自荣耀公司在2020年引入外部股东正式“单飞”后，其“股改”动作频繁引发资本市场关注。继今年8月以来的 中国移动 通信有限公司（以下简称“ 中国移动 ”）、杭州微同股权投资合伙公司（有限合伙）成为新股东后，10月10日荣耀又引进了一位新股东：上海主板上市公司三人行传媒集团股份有限公司（以下简称“三人行”）。自此，自身还未上市的荣耀已经汇聚了 中国移动 、京东方和三人行三大上市公司成为自身股东，且三大股东均为各自行业的龙头企业。 
三人行：关于对外投资的公告
10月10日晚，三人行公告显示，投资标的芜湖博瑞基石股权投资合伙公司（有限合伙），将对荣耀终端进行专项投资。投资方式为：通过受让老股、增资等方式对荣耀终端进行专项投资。
三人行作为有限合伙人，以自有资金5150万元出资，认购芜湖博瑞基石股权投资合伙公司（有限合伙）出资总额49.82%的份额；同时，三人行控制的北京众行聚彩创业投资基金合伙公司（有限合伙）作为有限合伙人，以募集的钱财1998.2万元出资，认购芜湖博瑞基石股权投资合伙公司（有限合伙）出资总额19.33%的份额。
上述投资后，芜湖博瑞基石股权投资合伙公司（有限合伙）合伙人的出资情况将更改为，三人行及控股私募基金北京众行聚彩创业投资基金合伙公司（有限合伙）的合计出资比例，将占69.15%。
芜湖博瑞基石股权投资合伙公司（有限合伙）以荣耀终端作为单一标的。普通合伙人为西藏天玑基石创业投资有限公司，基金经理为基石资产管理股份有限公司。 
荣耀历史股东信息（来源：企查查）
“借壳上市”捕风捉影
回看荣耀的发家史，离不开华为的鼎力支持。2013年华为宣布正式推出“荣耀”智能手机品牌。但7年后的2020年11月，华为决定整体出售荣耀业务资产，收购方为深圳智信新信息技术有限公司。对于交割后的荣耀，华为不占有任何股份，也不参与经营管理与决策。
三年后的2023年11月，荣耀正式宣告拟规画上市，且通过首发上市的形式登陆资本市场。然而，自荣耀宣告上市以来，业内就频繁传出其“借壳上市”的传言。去年11月该话题持续发酵，荣耀方面则发布了董事会公告以正视听。2023年11月22日，荣耀发布董事会公告称，为实现公司下一阶段的战略发展，公司将不断优化股权结构，吸引多元化资本进入，通过首发上市推动公司登陆资本市场。随着公司走向公开市场的规划逐步启动实施，公司董事会将根据上市公司标准进行调整，董事会成员逐步多元化，以适应公司在新发展阶段的治理需要和监管需要。
今年8月初，荣耀再次向媒体回应了上市传言。荣耀表示，公司始终坚持公开透明的发展原则，也会持续多元化股权结构。公司计划在今年四季度启动相应的股份制改革，并在之后适时启动IPO流程，荣耀在相应的进程中会披露相关财务数据。
这时，荣耀总裁赵明也曾屡次在媒体采访中表示，借壳上市历来都不是荣耀的决策。
根据相关监管制度，待股改完成后，荣耀便可进入“上市辅导”等上市流程，正式冲击资本市场。 
荣耀融资历程（来源：企查查）
荣耀股改正在进行时
早在2022年，荣耀就通过定向增发方式从京东方、中金资本、国信资本、鲲鹏资本等数家资方手中，获得了数十亿元的战略投资。
在京东方入股荣耀前, 京东方一直是荣耀的面板供货商。京东方曾向荣耀智能手机供应过液晶面板、柔性O LED 面板，其中荣耀Magic3、荣耀60、荣耀 Magic4、荣耀Magic V等智能手机都有采用京东方柔性O LED 屏幕，可是京东方其实不是荣耀的唯一的O LED 屏幕供货商，且面板订单在京东方手机面板出货占比相对较小。
对此，荣耀方面给出回应，公司致力于联合产业链合作伙伴，为用户造成产品创新和体验跃迁，更好地服务全球消费者。
在今年荣耀的股改似乎正在加速。先是8月23日，荣耀股东列表中新增 中国移动 。9月11日，荣耀股东列表又新增了杭州微同股权投资合伙公司（有限合伙）为股东。关联信息显示，该企业为中国国新控股有限责任公司（以下简称“中国国新”）控股企业。针对具体的投资金额，双方暂未公开披露。直至本次三人行入股荣耀前，荣耀由深圳智信新信息技术有限公司、深圳鹏程新信息技术合伙公司（有限合伙）、深圳国资协同发展私募基金合伙公司（有限合伙）、国信资本有限责任公司、京东方科技集团股份有限公司等17位股东共同持股。 
投资退出（来源：三人行公告）
值得注意的是，目前，深圳国资委仍是荣耀的绝对控股股东。在此次三人行的投资中，投资退出的形式罗列了六种，其中就包含投资标的IPO退出，即“被投资企业在符合上市条件时可以申请到境内外证券市场首发上市（IPO），并依法通过证券市场转让合伙公司拥有的被投资公司的股份”。
三人行表示，荣耀终端作为颇有知名度的智能设备品牌，拥有广泛的用户基础和市场影响力。通过本次投资，公司可以实现品牌、市场等多方面的提升和拓展。借助荣耀的品牌效应和市场渠道，丰富公司业务客户群体，提升品牌知名度和市场竞争力，提升公司盈利能力。
