连续三年亏损、股票价格跌跌不休， 锦龙股份 开始迈出了出清券商业务、跨界转型的 “自救”步伐。

　　 锦龙股份 的转型方向，是“跨界”投资算力业务。该公司6月5日披露，计划通过三方合作的形式，投资不高于10亿元人民币，分三期建设智算中心，介入算力租赁和与算力相关的增值服务业务。同时，该公司还计划转让持有的中山证券、东莞证券全部股权。

　　跨界向算力领域转型的原因，与 锦龙股份 业绩连年亏损、资金紧缺有关。从2021年开始，该公司已经连续三年亏损，今年一季度亏损进一步扩大，相应金额超过1亿元人民币。

　　出清券商业务、进入算力行业的计划公开后， 锦龙股份 的股票价格不涨反跌，继6月6日跌停后， 7日再次下跌2.31%。直到今天，该股已连续7个交易日下跌，6月累计下跌幅度已达18.8%，近半年则下跌了45%以上。

　　清仓两家券商跨界算力

　　根据 锦龙股份 披露，该公司计划投资建设的智算中心总投资不高于10亿元人民币，规划建设成两个各125台8卡服务器算力集群，项目分为三期，由三方合资建立的项目公司投资运营。其中，一期计划投资31台8卡服务器和配套软件，投资金额约1.03亿元人民币，目前正在推进中。

　　公告还显示，智算中心建设及运营业务拟在广东地区开展，公司此前已与广州赛富建鑫中小企业产业投资基金合伙公司（有限合伙）（下称“赛富建鑫”）、北京九章云极科技有限公司（下称“九章云极”）签订合作协议。

　　根据协议约定， 锦龙股份 作为智算中心的主要投资方和战略合作方，在第壹期项目公司持股53%，剩余的47%股份，由赛富建鑫持有42.1%，九章云极提供技术支援持股4.9%。后两期项目中， 锦龙股份 持股比例很多于53%。

　　同时， 锦龙股份 还计划转让中山证券的控制权。根据该公司6月5日公告，正规画转让所持中山证券全部67.78%的股权，并拟于近日在上海联合产权交易所预挂牌，征寻标的股权意向受让方。

　　这其实不是 锦龙股份 第壹次出让持有的券商股权。去年11月， 锦龙股份 便第壹次抛出了出让东莞证券20%股权的计划，后又增调出让比例至不高于40%。该公司当时在公告中称，转让东莞证券股权，是为了降低公司的负债率，优化财务结构，改善资金流和经营状况。

　　尔后，该公司又在今年3月28日，与东莞金控资本投资有限公司（下称“金控资本”）就收购公司持有的东莞证券3亿股股份（占总股本的20%）达成了初步意向，并签订了交易备忘录。

　　 锦龙股份 计划出让两家券商股权，实则是为“跨界”至算力行业筹集资金。该公司称，出让两家持股券商股权，可加大资金回笼规模，降低公司负债率和优化财务结构，有益于加快推进公司业务转型，从而为公司向实体经济转型创造有利条件。

　　证券业务风光不再

　　计划退出券商行业之前， 锦龙股份 已在2021年至2023年连续三年亏损，亏损金额均超过亿元人民币。今年一季度，该公司仅实现营业收入0.24亿元人民币，同比大幅下滑87.75%，净收入亏损幅度进一步扩大，超过1亿元人民币。

　　 锦龙股份 的证券业务，主要载体是中山证券和东莞证券。今年一季度净收入亏损的原因，也是两家券商净收入下降所致。

　　实业起家的 锦龙股份 ，已经屡次更换主要业务。1997年4 月上市时，该公司主要业务为纺织、化纤长丝生产，后转向自来水业务和房地产业务。

　　从2007年开始， 锦龙股份 逐步剥离房地产和自来水业务，通过收购股权的形式介入金融业务。2009年6月，该公司完成东莞证券合计40%股权收购，后又于2014 年5月完成中山证券控股权的收购。

　　 锦龙股份 收购中山证券时，正值互联网金融风口。收购完成后一年， 锦龙股份 业绩大增，股票价格也应声上涨，从2014年5月的10元左右，一路疯涨至50元以上，期间最高价达到53.67元/股。按6月7日收盘价计算，该公司股票价格、总市值已缩水超过80%。

