8月20日晚，“扑克第壹股” 姚记科技 发布了2024年半年报。

　　2024年上半年， 姚记科技 实现营业收入19.08亿元人民币，同比下降18.65%；归母净收入2.84亿元人民币，同比下降30.29%，营业收入、利润双降的 姚记科技 业绩失速，究其原因则是公司“三大业务”收入同比皆出现了下滑，而营业收入占比接近五成的数字营销板块，其毛利率仅有4.99%。

　　8月21日， 姚记科技 低开，截至收盘，公司股票价格收于18.22元/股，市值75亿元人民币，其股票价格近一年内已跌去44%。

　　营业收入净利双降，业绩失速

　　针对上半年的业绩失速， 姚记科技 在半年报中解释，公司营业收入变化主要由于数字营销板块及游戏板块收入减少。

　　从主要业务来看，今年上半年，公司数字营销收入8.79亿元人民币，同比下降20.29%，占营业收入的46.03%；游戏收入5.13亿元人民币，同比下降27.28%，占营业收入的26.9%。另外，扑克牌收入4.91亿元人民币，同比下降4.72%，占营业收入的25.73%。

　　在 姚记科技 的三大业务中，受“掼蛋”热潮影响，反却是回春的扑克牌业务收入下滑的最少，但其营业收入占比却不及数字营销和游戏两大板块。

　　近几年掀起的掼蛋热潮，拉动扑克牌制造业、线上棋牌游戏等产业发展，而风靡全国的掼蛋，也将背后大赢家 姚记科技 推到台前。

　　净收入连续下滑两年的 姚记科技 ，在去年等来了“春季”。2023年， 姚记科技 全部营业收入43.07亿元人民币，同比增长10.01%，实现归母净收入约为5.62亿元人民币，同比增长61.37%。作为国内扑克牌行业市场占有率第壹的 姚记科技 ，去年靠卖扑克牌一年入账达到11亿元人民币。

　　扑克牌业务其实不能保 姚记科技 “一世荣华”，这种业务单一的危机在上市后就毛病显露。

　　2008年，姚文琛建立上海姚记扑克股份有限公司，也就是今天 姚记科技 的前身。在2011年登陆深交所时， 姚记科技 还叫“姚记扑克”，扑克牌业务是公司唯一的收入来源。只不过，在2014年 姚记科技 卖了接近8亿副扑克牌后，其扑克牌销量开始持续的下滑。

　　一直尝试跨界的 姚记科技 ，上市之后，在姚文琛的率领下，先后涉足杂技、游戏、彩票、医疗等行业，与北京联众、中杂集团、500彩票网、上海细胞治疗工程技术研究中心等机构发展业务与资本合作，只不过都反响平平。

　　直到2018年，二代姚朔斌接班，在互联网+的时代大环境下，除了将姚记扑克更名为 姚记科技 ，确立了更为清晰的转型路线外，经过全面的资本运作，大鱼竞技、成蹊科技和芦鸣科技成了其全资子公司。自此形成了打鱼等线上游戏成为 姚记科技 最主要的收益来源，围绕“字节系”的数字营销业务撑起了公司半壁江山，而回春的扑克牌业务反而成了 姚记科技 的“副业”，2019年-2022年，扑克牌业务的营业收入在总营业收入中的占比均不到3成。

　　 姚记科技 的业绩逐年增厚，公司营业收入从2018年的9.44亿元一路提高至2023年的43.07亿元人民币。今年上半年，子公司大鱼竞技、成蹊科技和芦鸣科技分别实现营业收入为7209.96万元、4.41亿元和9.18亿元人民币。

　　经过接二连三的并购， 姚记科技 业绩获得了非凡的表现，可是，随同收购而来的数十亿的商誉却悬于头顶。截至2024年上半年， 姚记科技 商誉高达11.15亿元人民币，占净资产的比重为34%，超过三成，是去年净收入的近两倍。

　　毛利率下滑，扩产扑克撤资游戏业务

　　虽然 姚记科技 成功从单一业务转型到了“三大主业”齐头并进，可是怎样提升盈利又是公司正在面临的困境。

　　2018年时， 姚记科技 的毛利率为47.31%，彼时公司收入主要来自扑克牌和游戏业务，分别占比56.5%和34.37%，毛利率分别为20.35%和89.74%。随着前述两大业务毛利率的增加，2019年 姚记科技 毛利率达到65.25%，也是公司上市以来最高。

　　在此之后， 姚记科技 毛利率显现逐年下滑趋势，从2020年的57.21%一路下降到了2024年上半年的36.77%。这主要是2020年开始， 姚记科技 新增加了数字营销业务，其毛利率当年仅有9.56%，可是随着该板块业务收入占比逐年上升，从2020年的18.65%上涨至2024年上半年的46.03%，数字营销业务的毛利率也从9.56%一路减少到4.99%。

　　显然，营业收入占比接近五成的数字营销业务，撑起了 姚记科技 的营业收入规模，但该业务远不如表面光鲜亮丽，反而其毛利率不及逐年回暖的扑克牌业务，更别说毛利率较高基本是“躺赢的”游戏业务。2024年上半年，扑克牌业务毛利率创历史新高，为30.45%，而游戏业务毛利率近年皆保持在96%以上。

　　即便扑克牌业务不再撑起 姚记科技 的整体业绩，可是作为上市公司曾经的基石业务，扑克牌业务见证了 姚记科技 的成长，随着掼蛋风起， 姚记科技 也调整自己的企业战略和业务布局。

　　从2011年首发上市募资再到2016年的定增， 姚记科技 合计募资超6亿元人民币，公司本计划将募资款用于扩大扑克牌的产能上，但后续因为转型和资产收购， 姚记科技 变更募集资金用途，原本的扩产目标也木有完全实现。

　　随着近年来扑克牌销量回升，再加上掼蛋之风， 姚记科技 重拾扑克牌扩产计划。今年2月26日， 姚记科技 5.83亿元的可转债在深交所挂牌交易，募集资金将用于“年产6亿副扑克牌生产基地建设项目”。

　　近几年，游戏业务全球竞争激烈，而作为上市公司盈利的顶梁柱， 姚记科技 在拓展游戏业务上遇阻。5月23日， 姚记科技 宣布，因市场环境已较规画之初发生较大变化，公司下属子公司决定终止收购和增资VJ Holding。

　　一年前规画收购时，VJ Holding持股49%的股东JOANNEFUL实控人曾是 姚记科技 老总、总经理姚朔斌，但目前姚朔斌已将股权悉数转让。而 VJ Games作为VJ Holding的全资子公司，主要从事海外游戏发行业务，其发行的游戏产品为 姚记科技 的《Bingo Wild》和《Solitaire Happyland》等休闲博彩类游戏。