曾经头顶“无限产能”光环的 锂电池 产业，正在遭受反噬。今年上半年，A股磷酸铁锂上市公司业绩几乎集体遇冷、股票价格跌跌不休。“戴维斯双杀”的背后，磷酸铁锂价格持续低位徘徊， Choice数据显示，9月1日磷酸铁锂基准价报7.2万元/吨，较此前的高点17.3万元/吨有近60%的下跌幅度。另一方面，磷酸铁锂行业中小企业众多，市场竞争激烈，产能过剩周期似乎已经到来。

　　然而，市场的狂热并没有减退， 龙蟠科技 、 长远锂科 等许多家A股上市公司近期投资扩产磷酸铁锂项目。业内表示，除了以往的动力电池应用外， 储能 已成为 锂电池 应用新的强劲增长点，尤其是受益于 储能 的高速发展，磷酸铁锂路线的 锂电池 细分产业增长势头迅猛。

　　▌磷酸铁锂产能过剩却疯狂扩产 湖南裕能 、 德方纳米 等A股龙头业绩、股票价格遭遇“双杀”

　　受上游锂电材料价格波动、市场供需变化等原因影响，现阶段很多磷酸铁锂A股上市公司正遭遇业绩、股票价格“双杀”。据数据统计，截至8月31日，有47家磷酸铁锂企业披露2023年半年报，其中31家企业净收入出现同比下跌，占比接近7成。

　　磷酸铁锂行业中， 湖南裕能 、 德方纳米 和 龙蟠科技 曾在2022年分别以32.39万吨、17.2万吨和9.5万吨的磷酸铁锂出货量，位列行业前三。但今年上半年锂电产业“寒气”持续蔓延到整个产业链上下游环节，龙头企业亦无法豁免。公告显示， 湖南裕能 上半年净收入12.38亿元人民币，同比下降24.15%； 德方纳米 上半年净亏损10.44亿元人民币，上年同期盈利12.8亿元人民币，同比盈转亏； 龙蟠科技 上半年净亏损6.54亿元人民币，上年同期盈利4.33亿元人民币，同比盈转亏。

　　业绩的大跳水也充分反映在了磷酸铁锂上市公司的股票价格上面。二级市场上，2019年4月至2022年7月股票价格累计最大上涨幅度接近27倍的昔日大牛股 德方纳米 去年7月初高点迄今累计最大下跌幅度达67.23%； 湖南裕能 上市直到今天股票价格累计最大下跌幅度达40.62%； 龙蟠科技 自2021年10月高点一路振荡下滑，迄今累计最大下跌幅度达82.13%。

　　除此之外，磷酸铁锂由热转冷背后还存在产能过剩方面的隐忧。财信证券周策7月19日研报指出，1-6月磷酸铁 锂电池 累计产量193.5GWh，占总产量65.9%，累计同比增长53.8%，而同期磷酸铁 锂电池 累计装车量103.9GWh，占总装车量68.3%，累计同比增长61.5%，按此计算，生产装机率仅有53.7%，也意味着存在将近一半的“相对产能过剩”。研究机构伍德麦肯兹预测，2035年前，磷酸铁锂正极材料市场都将保持供应过剩状态。

　　不过值得注意的是，产能过剩也没能阻止企业继续扩产的步伐。据财联社不完全统计，多家A股上市公司近期投入生产磷酸铁锂项目，包含 嘉泽新能 、 龙蟠科技 、 长远锂科 、 天力锂能 、 丰元股份 、 国轩高科 、 湖南裕能 和 天原股份 等，详细情况如下：

　　另一方面，作为“磷酸铁锂的升级版”，中国企业正密集布局磷酸锰铁锂等技术/产品。除了磷酸铁锂路线，国内部分电池材料企业开始着眼其它磷酸盐体系材料在国外市场的布局。

　　 容百科技 表示，拥有更高能量密度、更好低温性能的锰铁锂材料，在动力电池市场无疑更具潜力，目前，国外知名电芯厂及主机厂，都在积极推进自身的锰铁锂产品。基于此， 容百科技 8月20日公告，计划投资6.42亿元人民币，直接在韩国投建2万吨/年磷酸锰铁锂产能，同时该项目还可兼容磷酸铁锂产品，可以满足海外 储能 、动力两个市场需求。

　　▌“动储”双赛道向好背后： 宁德时代 磷酸铁 锂电池 份额被 比亚迪 反超 国际实业 、 黑芝麻 纷纷跨界“杀入” 储能 型电池

　　产能过剩、业绩集体巨亏，为何仍有企业前赴后继疯狂扩产？分析认为，动力和 储能 两大需求共振，带动锂电产业链持续增长，因此当前的磷酸铁锂产能过剩问题，更是一种结构性过剩，性价比高的高端产品，产能利用率仍然很高。

　　分析人士称，磷酸铁锂行业景气度有望复苏，一方面在于磷酸铁锂在动力电池领域渗透率提升，上半年中国超过2/3的电动车都采用磷酸铁 锂电池 ，7月 比亚迪 磷酸铁 锂电池 最新份额43%，而 宁德时代 为32%。

　　另一方面， 储能 市场高速发展，当前国内电化学 储能 市场中，三元材料由于安全性问题被禁止使用，新型材料如 钠离子电池 还在小批量示范应用中，因而磷酸铁锂占据 储能 的绝大部分市场。中国电池工业协会 储能 分会统计，2023年二季度中标 储能 项目中，高达76%都采用磷酸铁 锂电池 储能 ，机构预计到2025年，在动力电池领域，磷酸铁 锂电池 在全球市场将占据43%的份额；在 储能 领域，未来磷酸铁 锂电池 预计将占据85%的份额。

　　根据工信部数据，2023年上半年，我国磷酸铁锂动力电池产量达187.3GWh，同比增长52%；磷酸铁锂 储能 电池出货量超75GWh，同比增长1.3倍。从体量上看，增量大的是动力电池；但从增速上看， 储能 用电池增速更快。 宁德时代 2023半年报显示，报告期内公司 储能 电池系统营业收入279.85亿元人民币，同比增长119.73%，动力电池系统营业收入则同比增长76.16%；磷酸铁锂头部企业 湖南裕能 也曾在投资者调研纪要中表示， 储能 型磷酸铁锂产品出货量大幅提升，已经成为公司增长速度很快的产品类型。

　　另外，8月23日， 国际实业 拟定增募资不高于3亿元人民币，用于磷酸铁锂 储能 电池PACK集成生产线项目、桥梁钢结构项目、补充流动资金及偿还有息负债；早在3月底，食品巨头 黑芝麻 拟将下属全资子公司江西小黑小蜜食品有限责任公司的经营业务转型为 储能 锂电池 生产经营，并投资35亿元磷酸铁锂 储能 锂电池 生产基地。

　　分析人士认为，一旦 储能 市场完全打开，对磷酸铁锂的切实需求量至少得是如今的10倍以上，但碍于 储能 行业的技术壁垒和资金壁垒较高， 储能 市场“水下的冰山”目前并未显现，其预测，随着顶层设计的不断推进， 储能 市场的完全释放仍需要5年左右的时间。待下游市场需求全部释放后，磷酸铁锂正极材料行业将正式进入拼成本、拼技术阶段。