退市边缘，ST亿利(600277.SH)破釜沉舟。

　　6月11日，ST亿利公告称，该公司6月10日收到中国证券监督管理委员会下发的《立案告知书》，因公司涉嫌信息披露非法，中国证券监督管理委员会决定对公司立案。

　　该公司表示，目前，公司各项经营活动正常开展。在立案侦查期间，公司将积极配合中国证券监督管理委员会的调查工作，并严格按相关法律法规等规定履行信披义务。

　　其实，在中国证券监督管理委员会宣布立案当日，该公司控股股东亿利资源集团在其官方微信公众号及官方网站发布了一封公开信。

　　信中表示对ST亿利面临退市风险致歉，并透露一季度该公司仍有190亿元净资产，能实现超十亿元的营业收入、创造上亿元的经营性资金流。

　　值得强调的是，早在6月7日，该公司便发布公告称，截至当日收盘已连续11个交易日股票收盘价均低于1元/股，即便后续9个交易日连续涨停也不能回归1元/股以上。

　　其实，抛开该公司债务风险不论，仅从面值来看，该公司基本锁定强制退市。

　　39 亿存款灭失债务压顶

　　前不久，ST亿利一则2023年业绩预告“变脸”消息引发市场对于ST亿利巨额存款“暴雷”的担忧。

　　该公司公告显示，2023年年度业绩下修的主要因素为存放财务公司存款计提货币资金信用减值准备约4.2亿元人民币，占货币资金余额的9.7%。

　　虽然财务公司与同一集团控制下的上市公司发生存贷款关联交易的情景普遍存在，但不同与其它财务公司，亿利财务的信用风险早已浮出水面。

　　自2021年开始，亿利财务连续三年因违规被监管处罚，部分高管被禁止从事银行业工作另外，该公司被云南、广东、北京等多级法院列为被执行人。

　　审计机构在2021年、2022年年报中均提示风险，2023年进一步疑问该笔存款可回收性。

　　在此环境下，ST亿利至2023年仍然将超39亿元大额存款存于亿利财务，其中部分时间的银行存款已超限额。

　　值得强调的是，截至2023年底，ST亿利存放亿利财务款项约为39.06亿元人民币，约占期末货币资金总额的99.92%，贷款余额为0。该笔资金主要用于向亿利集团及其关联方发放贷款，而相关贷款已经被划分为次级贷款（不良贷款其中一种）。

　　年度业绩下修与信用减值计提掀开幕布一角，将ST亿利与亿利财务间“不寻常的交易”袒露台前。目前39亿存款分别流向何处，亿利财务账面资金存量多少，存款能否兑现等诸多问题，目前ST亿利及其控股股东均未正面回应。

　　但ST亿利在其公告中表示“这笔39亿元的款项可能存在重大可收回性风险”。

　　从财务数据层面来看，除上述39亿“暴雷存款”外，该公司水面之下还有诸多“迷惑操作”。

　　其年报显示，2023年ST亿利取得借款收到的资 金25.4亿元人民币，收到其它与筹措活动相关的资 金17.2亿元人民币。

　　与之相对则是，截至2023年末，该逾期借款高达5.87亿元人民币。ST亿利资产负债率为38.86%，流动比率、速动比率分别为 0.87、0.83，公司筹资活动引发的钱财流净额为-12.43 亿元人民币，连续6年为负。

　　值得注意的是，非标意见还提到，ST亿利孙公司预付1.5亿元定金购买珠海别墅，未签订购房合同，未就交易商业性质、合理性提供充分恰当的支持性文件。

　　资金流早已东挪西凑、家徒四壁，该公司一边“靠着借贷过日子”，逾期借款高企同时花钱买别墅，一边将巨额资金存入高风险关联财务公司，同时以“信用风险”为由屡次计提减值。

　　这其中是否存在大股东及关联方非经营性资金占用、非正常利益输送和侵吞上市公司资产等诸多问题也成为监管职能部门问询的关键点。

　　危机破局无望

　　面对强制退市局面，ST亿利及其控股股东是否还存在扭转可能性？

　　6月10日，ST亿利控股股东亿利资源集团（下称：亿利集团）在其官方网站发布《写给亿利人的一封信》。

　　其中提到： 亿利洁能 股票价格持续下滑，集团公司管理不善是重要的主因。一是在不断创造业绩的同时患上了‘大企业病’，机构臃肿、效率低下、官僚主义、举债过多；

　　二是在承建大量治沙生态项目进程中，短时间内应收账款不能按时收回，生态生物资产无法及时变现，造成资金错配、流动性紧张。

　　对于“活下去的信心”，公开信中表示：“资产价值上看，截止到今年一季度末，上市公司仍有190亿元净资产；经营质量上看，在今年严峻的经营环境下，一季度仍能实现超十亿元的营业收入、创造上亿元的经营性资金流；业务亮点上看，沙漠风光 新能源 与 煤化工 等优质业务稳健经营。”

　　抛开巨额债务不论，仅从公司经营与业务层面来看，扭转格局概率其实不大。

　　好比，该公司一季度营业收入净利均出现断崖式下滑。一季报显示，ST亿利实现的营业收入为13.18亿元人民币，同比下降51.16%；归属于母公司股东的净收入为-0.34亿元人民币，同比下降311.55%；扣除非我们时常性损益的净收入（以下简称“扣非净收入”）为-0.42亿元人民币，同比下降505.09%。

　　业绩层面，2016年至2022年，该公司实现的净收入分别为2.58亿元、5.21亿元、7.71亿元、9亿元、5.18亿元、8.02亿元、7.31亿元人民币。

　　与此相对的是，该公司财务费用高企，2020年-2023年一度高达7.13亿元、6.40亿元、4.72亿元、4.24亿元人民币。

　　面对超39亿或无法收回的“存款”，该公司财务压力不难想象，绝非短时间内经营层面可解。

　　另外，控股股东层面也是“泥菩萨过河”。在试图用公开信提振市场信心的背后，亿利集团也陷入严重债务危机。

　　截至2023年末，控股股东亿利集团已将持有的100%股份全部质押出去。质押方多来自于内蒙古，好比质押给内蒙古金融资产管理有限公司4400万股，质押给中国 建设银行 股份有限公司 内蒙古自治区 分行营业部1.7亿股。

　　而亿利集团业务涉足光氢治沙、 煤化工 、医药康养等领域后，也出现经营不善的情景好比 煤化工 板块，高额投入但盈利能力其实不亮眼。公开信息显示，亿利财务公司也被列为失信被执行人。