铝：★☆☆
降息预期有所下调，美元指数继续走强，隔夜外盘金属维持弱势。LME三月期铝价收跌1%至2614美元/吨。国内夜盘早间现货市场活跃度明显提升，下游积极补库，贸易商也有一定拿货力度，持货商挺价惜售。不过高升水也难成交。华东市场主流成交价格在20750元/吨上下，对期货贴水130左右。广东市场主流成交价格在20700元/吨上下。当前市场供需基本面未有大幅转变，国内产量稳步上升，进口维持高位。部分终端市场消费显现趣降态势，不过出口仍表现比较好，总体消费尚未明显转弱。库存去化力度有限，对价格缺乏有力支撑。短时间市场仍受宏观情绪主导。宏观情绪降温，价格阶段性回调，但预计空间有限。短线建议观望为宜。
铜：★☆☆（逼仓结束，铜价进入调整期）
隔夜铜价振荡运行，主力2407合约收于83620元/吨，上涨幅度0.65%。隔夜公布的美国5月Markit PMI数据全线好于预期，制造业PMI创两个月新高且突破50大关，服务业PMI创12个月新高；市场对美联储第壹次降息时间预估从11月推迟到12月，美元指数走高拖累铜价。之前在COMEX逼仓行情下铜价大幅拉涨，但本周COMEX铜价大幅下跌，COMEX与LME铜价差大幅收敛，逼仓行情结束。预计短时间铜价或高位回落调整。中期来看，今年铜矿短缺恶化水平超预期，TC已降至负值，市场对原料短缺的担忧持续存在，下半年炼厂或出现原料短缺被迫减产的可能。国内经济延续修复，叠加出口高增长，汽车及家电行业表现比较好，另外在 新能源 领域高增长的带动下，铜消费整体韧性较强。供应紧缺，需求有韧性。中期维持多头思路，可考虑逢低建立多单。
镍/不锈钢：★☆☆（供应过剩，镍价逢高沽空）
隔夜镍价振荡运行，主力2407合约收于152100元/吨，上涨幅度0.09%。有色普跌拖累镍价回落。此前新喀里多尼亚爆发30长时间以来最严重骚乱，记者了解到，当地镍湿法中间品冶炼项目受到影响被动停产，受此消息提振，此前镍价大涨。但2024国内、印尼仍有电积镍项目投入生产，纯镍产量将延续高增长，镍供应过剩预期不变，全球库存延续累库。中期维持逢高沽空策略思路。4月不锈钢300系产量环比增长0.3%，维持高位，预计5月300系排产环比增加5%。虽然不锈钢库存近期有所下降，但库存整体仍处于高位，5月300系排产较高，后续若需求不及预期，库存延续累库，则不锈钢恐承压回落。中期亦建议逢高沽空。
锌：★☆☆（宏观情绪压制锌价等待蓄力）
隔夜美国5月标普全球综合PMI初值超预期上升，降息预期再遇冷，而锌价高位回落伍隔夜表现相对坚挺，沪锌主力2407合约收于24565元/吨，上涨幅度0.90%。昨日国内现货市场，下游刚需点价，但贸易商之间交投较为活跃，市场收货明显增多，升水向上修复。供应方面，从矿端来看，全球锌矿紧缺水平仍未缓解，Tara矿或将重启但起码四季度开始明显增产。周度TC继续下降，国内炼厂4月减量符合预期，后续产量回升也同样有限。需求方面，下游三大板块开工上周有明显下行，一方面订单未明显改善，一方面有部分地区环保督察影响，但后续地产回升及基建项目推进仍有拉动预期。库存方面，截至本周四SMM七地锌锭库存总量为21.29万吨，较周一下降0.29万吨。整体上，供应端锌矿紧张四季度前预计难有明显改善，而短时间需求预期待兑现，当前下游对价格接受度正在提升，预计锌价回调空间有限，但短时间宏观情绪反复仍需谨慎，建议右侧交易，关注去库态势。
铅：★☆☆（再生铅检修复产短时间铅价振荡）
