【铜化集团】六国化工易主落空 万华化学连-吃-两股生变

　　 万华化学 （600309)原拟通过参与铜陵化学工业集团有限公司（以下简称“铜化集团”）重组，从而将 六国化工 、安纳达两家A股公司并入麾下，不过，如今此项交易出现较大变动。2月27日， 万华化学 、 六国化工 、安纳达三家公司同时发布公告， 万华化学 不再受让铜化集团部分股份，而是通过 万华化学 全资子公司，直接受让安纳达及 六国化工 的部分股权，其中安纳达仍将实现实控人变更，但收购 六国化工 的股权比例仅为5%，无法对 六国化工 形成控制。
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　　交易方案变更

　　2月27日，规画收购铜化集团股权的 万华化学 ，披露了本次交易的最新进展。

　　 万华化学 表示，经现场尽调后，2月26日交易各方协商一致并签署协议， 万华化学 不再受让铜化集团的部分股份，而是通过 万华化学 全资子公司直接受让铜化集团所持有的安纳达及 六国化工 的部分股权，交易总金额约为4.15亿元人民币。

　　具体来看， 万华化学 全资子公司 万华化学 集团电池科技有限公司（以下简称“万华电池”）通过协议转让方式收购安纳达3268.3万股普通股股份，占安纳达总股份的15.2%，以转让协议签署日的前一交易日安纳达二级市场收盘价9.15元为每股单价，交易金额约为2.99亿元人民币。交易完成后，万华电池将成为安纳达第壹大股东，铜化集团仍持有安纳达3182.27万股股份，占安纳达总股本的14.7999%。

　　同时，经协商一致，铜化集团和万华电池签署《一致行动人协议》约定，铜化集团在安纳达股东大会表决事项中与万华电池保持一致行动，铜化集团提名的董事在安纳达董事会表决事项中与万华电池提名的董事保持一致行动。上述交易完成后，万华电池为安纳达的控股股东， 烟台市 人民政府国有资产监督管理委员会为安纳达实际控制人。

　　不过， 六国化工 的实控权仍留在铜化集团手中。此次交易约定，万华电池通过协议转让方式收购 六国化工 2608万股普通股股份，占 六国化工 总股份的5%，以转让协议签署日的前一交易日 六国化工 二级市场收盘价即4.44元为每股单价，交易金额约为1.16亿元人民币。 万华化学 承诺，未来12个月内， 万华化学 及其控制的企业不会成为 六国化工 的控股股东和实际控制人。

　　这一交易方案较 万华化学 最初披露版本存在较大出入。 万华化学 2023年11月公告显示，公司及其关联方采取购置铜化集团现有股东部分股权后，铜化集团实施公司分立，将化工业务关联公司继续保存在现有公司，将非化工业务关联公司剥离成立单独的企业，最终实现持有分立后的铜化集团51%的持股比例，并享有控制权。

　　针对公司相关问题，北京商报记者致电 万华化学 董秘办公室进行采访，对方职员表示，请对接公司专门负责媒体采访的部门，不过截至发稿，记者未能通过该职员提供的联系方式联系上相关部门。

　　此次交易变更后， 六国化工 、安纳达2月27日的股票价格表现出现分化。2月27日， 六国化工 收跌1.47%，收盘价为4.7元/股，总市值为24.52亿元；安纳达收涨4.99%，收盘价为10.1元/股，总市值为21.72亿元人民币。

　　标的企业2023年净利预降

　　值得强调的是，甭管是未能实现易主的 六国化工 ，还是 万华化学 拟控股的安纳达，2023年净利预计均出现下滑。

　　先看 六国化工 ， 六国化工 2023年业绩预告显示，同一控制企业合并追溯调整后，预计2023年度实现归属净收入（追溯调整后）为2000万元到2800万元人民币，同比下降85.35%到89.54%。

　　 六国化工 表示，报告期内，受宏观经济、国际行情、 新能源 及市场供需变化等原因的影响，化肥市场需求收缩、竞争加剧，磷复肥产品市场价格下下跌幅度度较大，而主要原辅材料价格降幅有限，部分原材料价格略有上浮，公司所需大宗原料基本外购，造成产品毛利率大幅下降，公司盈利能力减弱。

　　投融资专家许小恒表示，对于上市公司而言，甭管是否易主，做好公司主要业务是关键。

　　针对公司相关问题，北京商报记者致电 六国化工 董秘办公室进行采访，不过对方电话未有人接听。

　　安纳达方面，公司2023年业绩预告显示，公司全年预计实现归属净收入5498.31万—8046.3万元人民币，比上年同期下降70%—79.5%。

　　针对业绩下滑的原因，安纳达表示，报告期，磷酸铁价格年内持续下行，同比下跌幅度较大，相应部分存货也存在减值迹象，本期存货计提减值损失增加，磷酸铁产品毛利大幅度下滑，子公司磷酸铁产品盈利同比大幅减少是造成本期业绩下降的主要因素。另外，报告期， 钛白粉 产品市场需求疲软，产品销售价格与去年同期相比有所下降， 钛白粉 产品毛利率略有降低。

　　不过， 万华化学 对安纳达的 钛白粉 业务抱有较高的向往， 万华化学 表示，安纳达 钛白粉 在行业处于前列， 万华化学 在涂料、塑料和油墨等领域与众多大客户也有良好合作关系，同时 万华化学 在全球具有完善的销售体系，万华电池控股安纳达后该业务与 万华化学 现有业务具有极强的互补及协同效应。

　　中国企业资本联盟副理事长柏文喜表示，近年来， 新能源 业务中的 储能 业务的快速增长，尤其是 锂电池 的爆发对于磷酸铁锂市场需求的带动特别突出，使磷酸铁锂一度成为投资风口，多家企业进行布局。 万华化学 表示，公司将电池产业作为公司第贰增长曲线进行培育，本次交易完成后，万华电池将完善上游原料产业链，增强在电池产业尤其是磷酸铁锂产业的核心竞争力。