巴顿将军说：“衡量一个人成功的标志，不是站上颠峰的高度，而是跌下谷底的反弹力。”对于基金经理而言，业绩在牛市领涨固然不错，但在熊市中抗跌更为关键。很多基金经理在谈到自己的投资策略时，直言追求的是“熊市跌得少、牛市要跟上”。
过去两年多来，市场整体振荡下行，但从基金的业绩表现看，仍然有52只基金净值“逆风飞扬”。在今年的弱势行情中，这些基金的净值逆势创出新高。
它们是怎样做到的？
探究基金经理的操作可以发现，上述基金净值之所以逆势创出新高，主要得益于以下几个方面：乘势而上把握主题机会、重视黑马股挖掘和波段交易、重视安全边际控制回撤，和在市场艰难时笃信常识。
52只基金净值创新高
从今年上半年的市场表现看，沪深300指数下跌0.8%，创业板指数下跌5.6%。从市场机会看，主题类板块表现比较好，AIGC 人工智能 技术、中国特色估值体系，成为表现比较好的市场主线。从行业表现看，通信、传媒和计算机申万一级行业指数最大上涨幅度在40%以上，电子行业指数最大上涨幅度也在20%左右。
从基金业绩表现看，Choice资讯统计数据显示，截至8月底，共有52只基金的净值在今年年内创出历史新高。不过，由于整体行情欠佳，基金整体业绩表现乏力，在4000余只主动偏股型基金中，取得正收益的基金不足1000只，其中收益超过10%的基金仅有139只。
上述净值创出历史新高的基金，大致可以分为三类。
第壹类是年内净值大涨的基金，例如东吴移动互联、东吴新趋势价值线、银华体育文化、泰信行业精选等。截至8月底，东吴移动互联净值上涨50.4%，东吴新趋势价值线净值上涨46.98%，银华体育文化净值上涨35.62%。这些基金大多掌握住了被AI概念带动的科技股行情，在年内大涨之后，净值纷纷超过了2021年的高点，创出了历史新高。
第贰类是净值稳步上涨的基金。尽管今年以来的上涨幅度其实不很大，但由于回撤控制得好，追求渐进式上涨，基金净值在年内创出历史新高。
以大成基金首席投资官徐彦管理的大成睿享基金为例，该基金建立于2019年12月30日，从2020年到2022年的业绩表现看，净值分别上涨了15.45%、27.98%和0.88%，今年前8个月净值上涨9.43%。
从大成睿享基金的过往表现看，如果看短时间业绩排名的话，该基金很难“被看见”，但如果拉长周期看，其业绩表现就显得非常突出。考察周期越长，在同类基金产品中的排名越靠前。
第叁类是另类策略型产品，大多高度分散持股并及时兑现收益。以网红基金金元顺安元启基金为例，该基金持股非常分散，主要持仓为低估值、小盘价值的冷门股，2017年11月成立以来的总回报超过3倍。尤其难能可贵的是，即便在市场普跌的2018年和2022年，该基金净值仍然上涨了6.75%和35.6%。
值得注意的是，尽管少数基金今年以来表现抢眼，但净值并没有创出历史新高，这或许主要是因为“历史欠账过多”。以今年以来领涨的东方区域发展基金为例，尽管年内净值大涨六成以上，但由于去年净值大跌42.63%，使得今年年内净值高点并没有超过2021年的历史峰值。
掌握住了能力圈内机会
分析这些净值创下新高的基金可以发现，其基金经理在以下某个方面做得较好：乘势而上把握主题机会、重视黑马股挖掘和波段交易、重视安全边际控制回撤。从常识的视角看，缘于基金经理深耕自己的能力圈，掌握住了自身能力圈内的机会。
从主题机会看，今年以来主要聚焦在国企价值重估和AI板块上。东吴移动互联和东吴新趋势价值线的基金经理刘元海表示，早在2022年底就判断今年科技股会有较大机会，在ChatGPT受到关注后，判断这种 人工智能 技术有望造成一场科技革命，科技股可能存在重大投资机会，因此加大 人工智能 方向的布局和配置，较好掌握住了科技行业投资机会。
