【诺瓦星云】中签者弃购-超级大肉签-民生证券捡漏

　　不久前，诺瓦星云（SZ301589，股票价格418.50元人民币，市值214.94亿元）这只2024年首个“超级大肉签”让很多中签的投资者耐人寻味，以首日收盘价计算，上市首日中一签大赚12.86万元。

　　不过，《每日经济新闻》记者了解到，由于发行价较高，网上投资者放弃认购金额达到0.52亿元人民币。这也让包销的保荐机构民生证券捡到了大漏，投资收益可能上亿元人民币，或超过承销保荐收入。

　　这样的意外收获，在2024年的市场环境下，对投行而言显得较为重要。据统计，直到今天，2024年以来，多数券商投行的承销保荐费收入同比都出现较大幅度的下滑，例如， 中信证券 首发承销保荐费收入同比下滑了77%。

　　诺瓦星云发行PE22倍

　　近期上市的创业板新股诺瓦星云堪称2024年首个“超级大肉签”。不过，由于发行价高达126.89元/股，投资者中一签需要缴款6.35万元人民币，对一些账户没有及时补充分够现金的投资者而言，有可能会错失这次中签机会。从诺瓦星云的发行结果公告来看，网上投资者放弃认购金额达到0.52亿元人民币。这样的网上弃购规模近年来其实不算低。

　　值得强调的是，此次诺瓦星云发行的网下投资者也罕见地出现了弃购，弃购金额达到5.2万元。根据安排，网上、网下投资者放弃认购股数全部由保荐机构民生证券包销。

　　从诺瓦星云2月8日上市后的表现来看，弃购的中签者可以说是追悔莫及。以2月8日收盘价计算，上市首日该股大涨202.62%，盘中最高上涨幅度接近230%。

　　《每日经济新闻》记者了解到，这样的市场表现让参与包销的保荐机构民生证券捡到了大漏，以首日收盘价计算，上市首日民生证券的投资收益达到1.05亿元人民币，甚至超过承销保荐费收入（0.95亿元）。

　　据Choice（ 东方财富 旗下金融数据平台）数据统计，A股历史上首发包销金额超过5000万元的新股有57只（包含诺瓦星云），这57只新股上市首日的平均上涨幅度只有14.3%。其中，23只新股上市首日即破发。进一步来看，上市首日破发幅度超过20%的有8只。

　　从历史数据来看，对保荐机构而言，发生大额包销的危险系数往往较高。好比，近年来让保荐机构大规模包销的 纳芯微 、 华宝新能 、 万润新能 、 经纬恒润-W 、 禾迈股份 、 中一科技 等新股，上市首日表现喜忧参半。其中， 万润新能 4.6亿元的包销由于上市首日就大幅破发，让保荐机构痛苦不堪。即便在上市首日没有破发，但基本也不会出现“大肉签”。

　　相比之下，诺瓦星云的上述表现在近年来的大额包销新股中堪称罕见。其实，从一些基本面信息来看，诺瓦星云在上市之前已经具备了一定的“肉签相”。

　　首先，诺瓦星云22倍的发行PE相对较低（行业PE为26.8倍）。其次，诺瓦星云2023年的业绩增速高达97%，近年来显现出不错的成长性。

　　另外，参与诺瓦星云上市发行的战略投资者阵容堪称“豪华”，有两只社保基金组合、两只基本养老保险组合、两家保险投资机构。

　　上述信息在诺瓦星云网上申购以前就已经公开披露，弃购的中签者如果能通过公开渠道关注到这些信息，也许就不会错过这次吃到“大肉签”的机会。

　　券商投行业务开年来不利

　　在2024年的市场环境下，上述因为包销造成的“意外收获”，对以投行业务为主的民生证券而言颇具意义。如果算上诺瓦星云包销造成的投资收益，2024年以来民生证券首发承销保荐收入，很有可能就已经超过了2023年同期。不过，对券商而言，这样的机会可谓可遇而不可求。

　　据Choice数据统计，截至3月5日，2024年以来，多数券商投行的首发承销保荐费收入，同比出现较大幅度下滑。其中，“三中一华”除了华泰联合之外，其它3家头部券商首发承销保荐费收入均明显下滑， 中信证券 首发承销保荐费收入同比下滑77%， 中金公司 、 中信建投 的形势也不容乐观。

　　另外，2024年以来， 海通证券 、 招商证券 、 国信证券 、 广发证券 等头部券商，还没有IPO（第壹次公开募股）项目落地。相比之下，一些中小券商凭借在北交所项目上的突破，在行业排名上甚至已经超过了头部券商，但相关业务的可连续性也要打上问号。

　　某投行业务业内可靠的券商投行部门相关责任人日前在一场公开活动中坦言，如今的监察管理形势没有最严，只有更严。

　　在2月23日中国证券监督管理委员会举行的龙年首场新闻发布会上，对于媒体有关IPO审查的提问，中国证券监督管理委员会首席风险官、发行司司长回应指出：“在发行上市监管工作中，我们正在持续加强全链条把关，严审重罚财务做假、欺诈发行。我们也将大幅提高拟上市企业现场检查比例，以上市公司质量的提升回应投资人的关切。”

　　记者了解到，监管职能部门这番大幅提高现场检查比例的表态，引发了很多投行人士的重视。

　　上述投行部门相关责任人预计，未来IPO现场检查比例或将从当前的15%大幅提高。从以往的案例来看，一旦拟IPO企业被现场检查，那么通过率通常较低。现在资本市场的理念发生了变化，更偏重保护投资人的利益，意味着未来IPO难度的提升，“2022年上市的企业数量有400多家，2023年有300多家。但从2023年‘8·27新政’以来，基本上一周发2家注册批文，一周2家的话，一年50多周，也就是100家左右”。

　　他进一步指出，现在监管职能部门对拟IPO企业除了强调创新性外，也很强调企业的成长性，“如果企业缺乏成长性就像‘小老树’，那么现在该类企业撤材料的有许多”。