2023.11.10

　　东吴期货：供应扰动不断，盘面偏强运行【偏多头】

　　昆仑发投有继续减产的向往，现货成交受期货走强影响开始好转，部分企业封单。从周度产销数据看，产量环比回落到66万吨，也符合市场预期。需求开始改善，周度达到64.35万吨，累库2.45万吨明显放缓，同时重碱累库不明显，本周只增加0.48万吨。因此总库存偏低下，供应再不断扰动，盘面偏强。

　　兴业期货：现货相对偏强，纯碱上行修复贴水【偏多头】

　　纯碱供应增长的方向明确，但实际节奏不及预期。剩余新装置投入生产不确定性仍然存在，老装置负荷受青海地区碱厂减量的影响，预计纯碱周产至少连续3周在66-67万吨附近波动。其中重碱供应触及阶段性上限，玻璃厂需求稳中有增，且纯碱产业链总库存仍处于3年以来低位，近期玻璃厂有原料补库动作出现，重碱现货阶段性供需紧平衡。以上造成纯碱现货企稳，昨日消息碱厂封单不出，纯碱期货或将继续向上修复基差/估值。建议05合约多单继续持有，关注01合约基差收敛情况。

　　新湖期货：西北地区装置减量，区间操作、谨慎为主【偏多头】

　　现货价格逐渐坚挺，昨日部分地区轻碱价格开始提涨。近期市场传言较多，昨日传言青海进一步减产，供应紧张再现，消息称部分企业已封单，现货价格或有再一次上涨动向。另外宏观情绪持续转暖，对于市场情绪亦发生较大影响，盘面多头极为强势。另外当前基差收复较多，后续持续关注供应端产出动向和现货价格进一步走势。总的而言，在最近西北地区装置减量、部分地区库存偏低、盘面收基差逻辑的支持下，短时间建议区间操作、谨慎为主。

　　中泰期货：产量未有释放前，短时间偏强，未来供给缓和仍将大幅下行【偏多头】

　　纯碱盘面大幅上涨的主要因素仍然是供给端的扰动，昨日市场消息传青海地区部分碱厂将进一步减产，库存低位下，青海地区碱厂开始封单，个别碱厂有调涨报价预期。由于供给端持续出现预期外的减量，且远兴三线仍未进行投料，市场对近月纯碱的供需预期有所转变，若后续青海地区环保限产延续且新增产能释放不及预期，则碱厂重质碱库存将在低位水平下继续去库，纯碱行业或将再次出现货源紧张现象。市场恐慌情绪带动盘面大幅上行。在青海环保限产没有放松或金山、远兴等装置释放更多产量之前，盘面仍以偏强走势为主。但未来供给端出现缓和后，纯碱价格或将再次面临大幅下行，可考虑在远月合约上买入看跌期权。

　　长江期货：基差大幅收缩，建议暂时观望【观望】

　　受市场传言西北厂家生产负荷进一步下降影响，期碱大幅上涨。据隆众数据，本周重碱库存16.26万吨，仍处较低位置。重碱产量只有36.81万吨，而理论需求是36.18万吨，供应盈余水平不高。若昆仑和发投负荷从50%降到25%，最高造成1.54万吨/周的重碱产量损失，可能发生供给缺口。未来重碱供给增量主要来源为淮南德邦复产、金山五期负荷提高和 远兴能源 三线投入生产，均有消息称在本周末兑现。德邦生产轻碱为主，重碱产量估计0.364万吨/周。金山五期、远兴三线假设一半产品是重碱，则分别可造成1.23、1.06万吨/周的重碱供应。整体上，德邦、金山、远兴三者兑现其二重碱供需方可平衡，目前重碱短缺的危险仍旧存在。另外须注意的是，玻璃厂通过进口也可以补足重碱，据悉部分厂家已经订购了12月初到港的进口碱。总体来看，受供给意外下滑影响重碱短时间偏紧，支撑盘面上行。但目前西北环保限产、三家供给增量真实的兑现时间点存在较大不确定性，加之基差已经大幅收缩，继续参与的难度较高。建议暂时观望。

　　 国泰君安 期货：不宜追高，中期偏强【振荡操作】

　　国内纯碱市场稳中坚挺，轻碱个别区域小幅上涨，其余地区价格骗稳，优惠取消。供应端无较大波动，企业待发订单略有增加，下游企业适量补库，刚需为主。市场博弈下，预计短时间纯碱市场振荡调整。

　　观点及建议：短时间不追高，但中期趋势偏强，01合约压力2200-2250，下方支撑1900。