从融通内需驱动基金的业绩归因看，斩获AI板块的 利润实属“美丽的意外”。该基金经理范琨表示，年初持股以高股息为代表的价值股和部分成长股为主。其中，高股息个股分布在交运和传媒板块，成长部分涉及通信计算机传媒等行业。在年初受AI产业趋势带动的行情中，该 基金重仓 的 皖新传媒 、 凤凰传媒 、 新华文轩 、 山东出版 、 中南传媒 等蹭到了AI内容产业的概念，股票价格上涨幅度惊人。在这些买入时主要看重高股息的标的大涨之后，范琨及时兑现了收益，净值也因此创出历史新高。
除了上述两只基金，部分基金则抓住了国企价值重估的机会。在中国特色估值体系概念的上涨行情中，部分相关公司股票价格大涨，诺安行业轮动等部分 基金重仓 中国联通 、 中国移动 、 中国石油 等标的，推动净值大涨。
从挖掘黑马股并进行波段交易的基金情况看，包含华商新趋势优选、英大 国企改革 、中庚价值领航等基金，这些基金的基金经理大多看重估值和业绩的匹配水平，善于精选个股并且能够及时兑现收益。
以华商基金明星基金经理周海栋管理的华商新趋势优选为例，该基金长期持有上游资源和航空股，但我们时常挖掘到上涨幅度惊人的黑马股，例如其重仓的 鸣志电器 、 金诚信 等，均属于年内大涨的黑马股。
牛市重势，熊市重质。相对于牛市中的高歌猛进，弱势行情中控制回撤非常重要。以徐彦管理的基金为例，相对于沪深300指数与业绩基准，其回撤的频率和幅度都较低，净值增长的形式不是大幅跃迁，而是“积小胜为大胜”。
净值创新高基金经理乐看后市
投资是认知的变现。最近几个月，市场再度遭遇大幅调整，多个底部信号接连出现，包含市场整体估值水平处于历史低位、 破净股 不断增多、上市公司积极回购股份、大股东和高管们开始积极增持股票、公募基金发行非常困难等。上述穿越市场牛熊的绩优基金经理，是怎样看当前市场的？
今年在科技股上斩获颇丰的东吴移动互联基金经理刘元海，仍然看好科技股后市。在他看来，当前A股市场可能处在政策底、盈利底和估值底三重相对底部的运行环境中，因此市场下行风险可能较小，中长期投资价值较为明显。以ChatGPT为代表的AI 人工智能 技术有望驱动全球科技进入新一轮创新和应用周期，同时叠加 数字经济 有望成为未来中国经济新的增长动力，因此看好未来科技股行情。
对于具体布局方向，刘元海表示，电子半导体行业景气有望进入上行周期，同时ChatGPT技术的应用有望催生更为智能化的硬件，从而驱动新一轮换机潮，有望提高电子半导体行业复苏强度，投资机会或值得关注。另外，汽车智能化产业趋势有望加速进入成长周期，汽车智能化市场空间较大，且持续时间可能较长，也值得关注。
英大 国企改革 基金经理张媛表示，中国具有竞争优势的行业尤其是中游制造业中偏先进制造的部分企业，有望在下半年实现业绩及估值的修复；在经济温和向上、需求恢复的环境下，部分下游结构较好的上游材料行业、部分金融顺周期行业可能会有阶段性的良好表现。
灰心者睿智，乐观者盈利。从过往历史看，在市场艰难时刻，笃信常识十分重要，保持信心更为关键。
华安媒体互联网基金经理胡宜斌表示，当下我国经济正处于转型升级的关键时期，我国经济长期具有巨大的发展韧性和潜力，长期向好的基本面没有改变，相信未来科技创新、新消费、出口制造业仍将成为我国经济总量增长的核心驱动力，围绕产业创新、尖端技术突破、 新材料 、 新能源 、新消费等领域仍将诞生大量投资机会，因此对我国未来出现一批具有全球竞争力、占领科技创新和品牌制高点的企业具有十足的信心。