　　近年来，随着券商行业竞争加剧，加上行业进入调整期，中山证券、东莞证券作为中小券商，业绩增长日渐乏力，其中中山证券还被诉讼、罚单缠身。

　　自2021年来，中山证券已连续三年业绩亏损。2020年8月，中山证券被开出重磅罚单，包含新增资管产品备案、新增资本消耗型业务等多项业务被暂停一年，直至去年才有部分业务限制得到解除。另外，中山证券还曾踩雷泛海控股相关债券，双方“拉扯”近3年，才于近期成功收到执行款近2.7亿元人民币。

　　另外，东莞证券净收入也连续两年下滑。其中，2023年营业收入同比下滑6.26%，净收入同比下降19.7%，今年5月还因IPO保荐业务存在违规行为，被监管出具警示函。

　　跨界算力胜算几何？

　　从证券业务跨向算力行业， 锦龙股份 “自救”的胜算有多大？

　　最近，有投资者就投资智算中心如何盈利在互动平台向 锦龙股份 提问，该公司回复称，该业务主要是计划通过算力租赁和与算力相关的增值服务等盈利。根据此前公告披露，智算中心一期项目目标完成时间为2024年7月底完成点亮，8月进入对外销售。

　　业内人士认为，从现阶段披露的计划来看， 锦龙股份 仅作为投资方，在算力业务方面目前处于“无人才、无技术、无销售网络”状态，项目建设运营及销售更多要依赖九章云极。目前，算力行业竞争激烈，新进公司面临的形势其实不乐观。

　　公开信息显示，九章云极建立于2013年，该公司是一家 人工智能 基础软件企业，主要通过自主研发的 人工智能 基础软件产品系列和解决方案为用户提供 人工智能 基础服务，核心产品体系包含AIFS 人工智能 基础软件和DataPilot数据领航员。并于去年10月获得D轮融资3亿元人民币，包含太平创新、东方嘉富、卓源资本、华民投、中电智慧基金等机构参与投资。

　　去年以来，随着AI大模型的热度持续升温，很多公司披露了跨界算力领域的计划后，股票价格随之猛涨。如去年年底入局的 安奈儿 和 高新发展 等，均在今年春节后的算力板块上涨行情中，一连走出7个涨停板，期间累计上涨幅度超过1.5倍。但近三个月，板块行情振荡回调，多家“跨界”算力的上市公司股票价格也不同水平下跌。

　　股票价格涨跌的背后，“跨界”算力公司的业务模式和盈利情况也受到市场各方关注。

　　与 锦龙股份 同样采用自建智算中心业务模式的 鸿博股份 ，于2022年布局算力行业，过去三年净收入仍处于亏损状态。截直到今天年一季度， 鸿博股份 实现营业收入1.55亿元人民币，同比增长7.59%；净收入亏损2506.39万元人民币，同比下降37.33%。

　　今年4月， 鸿博股份 因业绩预告披露不妥，收到福建证监局的警示函。在2023年业绩预告中，该公司将未完全执行的算力设备采购合同金额部分计入营业收入，此举未获审计机构认可。剔除该笔交易后，该公司2023年净收入仍然亏损。

　　根据去年7月披露的算力业务可研报告，该公司预计一期项目的税后静态投资回收期为6.7年，税后动态投资回收期为11.5年。

　　同时，当下开展算力租赁生意，设备交付也存在一定风险。好比莲花控股（即原 莲花健康 ）的一家子公司，原本与供货方签订了330台英伟达H800服务器的采购合同，总金额达6.93亿元人民币。该公司5月29日公告，直到今天，剩余318台GPU系列服务器尚未交付，并且该批服务器交付和交付期限均存在不明确的危险。

　　另外，部分“跨界”的企业已暂停算力收购计划。例如， 安奈儿 采购代理的交易模式曾被深交所疑问，并于今年4月终止收购算力服务商；而 高新发展 通过收购华鲲振宇股权布局算力行业的计划也于4月终止。

　　根据 锦龙股份 披露，正在进行建设的算力业务，投资回报率其实不高。根据测算，在五年运营期内，第壹期算力业务项目公司预计第壹年销售收入约3124万元人民币，净收入约315万元；第贰年至第五年平均每年销售收入约3515万元人民币，平均每年净收入约559万元；内部酬劳率约为7.59%。

　　在上述业内人士看来，“跨界”算力行业具有一定难度，行业的技术、市场壁垒较高，同时投资金额大，回本周期长，新进公司能否成功转型还有待考量。