蓝鲸新闻记者关注到，目前， 国金证券 （600109.SH）逐渐披露2023年年报与2024年一季报，去年业绩可观，但今年一季度净收入大降四成至3.67亿元人民币，主要受自营业务拖累。

　　从具体业务来看，2023年， 国金证券 投行业务、经纪业务、资产管理业务均出现不同水平的下滑。其中，投行业务作为 国金证券 的“名片业务”表现欠安，2023年11家保荐项目以失败告终，撤否率高达17.46%，有项目被疑问“带病闯关”，有项目财务做假陷入舆论漩涡，也反映出执业质量存在的问题。今年以来， 国金证券 再次主动取消了6家IPO项目，撤否率16.22%。

　　自营业务为业绩盈亏“胜负手”

　　从去年全年表现来看， 国金证券 2023年营业收入约67.3亿元人民币，同比增加17.39%；归属于上市公司股东的净收入约17.18亿元人民币，同比增加43.41%；基本每股收益0.462元，同比增加34.69%。

　　虽然2023年业绩大涨，但今年一季度未能延续好势头，营业收入14.83亿元人民币，同比减少24.03%；净收入为3.67亿元人民币，同比减少38.6%；基本每股收益0.099元，同比减少38.13%。对于一季度利润下降的原因， 国金证券 解释为自营投资业务业绩同比下降。

　　2023年，公司自营投资业务收入12.13亿元人民币，同比大增1502.57%。毛利率同比增长77.40个百分点，随之带动2023年业绩大涨。

　　对于 国金证券 2023年自营业务大幅增长的情景， 中原证券 研报指出，报告期内公司对信用风险做精细化管理，挖掘个债价值，把握交易机会；加大债券做市和国债期货做市业务资源投入；完善FICC全业务链布局，获得了稳健的投资收益。同时，2023年 国金证券 全资子公司国金创新存续投资项目包含科创板跟投、股权投资、私募 创投 基金、信托产品和有限合伙公司等。报告期内国金创新实现营业收入1.53亿元人民币，实现净收入1.15亿元人民币，同比大幅结束亏损实现盈利。

　　 华西证券 非银分析师罗惠洲表示，由于权益市场的结构性行情，投资管理的难度较大，预计各家券商的投资类业务因股债配置、权益投资风格和仓位变动将出现较大分化。因此，预计自营投资将成为上市券商2024年一季度业绩“胜负手”。

　　“业务名片”投行业务承压

　　作为 国金证券 的“业务名片”，去年直到今天，公司投行业务的下滑也比较明显。

　　当前，股权融资市场持续收紧。今年一季度，A股IPO仅完成30单，融资规模为236亿元人民币，同比下降64%。

　　在此环境下， 国金证券 投行业绩同样下滑明显。2023年及2023年一季度，其投行业务净收入分别为13.4亿元、2.3亿元人民币，同比降幅为-21%、-43%。

　　公司IPO收入也明显下降。数据显示，2023年和2024年一季度的企业IPO收入分别为5.9亿元和0.4亿元人民币，同比下降40%和43%。在IPO承销规模方面，公司市占率分别为2.08%和1.77%。

　　值得注意的是，2023年 国金证券 的IPO保荐项目表现欠安。Wind数据显示，公司去年11家IPO保荐项目以撤否结束，其中2家被否，9家主动取消，撤否率达到17.46%，有项目被疑问“带病闯关”，有项目财务做假陷入舆论漩涡，也反映出执业质量存在的问题。

　　今年以来， 国金证券 主动取消了6家IPO项目，其中4天内连撤亿联无限、晶华电子、里伍铜业3家企业的IPO申请，撤否率16.22%。

　　整体来看， 国金证券 的投行业务在行业中依有一定优势。截直到今天年4月24日，公司的IPO总储蓄量达到32单，行业位列第六；拥有299名保荐代表人，在全部保荐机构中位列第九。

　　在券商“降佣降费”的环境下，机构经纪业务的佣金收入逐渐下滑。2023年及2024年第壹季度， 国金证券 经纪净收入分别为16.5亿元和3.8亿元人民币，同比分别微降0.1%和1.3%。

　　 国金证券 的资产管理业务同样下滑。2023年及2024年一季度，净收入分别为0.9亿元、0.2亿元人民币，同比下滑32.1%和8.8%。

　　投行业务下滑，机构经纪业务的佣金收入下降，为此，券商普遍采取的应对策略是加大自营业务和信用业务等重资本业务的投入。

　　从各业务板块来看， 华泰证券 分析师认为，券商的财富管理和中介业务有望随同市场情绪回暖而逐渐修复；投行业务短时间业绩仍承压，并购重组有望迎来新机遇；投资业务在一季度市场波动中预期有压力；国际业务仍是券商拓宽收入界限的重要抓手。