上周， 人工智能 （AI）领头羊英伟达再次交出超强劲财报，股票价格也随之突破1000美元。
随之而来的是英伟达即将于6月7日迎来又一次拆股，可能对股票价格发生影响。更关键的是，市场预计这意味着高价科技股拆股趋势，“七巨头”中有数只料也将很快面临拆股。
如何影响股票价格？
在上周公布财报的同时，英伟达同时宣布了“1拆10”的拆股计划，将在6月7日（周五）休市后生效，这使得其成为继沃尔玛、墨式烧烤（Chipotle）后，今年第8家宣布正向拆股（forward split）计划的美股上市企业。
拆股分为正向拆股（forward split）和反向拆股（Reverse split）。正向拆股后，股东会比拆股前有更多的股份数。拆股基本上多是正向拆股。例如，“1拆2”时，股东持有100股，在拆股后股东的持股数会增加100股股票，即此时该股东持有200股，相反，假如是反向拆股，则会减少股东的持有股数。
前城堡对冲基金美股交易员、现经营自己量化基金的陈大龙对第壹财经记者称，“拆股本身不会造成更高的 利润率，因而不会增加或减少任何企业价值，企业总市值仍会保持不变。但拆股的确能帮助特定投资者，让他们能够买得起股票。同时，拆股还可以增加股票流动性，有助于降低交易买卖价差，从而吸引更多资金购买股票。”
美国银行上周四的分析报告也显示，虽然拆股对企业的基本面没有影响，也不会影响公司市值，但历史上，拆股尤其是正向拆股，通常被市场视为看涨信号。据该行统计1980年以来的数据，历史上，宣布拆股的标普500指数成分股企业在最初宣布拆股计划后的3个、6个和12个月内的表现均明显优于指数，相关企业的股票价格12个月平均上涨25.4%，而标普500指数同期平均上涨11.9%。 
好比，苹果公司在2020年宣布1拆4后，股票价格在随后一年内上涨超过30%。以英伟达自身为例，在2021年1拆4时，英伟达股票价格为600美元左右，在拆分生效前夕，股票价格最高就已涨至835美元。在拆股后，该股股票价格涨超450%。
另外，美银也提到了流动性增进作用。“拆分可以通过让股票更容易获得股票来增加流动性。”该行称。今年稍早拆股的沃尔玛就明确表示，实施拆股的一个主要起因是，高股票价格会使员工和散户投资者无法对公司进行投资。
除了对股票价格本身影响，拆股也会影响附带的期权合约。此次英伟达1拆10，会造成股票数量增加9倍，价格变为十分之一。期权合约持有人在拆股后拥有的期权合约数量也会变为之前的10倍，期权的执行价格则会变成十分之一。说白了，一张原本行权价为1000美元的期权合约，在拆股后，将会变成10张行权价为100美元的期权合约，且通常调整后的期权合约的流动性低于未调整的合约。这意味着，投资者将对期权持仓进行更细致地操作，从而增加对股票价格的影响力。
最为关键的是，撇开拆股影响，英伟达也是华尔街最看好的股票。英伟达的股票价格在过去四年中上涨了1080%，意味着如果投资者2020年5月向英伟达投资1万美元，现在价值已达到11.8万美元。同期，标普500指数回报率为91%，也就是投资1万美元，四年间会增加至近2万美元。而在录得如此惊人上涨幅度后，90%的华尔街分析师目前仍给予其买入评级，剩下10%的数据分析师将其评为继续持有，没有一个分析师建议抛售。分析师们给英伟达的中位目标价也高达每股1200美元。
“英伟达的业务最近一直很火爆，其正以令人难以置信的速度售出图形处理单元（GPU），以满足为AI发展下对 数据中心 的切实需求。”陈大龙称，“并且英伟达实际上没有一些投资者认为的那么贵。如果光看PE，其76倍的PE的确偏高。但英伟达是正在经历大规模转型的企业，且每个季度都能获得巨大增长，因而更适当的评估方式应该是看远期PE。英伟达的远期PE现在为约36倍，一点也不贵。以微软为参考，微软的远期收益率为35倍，但增长速度比英伟达慢得多。”
更多科技股拆股在路上？
除了拆股对自身股票价格的影响，市场也关注，英伟达的拆股会不会象征着科技股拆股的 势头。
历史上看，美股“七巨头”均有拆股经历。2020年后，谷歌、苹果、亚马逊和 特斯拉 仍宣布过拆股。美国银行上述报告称，英伟达宣布拆股可能是一种趋势的开始，因为其它数家知名科技企业的股票价格也已高到足以进行类似拆股的水平。该银行重点分析了36家股票价格高于500美元、总市值为7.4万亿美元的标普500指数成分股企业。“七巨头”中，微软和Meta均接近这个门槛，博通（Broadcom）、超微电脑（Super Micro Computer）、奈飞也是候选者。
陈大龙对记者说，在诸多很可能紧随英伟达拆股的科技企业中，较看好超微电脑和博通。
他称，在过去三年中，其实超微电脑的投资回报率甚至高于英伟达。很多投资者认为，超微的成功很大水平上受益于英伟达的 AI芯片 ，但其实，超微的回报率要比仅受到英伟达 AI芯片 提振要高得多。AI革命只是令超微的首席执行官梁（Charles Liang）过去30年来始终在培养的商业模式优势更加显露出来。具体而言，超微利用“构建积木模块式”的形式构建服务器，建立独立的、尽可能小的模块或服务器组件，然后任意组合这些组件，构建出服务器，在提供大规模定制功能的同时，也使其能够更便捷地满足客户的更改需求。这种体系结构还节省了成本，因此可以仅更新服务器的某些组件，而不必更换整个系统。并且，超微的PE虽然眼下飙升至50倍左右，但它在上个季度实现了200%的增长，足以支撑PE。
“基于此，超微此前拆股后的上涨幅度更超英伟达。自英伟达上一次拆股以来，股票价格上涨了约五倍。而超微的股票在不到三年里增长了25倍。眼下，随着超微的股票迫近900美元，很可能马上也会拆股。”他称。
另外一个他认为即将拆股且能更好受益于AI热潮的则是博通。“这要归功于两个主要因素。首先，博通凭借其Tomahawk系列和Jericho系列芯片产品，创造出世界可靠的网络和路由器芯片，由于AI的数据密集性， 数据中心 的网络需求正在爆炸式增长，博通能从中受益。其次，博通拥有专用集成芯片（ASIC）设计IP，第叁方可以使用该IP制造AI加速器。”陈大龙补充称，与超微电脑一样，AI热潮的推动也只是博通股票价格上涨的最新催化剂。在本轮AI热潮前，博通就已经是一个令人印象深刻的行业赢家，主要归功于其首席执行官谭（Hock Tan）的收购战略，好比，2018年收购软件企业加州科技（California Technologies），2019年又收购 网络安全 企业斯马技术（Symantec），还包含其最大的一笔收购，去年年底收购了软件巨头VMware。这使得博通不只是一家芯片制造商，而是一家多元化的技术平台企业。基于此，博通的收益增长在未来几年都有望保持强劲。
“得益于这些高收益的业务和AI热推动的新增长潜力，博通的股票价格已涨至每股1400美元以上，这肯定会让它面临拆股的前景。”他称。
