美豆&豆粕

　　核心观点：月报前美豆振荡运行，国内M01关注3750支撑

　　主要逻辑：

　　①夜盘美豆收盘下跌，主力11月合约收于1253美分，下跌18.5美分；01合约收于1272.75美分，下跌16.5美分，市场等待USDA发布备受关注的全球农产品供需月度报告。报告前分析师平均预期美豆产量预估将从9月报告的41.46亿蒲下调至41.34亿蒲；单产下修至49.9蒲，9月报告为50.1蒲；年末库存为2.33亿蒲，高于9预估的2.2亿蒲。美元周三持稳，此前美国PPI显示9月通胀进一步放缓，造成市场推断FED已完成加息。美联储9月的政策会议记录显示，美国经济走势的不确定性促使美联储官员在讨论是否需要进一步加息时采取谨慎立。

　　②昨日白盘连粕收跌，M01收于3787元/吨，下跌44元/吨，持仓153.48万手，日减仓1.11万手。现货方面，沿海油厂豆粕报价下调40-200元/吨，其中天津报价4340元/吨跌40元/吨，山东报价4240元/吨跌160元/吨，江苏报价4180元/吨跌120元/吨，广东报价4100元/吨跌200元/吨。全国主要油厂豆粕成交35.46万吨，其中现货成交4.21万吨，远月基差成交31.25万吨。国内豆粕目前下游放缓采购节奏，油厂降价压力续增，豆粕现货呈加速下跌态势，不过远期成交暴增支撑盘面。

　　③ICE菜籽油期货连续第叁天下跌，需求仍然疲软。全球植物油市场的疲软给菜籽油造成了进一步的压力。昨日全国主要油厂菜油成交20000吨；全国主要油厂菜粕成交15100吨。

　　市场研判：短时间美豆市场等待月报数据，振荡运行。国内市场情绪维持偏空，关注M01在3750一线支撑。

　　生猪

　　核心观点：生猪现货报价继续下跌 远月猪价跌势放缓

　　一、能繁存栏：官方数据，8月份全国能繁母猪存栏量为4241万头，7月环比（-0.7%）。

　　其它机构，8月能繁数据：涌溢环比（+0.04%）、钢联环比（+0.32%）；

　　二、市场情况

　　①猪粮比：截止9月20日猪粮比5.75，目前猪粮比价重新回到5以上，国家收储动力趋弱。。

　　②出栏体重：：本周农业部宰后均重91.25公斤，周环比增加；涌溢统计数据，本周宰重维持在122.67公斤，周环比小幅下降。

　　③出栏节奏：参照钢联数据，截止10月11日全国生猪宰量约为12.0万头，环比（-0.1）万头。

　　④价格方面：参照钢联数据，截止10月11日全国生猪均价约为15.13元/公斤，环比（-0.23）元/公斤。

　　三、策略建议：

　　单边：基于目前生猪绝对价格，建议投资者关注生猪远月低多机会。

　　玉米

　　核心观点：现货玉米报价维持稳定 玉米期价低位振荡为主

　　一、供给

　　①玉米购销：截止10月11日 锦州港 新粮主流价格维持2590-2610元/吨，主流报价持平；南通区域报价2750元/吨，报价持平；南方港口报价2790-2820元/吨，报价持平；华北深加工主流报价维持在2650-2720元/吨，报价持稳。

　　②小麦购销：截止10月11日华北小麦报价平稳，主流报价在3040-3080元/吨。随着新作玉米逐渐上市，小麦饲用价值暂无。

　　③进口谷物：截止10月9日巴西玉米装船到中国数量约为68万吨，全月预计到港为200万吨，进度有所加快。另外，需要关注中国采购美玉米情况。

　　④稻谷方面：截止当前稻谷累计成交约为1478万吨，后续跟踪出库速度和添加比例情况。

　　二、需求

　　饲用需求：2023年8月，全国工业饲料产量2878万吨，环比增长6.1%，同比增长5.9%。

　　三、策略建议：

　　单边：建议投资者空单逐渐减持，降低头寸。

　　白糖

　　核心观点：进入消费淡季，供应增加，郑糖振荡偏弱运行

　　产业动态：

　　1、厄尔尼诺现象将在11月至1月期间达到峰值，模型显示 太平洋 中部到东部将进一步变暖。

　　2、中国：记者了解到，内蒙古12家糖厂已全部开机，较上年有所提前。而由于种植面积下降，同时含糖量较上年略低，糖厂反馈今年甜菜糖产量预计减产幅度达到15%左右。

　　3、印度：印度北方邦Shamli已经开始为开榨做准备。该地区预计将于10月15日开榨。

　　市场分析：

　　纽糖03月合约上下跌80个点，收于26.31美分。伦敦白糖12月合约下跌14.1美元，收于707.3美元/吨。宏观上，原油围绕回调区间振荡，关注中东局势对原油的影响。市场仍在消化巴西双周产量336万吨，此为近五年高值。北半球主产国即将开榨，需关注印度开榨前的天气条件，在降水不均的情景下，印度减少出口风险依旧存在。在巴西增产成为现实，对北半球减产的弥补水平成为交易关注焦点。原糖维持高位偏强振荡。

　　郑糖01合约加速下行，日盘跌破60日均线，夜盘下跌11元/吨最终收于6766元/吨。北方甜菜糖厂已全部开始压榨，甜菜新糖上市在即，陈糖新糖价格将逐步被修复，供应提升将抑制老糖价格。同时，进口糖到港加工后供应市场，和储蓄糖投放，市场供应端压力逐步缓解。国庆节后进入消费淡季，消费拉动作用偏弱。郑糖向上动能不足，进入调整区间。

　　操作策略：

　　01合约日内参考区间6730-6780.

　　油脂

　　核心观点：MPOB报告小幅利多，但油脂整体弱势，后续逢低做多

　　1. 巴西中部降雨持续，南部士壤墒情满足播种条件。

　　2. 阿根廷作物产区周中有雨，但雨量较少且分布分散。

　　3. SPPOMA：2023年10月1-10日马来西亚棕榈油单产增加5.70%，出油率增加0.36%，产量增加7.70%。

　　4. SGS：预计马来西亚10月1-10日棕榈油出口量为412351吨，较上月同期出口的334100吨增加23.42%。

　　5. 据路透报道，全球最大的棕榈油出口国印尼将于周五推出其毛棕榈油(CPO)期货交易所，但其主要监管机构周三告诉路透社，印尼不会强制要求通过该交易所进行交易。

　　6. 据外电消息，MDF Research预测，由于厄尔尼诺现象较为温和，10月当地毛棕榈油(CPO)平均交割价格将收于每吨3891马币，环比上涨4.4%。马来西亚银行投资银行(Mayoank Investment Bank)表示，在产出仍然强劲的 势头下，10月份的库存可能继续攀升。

　　策略建议：

　　单边逢低做多，YP01扩持有