【人工智能】华安策略 - 短期内市场情绪仍在 反弹有望延续-附3月金股-
策略-2024年3月市场观点
郑小霞 S0010520080007
市场观点
展望后市，短时间内市场情绪仍在，反弹有望延续。但纵览3月，考量到2月反弹已经有可观幅度，1月社融和春节消费数据超预期的连续性仍有不确定性，且当前市场对两会政策定调预期略偏乐观可能面临下修，因此预计市场将回复至振荡走势。
3月市场需要研究的影响因素在于：①关注“两会”政策定调与举措，当前市场略偏乐观的期待可能会有所下修。②经济基本面修复动能有所改善，但3月公布的金融经济数据能否超预期仍有待观察。③降准降息彰显呵护经济，但短时间进一步宽松概率不大。
行业配置
对于3月份的配置思路，需要研究的：一是大势上短时间情绪仍在，反弹有望延续，弹性品种仍有上上涨幅度度；二是3月份受两会政策定调和经济金融数据的影响预计整体将呈振荡走势，前期强势的稳健品种届时有望重回占优；三是节后逐渐开工，季节性开工季相关方向仍有机会，预计将持续至3月上旬；四是考量到3月配置节奏可能发生较大变化，因此对于一些有共识的中长期景气方向也可关注，主要是出口。与上述思路相对应，从配置节奏和时间连续性看，可以关注以下四条主线：
第壹条配置主线是继续泛TMT板块，包含 人工智能 主题性机会演绎下的计算机、传媒、通信及电子。一是sora文生视频大模型发酵、SRAM芯片催化，关注计算机、传媒、通信领域；二是技术突破， 人工智能 、算力需求持续升温的电子。短时间仍有上上涨幅度度，但需关注3月份可能发生上涨幅度到位后的估值退潮。
第贰条配置主线是具备催化同时又具备强周期规律性的基建开工优势领域。央企市值管理考核重要水平提升。节后到3月中旬是规律性强的基建开工行情。两个逻辑指向同一类资产，关注：水泥、非金属材料、环保设备、专业工程、工程咨询、环境治理、金属 新材料 、燃气等8个性价比高的领域。
第叁条配置主线是延续高股息稳健资产及银行板块。3月市场我们预计呈振荡走势，其中高股息率资产如煤炭、银行、石油石化等有望重回市场方向。再者银行业合理净收入和净息差空间备受呵护，也将带动行业基本面修复。
第四条配置主线是中长期出口景气方向。主要包含前期过度下跌已经跌至区间下限，而又景气向好的汽车及零部件，和业绩支撑的家用电器。汽车及零部件行业已调整至较为适宜的位置，未来预计具备修复空间，叠加近期汽车景气阶段性回暖。另外业绩较好、出口支撑、估值低位的家用电器也具备配置价值。
风险提示
美联储降息表态不及预期；国内经济预测存在较大偏差；国内政策宽松水平不及预期；地缘政治冲突风险超预期等。