【市盈率】我在证监会座谈会上说 - 贺强 - 提振股市重在改善市场结构 引入增量资金是关键

　　2月18日至19日，中国证券监督管理委员会召开系列座谈会，就加强资本市场监管、防范化解风险、推动资本市场高质量发展广泛听取各方面意见建议。参加座谈会的专家、机构人士接受中国证券报记者采访，描述自己在座谈会上提出的意见建议。

中央财经大学金融学院教授贺强

　　近期A股市场的强劲反弹扭转了此前近一年的持续调整态势。作为一名长期跟踪研究股市的资深专家，中央财经大学金融学院教授贺强在中国证券监督管理委员会专家座谈会上对于本轮股市连续调整的原因进行了“把脉”，同时针对性给出了“药方”。

　　“A股市场调整的主要因素在于三大结构严重失衡，包含二级市场供求结构严重失衡、一二级市场结构严重失衡和全社会资金结构严重失衡。”贺强告诉中国证券报记者，中国股市在短短几年内快速扩容，但市场资金并未能跟随上市公司数量的迅速增长而增加，资金面无法支撑这么多家上市公司资本盘，造成市场行情逆转和下跌；另外，一级市场的“三高”问题（高PE、高发行价格、高融资额）使得二级市场只能在更高PE区间去操作，从而造成过度投机和严重高风险。

　　“目前解决股市短时间低迷的问题，最重要的就是引入增量资金，这是关键中的关键。”谈到如何“有的放”，贺强认为务必立足供求两端同时发力，在特殊阶段一方面应停止一切做空行为；另一方面应“开闸放水”，想方设法引进包含长期战略投资者、平准基金等在内的增量资金入场。“一边停一边开，市场供求关系就会发生变化，股市一定会回归正常。”

　　对于一级市场的“三高”问题，贺强认为应予以高度重视。“资金是珍贵的社会资源，一家公司占据了更多的钱财，就会挤占其它公司通过资本市场获得资金的份额，高融资额也使得IPO公司责任人觉得来钱太简单、没心思抓管理，只想方设法通过资本市场套现，甚至不惜操作股票价格。因此，发行价越定越高、PE越来越高的现象务必及时加以纠正。”