隔夜铅价暂止跌，沪铅主力2407合约收于18450元/吨，上涨幅度0.46%。昨日国内现货市场，早间下游补库意愿改善仍不明显，品牌报价暂持稳，原生再生价差小扩，再生精铅含税贴水100-125元/吨；废电瓶端继续抛货，跟跌50-100。需求方面，电动车蓄电池下游消费淡季开工下滑与新投建的蓄电池产能逐渐爬产同时存在，局部地区铅消费表现出淡季不淡的迹象，上周周度开工率继续上行。供应方面，5月几家大型再生炼厂因设备故障、环保换证等原因加大精铅产量下滑幅度，供应阶段性收紧，国内库存方面，截至本周四SMM国内铅锭社会库存回落明显，较周一下降1.49万吨至5.84万吨。而月末大型再生铅检修即将结束，废电瓶回收端积极出货，供应或有回升，因此预计短时间铅价或有振荡，但整体上，铅市场原料端供应紧张仍将长期困惑，下方支撑较强，维持逢低做多思路。
氧化铝：★★☆
氧化铝期货夜盘在多头资金再度入场的拉动下再度走强，主力合约收高于4108元/吨。早间现货市场仍有零星高价成交，也不乏出货商积极出货的表现，局部供应偏紧的情景仍存，部分成交价解近4000元/吨。近期晋豫两地逐渐传出矿山恢复的消息，铝土矿供应有增加预期，不过短时间难有大幅放量，氧化铝提产力度仍有限，供应紧平衡的状态短时间仍将维持，支撑现货坚挺。这种情景下期货价格或围绕现货价格反复波动，短线建议区间操作。
锡：★★☆
降息预期有所下调，美元指数继续走强，隔夜外盘金属维持弱势。LME三月期锡价先抑后扬，尾盘仍收跌0.33%至33475元/吨。国内夜盘小幅高开后振荡回落，波动不大。沪锡主力合约收于271750元/吨。早间现货市场交投有所提升，下游逢低入市补货，不过对高价货源接受度不高，持货商积极出货换现，冶炼厂报价坚挺。现货维持贴水状态。短时间基本面偏弱，消费缺乏电力甚至有季节性趋弱苗条，而供应基本平稳，库存居高不下且仍有攀升。当前基本面下价格承压，宏观情绪的不会对行情影响仍较大。建议逢高偏空对待。
工业硅：★☆☆（西南开工继续增长，大厂降价，现货弱稳；短线建议维持空配，长线正套策略）
周四工业硅主力07合约收盘12220，幅度-0.89%，跌110，单日减仓197手。工业硅现货价格弱稳，大厂降价，下游采购偏谨慎，市场观望氛围浓。西北维持高开工，西南电力成本下降，复产驱动增加，月末或仍有新增开炉，行业供给持续宽松。多晶硅价格弱势运行，近期成交有限，个别企业暂停出货，下游需求持弱。 有机硅 价格小幅调整，前期订单支持下，行业开工率维持票高水平，供给增长预期大，市场库存压力渐增，下游需求连续性存疑。铝合金价格上调，下游需求表现一般，刚需采购为主。工业硅行业总库存小幅增长，交割库存及工厂库存增加，市场库存略微去化，产业库存去化仍有压力。工业硅行业基本面持续宽松，供给端继续放量，库存方面去化乏力，硅价持续承压。丰水期临近，后续西南供给仍将有增长预期，而下游行业需求走弱，现货端或维持弱势。短线建议参考成本线空配，长线建议正套策略。
碳酸锂：★☆☆（预计锂价振荡偏弱）
5月23日，主力LC2407合约下跌0.7%，最终报收于106150元/吨，成交量12.08万手，日减仓6980手。碳酸锂进口量及国内产量持续攀升，供应增量逐步兑现，供应端压力较大。库存端延续累库趋势，压力趋强，鉴于5月仍是需求旺季，库存压力预计继续后延。整体来看，碳酸锂基本面边际转弱叠加情绪面偏空影响，预计锂价振荡偏弱。短时间仍处于传统季节性旺季，需求端韧性尚存，价格缺乏深跌驱动；中期供需确定性过剩格局未改，建议关注反弹沽空机会。
