上半年，矿业巨头 洛阳钼业 （603993.SH、3993.HK）的营业收入、净收入双降。

　　8月25日， 洛阳钼业 披露2023年半年度报告，公司上半年实现营业收入867亿元人民币，同比下滑5%；实现归母净收入7.03亿元人民币，同比下滑83%；实现扣非归母净收入2.19亿元人民币，同比下滑94%%。

　　从营业收入构成来看，矿业贸易业务贡献743亿元人民币，毛利率不足1%；采矿相关业务贡献122亿元人民币，毛利率27%。采矿业务的4个子板块中，钨钼44.3亿元人民币，毛利率35%；铜金8.5亿元人民币，毛利率22%；铌磷29.6亿元人民币，毛利率22%；铜钴39.7亿元人民币，毛利率23%。

　　值得注意的是，与去年同期相比， 洛阳钼业 采矿业务4个板块中，除铜金板块毛利率微增1个百分点外，钨钼、铌磷和铜钴板块的毛利率则分别降低12个百分点、28个百分点和34个百分点。

　　“净收入同比下降与部分产品的价钱下滑有关，如公司主要向巴西市场销售磷肥，上半年磷酸一铵巴西交付均价579美元/吨，同比下降46%。另外，公司的刚果（金）TFM项目铜、钴出口受限，使刚果（金）TFM+KFM的铜销量同比下降19%，钴销量下滑85%。” 洛阳钼业 相关人士向《中国经营报》记者表示。

　　 洛阳钼业 半年报显示，上半年公司旗下项目的金属整体产量为铜16.89万吨、钴1.94万吨、钼0.84万吨、钨0.38万吨（不含豫鹭矿业）、铌0.47万吨、磷肥54.79万吨、金9550盎司。与去年同期相比，除钨、磷肥产量出现不足一成的下滑外，其余品种均实现正增长。

　　 洛阳钼业 方面表示，在多个国际矿业巨头下调产量指引及增长预期的环境下，公司的铜产量逆势上升，整体达16.89万吨，同比增长24%。其中，刚果（金）项目产铜15.63万吨（KFM：2.98万吨，TFM：12.65万吨），同比增长25%；澳大利亚NPM项目产铜1.26万吨，同比增长12%。

　　“上半年公司钴产量为1.94万吨，同比增长86%，接近去年全年产量。铜、钴产量的增长，一是澳大利亚NPM铜金板块E26L1N矿体持续发力，上半年出矿量超产近20%；另一是刚果（金）KFM铜钴矿和TFM混合矿中区项目等重点项目逐渐步入投入生产期。” 洛阳钼业 方面表示。

　　这时，困惑 洛阳钼业 已久的TFM权益金问题，也于近期“靴子落地”。

　　公告显示， 洛阳钼业 依据2005年及20十年签订的相关协议，向TFM少数股东刚果（金）国家矿业总部（以下简称“Gécamines”）支付增储权益金。不过，因TFM权益金分歧，自2022年第叁季度开始， 洛阳钼业 TFM项目的出口受到影响，并致其2023年第壹季度盈利出现下滑。

　　4月18日， 洛阳钼业 与Gécamines就TFM权益金问题达成共识， 洛阳钼业 将在未来6年内向后者支付总额8亿美元的和解金；TFM项目服务期内向后者累计分配至少12亿美元股东分红；后者享有TFM项目20%的分包权，并拥有按其股权比例20%对应的TFM产品的包销权。

　　“TFM铜钴产品从5月已恢复出口。截至上半年末，刚果（金）TFM+KFM的铜、钴库存分别为24万吨和2.95万吨，按8000美元/吨的铜价和15美元/镑的钴价计算，当前这些库存铜、钴产品的价值总计近30亿美元。公司将结合市场情况统筹安排现有产品的销售。” 洛阳钼业 方面表示。

　　 洛阳钼业 方面认为，权益金事宜的圆满解决，将厚植公司在刚果（金）的发展优势。 洛阳钼业 总裁孙瑞文撰文称：“此次TFM权益金危机的成功应对，大大锻炼了我们应对复杂局面的能力，标志着 洛阳钼业 通过了成为世界级资源公司务必经历的大考。”

　　 华泰证券 研报显示， 洛阳钼业 上半年盈利下滑，主要因TFM项目权益金纠纷造成销售受阻。目前铜钴销售已全面恢复，且随着KFM一期项目的达产及下半年TFM混合矿项目的投入生产在即，公司已进入新一轮的产能高速扩张期。

　　该研报指出，在引入 宁德时代 成为（间接）第贰大股东后， 洛阳钼业 将在玻利维亚巨型盐滩与 宁德时代 合作开发锂项目，实现锂资源的初步布局。不管从储蓄增厚或是资源多样性角度来审视， 洛阳钼业 都将成为未来2～3年较快成长的矿业公司之一，业绩增长空间可期。

　　不过，同样值得强调的是，截至上半年末， 洛阳钼业 负债合计1171亿元人民币，资产负债率为65%，当期财务费用为13.7亿元人民币。另外，由于 洛阳钼业 铜钴矿山、铌磷矿山等资产位于海外，因此截至报告期末的境外资产总金额达1588亿元人民币，占总资产的88%。