 创新药 等方向，二是具备确定性困境反转的方向，如国防 军工 、畜牧养殖等。

　　经济增长可能超预期

　　回首2023年，A股市场出现了较大的波动，上证指数全年下跌3.70%，尽管7月以来，相继出台了多项利好政策，包含降印花税、收紧IPO和再融资、规范减持、万亿国债增发、汇金增持ETF等，一度明显提振市场信心，然而市场修复动力仍然偏弱、资金缩量博弈、投资者情绪低迷，上证指数最终收在3000点下方。

　　对于去年下半年的市场行情，陈龙表示，政策利好其实不是压根没有达到预期，而是在一定水平上延缓了市场下跌的节奏，但市场有其自身运行的规律，关键还是需要看经济基本面。

　　对于市场走弱的原因，陈龙进一步分析称，一是从总量视角来看，去年的经济目标设定偏保守，根据全年5%左右的目标，考量到2022年增速仅3%，实际两年复合增速仅4%左右，使得政策保持定力；二是从结构视角来看，房地产与中产收缩负反馈，大学生就业和上市公司盈利下滑是表象，本质是经济结构转型。

　　到了2024年，随着国内经济复苏趋势渐显，市场开始对新一年的行情抱有乐观预期，未来A股市场将如何演绎，怎么寻找有投资价值的结构或方向，成了广大投资者关注的焦点。

　　展望2024年，陈龙表示，宏观层面2024年会比去年好一点，可是不会有太大的 势头，政策更多起到托底的效果，熨平波动。如果整个顺周期方向没有大的机会，大家会转而寻求相对偏稳健的高股息资产。

　　“当前市场对于经济基本面的期待可能有点过于灰心。”他进一步表示，如果说2023年是预期很强但现实很弱的话，2024年可能会反过来，今年预期很低，但最终的实际表现可能会超出预期。

　　延续哑铃型结构配置

　　2024年伊始，上证指数再度围绕3000点附近振荡，重新上演3000点“争夺战”。不过，红利指数表现亮眼，截至1月5日，年内逆市上涨3.98%，高股息板块持续受市场资金青睐。

　　配置策略方面，陈龙表示，整体还是延续去年哑铃的结构，因为2024年总体宏观的大结构跟去年相比没有太大变化。在2023年非常流行哑铃型的结构配置，一端是以低风险的红利资产作为底仓，另外一端去年是以AI、TMT等方向博取弹性。

　　“A股其实不是没有像美股一样创新高的资产。”陈龙坦言，虽然当前沪深300、上证指数处于较低的位置，但一些红利类的指数却在历史高位，个别选股策略优异的，甚至已经创了新高。

　　他指出，红利类资产能够提供丰厚回报的核心原因，正是它们尊重资本。市场上一些企业上市的目的，并没有从投资者回报的视角考虑，但红利类资产却能够“金银财宝”的分红，真实的为股东做出回报。因此，红利资产是一个可以商酌作为底仓的配置。

　　至于弹性方向上的决策，陈龙建议，可以沿着两个思路进行配置，一是具备产业趋势的，例如泛AI、 创新药 等方向，今年大概率存在一些结构性机会。AI方面，需要谨防的一点是，要考虑政策的安全性，好比智能驾驶、 机器人 等政策相对照较友好的方向值得关注；二是具备确定性困境反转的方向，如国防 军工 、畜牧养殖等。