披星戴帽的* ST开元 （300338.SZ）再次走到了退市边缘。

　　目前，* ST开元 公告称，公司收到债权人长沙开元仪器有限公司（以下简称“开元仪器”）送达的《关于申请法院对开元教育进行重整及预重整的公告》，开元仪器以公司不能清偿到期债务且明显缺乏清偿能力为由，已向长沙中院申请对公司进行重整及预重整。

　　其实，* ST开元 已在退市边缘“挣扎”多年。该公司于2021至2023年连续三年间扣非净收入均为负值，同时，中审众环对其2023年财务报告出具了保存意见的审计报告，显示其持续经营能力存在重大不确定性，且2023年经审计的期末净资产为负值，公司股票交易被实施“退市风险警示”。

　　为了保壳成功，* ST开元 进行过两次转型，主要业务先从生产与销售煤质检测设备跨向 职业教育 ，在经历教培行业变动后，再次跨界以 虚拟电厂 、电化学 储能 为主的 新能源 行业，然而两次转型均未果。

　　“目前申请人向法院提交了预重整及重整申请，但该申请能否被法院受理，公司是否进入预重整及重整程序尚存在不确定性，预重整或重整是否成功也存在不确定性。”* ST开元 在公告中指出。但值得注意的是，一旦进入重整程序，便要执行到底，或重整成功，或重整失败破产清算。此次的* ST开元 能否保壳成功？

　　两次转型未果

　　1992年，* ST开元 成立，主营生产销售煤质检测仪器设备，2012年在深交所上市。

　　然而，到了2015年，* ST开元 业绩大势所趋，净收入由2014年的4894万元降低至379.4万元人民币，同比大降92.25%。

　　* ST开元 便开始谋求转型，进行兼并和重组。彼时，教育类概念火热。2017年3月，* ST开元 分别以12亿元、1.82亿元的价钱收购恒企教育100%股权、中大英才70%股权，跨界教育行业。尔后，* ST开元 持续加码教育赛道，相继收购多迪科技、天琥教育等教育类公司部分或全部股权。

　　2019年3月，* ST开元 完成制造业剥离，主要业务由 职业教育 与仪器仪表制造业更改为单一的 职业教育 业务。

　　然而，受教培行业变动等原因影响，* ST开元 开始亏损，2019年至2021年，该公司净收入分别约为-6.35亿元、-7.66亿元、-4.61亿元人民币，共亏损约18.62亿元人民币。

　　* ST开元 资产负债率也逐年增高，从2019年的33.13%攀升至2022年上半年的103.09%。2022年半年报显示，该公司总资产10.68亿元 ，总负债11.01亿元人民币，净资产-3330万元人民币，第壹次资不抵债。

　　早在2022年5月，开元教育被实施“其它风险警示”，股票简称更改为“ ST开元 ”，公司面临退市风险。

　　危机之下，* ST开元 谋求资产重组与战略转型，引入具有中植系等投资圈背景的高管团队，并确定从 虚拟电厂 、电化学 储能 两个方向切入 新能源 行业，通过成立子公司、孙公司、产业投资基金等方式投入 储能 产业发展、发力 虚拟电厂 与 人工智能 等关键技术。

　　然而，* ST开元 新能源 业务起色不大，2023年营业收入约313.49万元人民币，仅占总营业收入的0.92%。由于业务改制、市场竞争激烈等原因影响，该公司 职业教育 业务业绩近乎“腰斩”，营业收入从2022年约6.48亿元降低至约3.27亿元人民币。

　　到了2023年末，* ST开元 再次资不抵债，亏损约2.75亿，净资产约-1.15亿。在此种情境下，债权人则向法院提出申报* ST开元 破产重组或与预重整的要求。

　　或面临重整及预重整

　　6月29日，* ST开元 公告称，开元仪器对公司享有1099.71万元债权，根据协议，公司应于2024年2月前支付完毕，但截至当前，未能向申请人偿还该笔债务。

　　开元仪器便以* ST开元 不能清偿到期债务且明显缺乏清偿能力为由，向长沙中院提交对该公司的重整及预重整申请。

　　值得注意的是，企查查显示，开元仪器法定代表人是罗建文，曾是* ST开元 的原实控人。自* ST开元 向 职业教育 转型开始，罗建文及其子便开始减持套现。直到今天，罗建文已不再是* ST开元 十大股东，据公开报道，罗氏父子共套现近18亿元人民币。

　　当前，* ST开元 面临的现状是：原实控人向法院申请公司破产重整及预重整。

　　* ST开元 表示，公司尚未收到法院启动预重整或受理重整申请的文件，开元仪器的申请能否被法院受理，公司后续是否进入预重整或重整程序尚存在不确定性。

　　“如果法院正式受理重整申请且重整顺畅实施完毕，将有益于改善公司的资产负债结构，推动公司健康发展；但亦存在公司重整失败并被实施破产清算的危险。”* ST开元 在公告中进一步补充。

　　若法院裁定受理了* ST开元 的重整，该公司能否像另一家湘股*ST步高（002251.SZ）一样，引入投资人及投资款，制定出能被获批的重整计划？

　　再回归到公司基本面，当前的* ST开元 面对着经营、转型、内控等多方压力。2024年5月，深交所就2023年年报向* ST开元 下发问询函，但* ST开元 延期3次后才在6月18日对问询作出回复。

　　在回复公告中，* ST开元 表示，针对公司流动性紧张、持续经营能力不足等诸多问题，将加强应收账款等债权的催收力度，加快资金回笼；并加快推进业务转型，提升公司经营能力及可持续发展能力。另外，拟采取向第叁方借款、收取少数股东注册资金、与公司股东就借款延期事项达成补充协议、引进其它战略投资者为公司长远资金需求提供保障等措施改善公司当前境况。不过，* ST开元 也进一步提示，上述方案的顺畅实施存在不确定性，具有一定风险。

　　另外，* ST开元 的管理层也风波不断。今年5月，深交所因* ST开元 原实控人蔡志华违规解除表决权委托向其下发监管函。具体来看，2024年2月，* ST开元 披露公告称，蔡志华解除此前与江勇、江胜、赵君、中大瑞泽约定的企业12.80%股份表决权的行使委托，不再担任实控人，而蔡志华的表现违反《收购管理办法》第七十四条的规定。

　　未来，* ST开元 路在何方，能否保壳成功，仍具有比较大的不确定性。