生猪

　　昨日国内猪价多数偏弱，局部反弹，河南均价落0.07元至16.08元/公斤，四川15.95元/公斤，当前生猪市场需求量较为平稳，对行情的支撑力度有限，北方持续降价后发生一定抗跌观望情绪，部分规模集团已经有率先涨价操作，南方仍然反馈供大于求态势较明显，猪价或继续下降。供应增加叠加需求平淡，现货表现依旧偏弱，但底部受二育和惜售等原因频繁支撑，整体表现为低位窄幅整理；盘面升水现货，市场对月底消费仍抱有向往，关注屠宰放量后，现货是否有不及预期的趋势，从而引发挤升水交易，短时间振荡思路，中期留意上方压力逢高抛空。

鸡蛋

　　国内蛋价继续弱势调整，主产区均价落0.01元至5.32元/斤，辛集持平于5元/斤，供应量变化不大，下游高价采购谨慎，各环按需采购为主，预计今日全国鸡蛋价格或大局偏稳，局部窄幅调整。备货需求支撑，现货走势强于预期，季节性下跌迟迟未兑现，加之成本再涨风险担忧，盘面在大幅贴水环境下大幅走高，期货向上往现货回归，后期关注基差修复路径，近月预计维持偏强；长期看延淘趋势加剧，叠加存栏增长和成本下跌预期，远月关注上方压力。

白糖

　　周三日盘郑糖小幅上涨，主力合约收于6928元/吨，上涨32元/吨。广西南华集团报价持平，报7690-7700元/吨，广西南华现货-郑糖主力合约（sr2401）基差762元/吨，基差处于历史高位。

　　国际消息，印度糖厂协会（ISMA）主席表示，2023/24榨季的产量为3170万吨左右，而期初库存约为550万吨。该协会将在10月份再次对产量进行预估，届时将考虑马哈拉施特拉邦和卡纳塔克邦晚期季风雨恢复的影响。国内消息，9月17日内蒙古第壹家糖厂开机，据沐甜科技报道目前白砂糖新糖报价7350元/吨。另有内蒙古甜菜新糖预售报价7400元/吨，预计国庆开机。不过也有贸易商表示内蒙古新糖报价低于此区间，在7050元/吨以上。另有贸易商表示目前广西新糖预售报价7150元/吨左右，上制糖期广西最早11月中旬开榨。

　　当前预估下榨季印度和泰国减产，叠加主产国低库存，和印度可能限制出口，预期今年四季度国际贸易流将非常紧缺，原糖价格仍有上行的可能。国内方面，近期郑糖大幅回落，主要受到抛储传言影响，目前抛储数量和价格仍有不确定，叠加国内即将开始新榨季生产，预计广西产量或有较大幅度增产，使得市场情绪转差，多头主动离场。但当前盘面价格较配额外进口成本倒挂超过1700元/吨，内外价差进一步扩大。并且陈糖价格较01合约基差走强至历史高位，意味着盘面价格被低估的水平较大，短时间内国内糖价上下空间都不大，策略上建议观望。

棉花

　　周三日盘郑棉减仓下跌，主力合约收于17165元/吨，下跌205元/吨。全国318B皮棉均价18272元/吨，下跌68元/吨。郑棉主力合约（cf2401）基差1107元/吨，基差走强137元/吨。

　　国际方面消息，ICE棉花期货周三收盘下跌，因美元走高。巴西食品供应和统计机构Conab公布，巴西棉花产量预计为290万吨，较上一年度减少5.6%。国内方面消息，9月20日储蓄棉销售资源2万吨，实际成交率73.46%。平均成交价格17422元/吨，较前一日下跌140元/吨，折3128价格17927元/吨，较前一日上涨58元/吨。当前内销订单仍然较差，外销订单近期略有好转，纺织企业原料采购仍然谨慎，棉花现货市场卖家主动下调价格促销，但下游接受度低，纺织企业原料采购继续以随用随买为主。

　　因8月干旱等天气不利造成美棉苗情恶化，USDA作物生长报告中美棉优良率处于历史低位，在9月产量预估中，美国棉花产量如预期进一步伐低，美棉价格或仍有上行空间。国内方面，近日国储棉竞拍成交率下降，随着储蓄棉销售数量增加，和滑准税配额下发，使得短时间市场承压，旺季不及预期。但新疆棉花减产格局相对是明确的，并且国内商业库存降至历史低位水平，叠加美棉产量进一步下调，对郑棉价格均有支撑，策略上建议等待回调择机买入。

油脂

　　【重要资讯】

　　1、据AmSpec，马来西亚9月1-20日棕榈油出口量为821408吨，上月同期为806655吨，环比增加1.8%；据ITS数据，出口量为847890吨，上月同期为827975吨，环比增加2.41%。

　　2、马来西亚棕榈油局MPOB：马来西亚10月份毛棕榈油的出口税维持在8%，但将10月份的参考价从9月份的3755.13林吉特/吨下调至3710.5林吉特/吨。

　　3、9月20日豆油成交21000吨，棕榈油成交1230吨，总成交比上一交易日减少5320吨，降幅18.59%。

　　周三油脂微幅振荡。棕榈油01收7330（+64）元/吨，豆油01收8090（+40）元/吨，菜籽油主力收8739（+61）元/吨。广州24度棕榈油7280（+20）元/吨，中粮东海一级豆油8600（-150）元/吨，南通三菜8980（+60）元/吨。

　　【交易策略】

　　当前产地及中印的总库存比2015、2019厄尔尼诺行情同期高100万吨左右，但考量到需求上升，库销比更低，因此库存压力其实不大。棕榈油10月最后一个产量高峰，与原油价差低位，如后期有减产信息上涨概率大。天气方面厄尔尼诺的期待有所减弱，复盘2015、2019也有某个月预期减弱的情景，因此需持续关注，9月上半月降水平均水平，下半月降水明显偏少。减产及相对价位低环境下维持短时间宽幅振荡，中期逢低看多观点。

蛋白粕

　　【重要资讯】

　　周三日盘双粕触及支撑位收涨，夜盘小幅振荡，菜粕短时间偏强。豆粕01收3988（+47）元/吨，菜粕01收3184（+56）元/吨。沿海主流油厂豆粕自提价格下调0-30元/吨至4600-4800元/吨，基差报价跌至592-762元/吨左右。东莞达孚豆粕报4580（-20）元/吨，东莞富之源菜粕3850（+60）元/吨。豆粕成交转好，全国主要油厂豆粕成交6.44万吨，较上一交易日增加2.78万吨，其中现货成交6.44万吨。

　　美豆20-25号左右优势产区有一波大规模降水，未来三周气温高于均值。9月底降水较多，可能影响收割。密西西比河水位问题仍然发酵，驳船运费超过历年同期水平，运力下降会影响我国大豆到港进度，观察20号今后的大规模降水对水位的影响。美豆收割率达5%，优良率为52%。

　　【交易策略】

　　美豆偏中性的报告预示美豆当前上涨乏力，新作预期库存及库销比虽低但仍较2012、2013等历史低库存行情高，同时成本偏高（1240美分/蒲附近）但相对去年下滑，那么美豆后续应在成本及低库销比支撑下振荡运行；大豆到港开始明显下滑，美豆高位且国内豆粕高基差下或许与现货双向回归，后续豆粕看（3750，4200）区间振荡。驳船运费问题的存在或造成1-5正套格局延续。