【六国化工】六国化工易主事项生变 - 万华化学拟变控股为参股

　　规画3月有余， 万华化学 (600309)收购铜化集团化工业务事项发生重大调整，铜化集团旗下两家上市公司 六国化工 (600470)、安纳达(002136)控制权变更事项也随之迎来新的进展。

　　2月26日晚间， 万华化学 、 六国化工 、安纳达齐发公告，在现场尽调后， 万华化学 决定不再受让铜化集团股份，转而通过全资子公司 万华化学 集团电池科技有限公司（以下简称“万华电池”）受让铜化集团所持安纳达15.2%股权、 六国化工 5%股权，累计斥资约4.15亿元；这时，铜化集团与万华电池达成一致行动协议，后续将在安纳达的股东大会、董事会表决中与后者保持一致。前述交易完成后， 万华化学 将间接控股安纳达，同时间接参股 六国化工 。

　　二级市场方面，2月27日，安纳达、 六国化工 涨跌不一，截至发稿安纳达上涨超5%， 六国化工 下跌幅度超1%。

　　在 万华化学 看来，电池产业有望成为其第贰增长曲线。通过控股安纳达、参股 六国化工 ，万华电池将完善上游原料产业链，增强在电池产业尤其是磷酸铁锂产业的核心竞争力。后续， 万华化学 还计划通过 股权转让 、增资等方式直接持有铜化集团下属矿业公司股份，目前双方仍在持续商谈合作方案，尚未达成一致意见。

　　回溯2023年11月7日各方达成的框架协议， 万华化学 原计划以增资、购买股权、换股等方式购置铜化集团部分股权，然后铜化集团实施公司分立，包含安纳达、 六国化工 在内的化工业务关联公司将继续保存在现有公司，非化工业务关联公司剥离，并成立单独公司。交易若顺畅完成， 万华化学 将持有铜化集团化工业务51%股权，并享有控制权， 六国化工 、安纳达的实控人将更改为 烟台市 国资委。

　　与此前的方案相比， 万华化学 本次将交易层级下沉到上市公司股权层面，而从最终交易结果来看， 万华化学 仍将实现控股安纳达，对 六国化工 则由原计划的控股变为参股。

　　具体而言，万华电池本次拟受让 六国化工 2608万股股份，占总股本的5%，交易价格为协议签署前一交易日收盘价，即4.44元/股，总价款为1.16亿元人民币。 股权转让 完成后，铜化集团依旧持有 六国化工 20.49%股份，仍为控股股东。

　　在前述交易基础上， 万华化学 还作出承诺，未来12个月内不会成为 六国化工 的控股股东和实际控制人。

　　公司治理层面，万华电池有权向 六国化工 提名1名董事、1名监事，铜化集团需对前述被提名董事、监事的选举投赞成票。

　　相比于此前的框架协议，本次各方对交易进程的约定更为明确：协议签署后3个交易日内向交易所提交申请材料，在获取确认意见后10个交易日内办理过户登记手续， 万华化学 应在过户登记完成后10个工作日内一次性转让股份转让价款。

　　对于本次 万华化学 变更入股方案， 六国化工 表示不会对公司的生产经营和财务情况发生重大不利影响，若后续交易顺畅实施，将有助于未来稳定发展。

　　值得强调的是，此前因实控人可能发生变更， 六国化工 在今年2月初取消了定增申请文件。定增预案显示，公司拟向包含铜化集团在内的不高于35名特定投资者募集资金不高于8亿元人民币，主要用于在湖北宜昌当阳投建28万吨/年电池级精制磷酸项目。2023年11月， 六国化工 收到上海证交所项目中止通知；2024年 2月，鉴于 万华化学 重组铜化集团事项预计无法在三个月内落实，公司取消申请文件。随着 万华化学 入主 六国化工 事项宣告终止，公司是否会再将定增提上议事日程，尚待时间观察。

　　业绩方面， 六国化工 短时间业绩承压，预计2023年净收入为2000万元至2800万元人民币，同比下降85.35%至89.54%；扣非后净收入为700万元至1000万元人民币，同比降幅为91.82%到94.27%。对于业绩下滑原因， 六国化工 表示主要是由于化肥市场需求收缩、竞争加剧，主营的磷复肥产品市场价格下下跌幅度度较大，而主要原辅材料价格降幅有限，部分原材料价格略有上浮，而公司所需大宗原料基本外购，造成产品毛利率大幅下降，盈利能力减弱。