【比亚迪】花旗看好比亚迪 认为股价能翻倍！王传福 - 行业已进入淘汰赛

　　目标价上调超120%，花旗银行发布最新报告“看多” 比亚迪 。

　　3月13日，花旗银行在最新发布的报告中称，对照亚迪开启90日上行催化观望，H股目标价463港元/股，评级为“买入”。此前 比亚迪 H股的历史最高价也仅为331.74港元/股。

　　值得注意的是，截至3月18日南都湾财社记者发稿， 比亚迪 H股股票价格报217港元/股。这意味着其距离花旗银行给出的目标价仍有翻倍空间。

　　另外，花旗银行预测，2024年3月份， 比亚迪 的总销量将达到32万辆，且 比亚迪 的税息前利润率改善的速度可能会超过毛利率的恢复速度。

　　花旗银行预测 比亚迪 3月销量约为32万辆

　　 比亚迪 产销快报显示，公司2月新能源汽车销量为12.23万辆，而上年同期销量为19.37万辆。与1月的20.15万辆的销量相比， 比亚迪 2月销量环比也出现下滑。今年1至2月， 比亚迪 累计销量为32.38万辆，同比下降6.14%。

　　虽然国内销量同环比下滑，但 比亚迪 海外销量势头强劲。其2月实现了2.33万辆海外销量，同比增长55.3%。

　　花旗银行在报告中分析称，今年3月份， 比亚迪 内地零售销量有望恢复至28万辆。若出口恢复至3万辆，3月批发加上温和的补货，预测3月份的总销量约为32万辆，这一预测是正确的。

　　净收入方面，花旗银行也做出了预测。花旗银行表示，2024年第壹季度， 比亚迪 每辆车的净收入有望稳定在6000元人民币左右。

　　花旗银行分析称，随着新车型周期的到来、成本规模效益的强化、销售势头的恢复和产品组合的优化， 比亚迪 在第贰季度的单车净收入有望实现进一步提高，达到8000元至9000元人民币。花旗银行预测， 比亚迪 的税息前利润率改善的速度可能会超过毛利率的恢复速度。

　　行业层面，花旗银行指出，注意到行业Beta值复苏，主要由插电式油电混合车(PHEV)和增程式电动车(EREV)提振，而 比亚迪 则迎来最佳车型周期，DM-i 5.0次季升级，和 DM-p中高端车型销量提升。

　　花旗银行3月初对零跑汽车也开启30日上行催化观察。花旗银行称，相信对零跑汽车及 比亚迪 催化剂观望，将强化该行对乘用车市场放缓下PHEV及EREV将为下一个大趋势的说法。

　　 比亚迪 股票价格一度“腰斩”，市场在担忧什么？

　　2023年，对照亚迪来说是丰收的一年。据 比亚迪 公布的销售数据显示，2023年全年， 比亚迪 旗下车型销量达302.44万辆，同比增长61.9%，逾额完成年初定下的300万辆目标。2023年四季度， 比亚迪 在纯电车销量还超过了 特斯拉 ，成为全球最大的纯电动汽车制造商。

　　营业收入方面，2023年， 比亚迪 也获得了不错的成绩。据 比亚迪 此前发布的业绩快报，预计2023年全年归母净收入290.0-310.0亿元人民币，同比增长74.5%-86.5%。

　　销量、业绩越来越好， 比亚迪 A、H股股票价格却表现欠安。2022年6月， 比亚迪 A股、H股分别站上357.61元/股、331.74港元/股的高点，随后便启动了下跌模式。

　　至2024年2月，经过短短一年多时间， 比亚迪 A、H股股票价格一度跌至162.77元/股、167.80港元/股，几近腰斩。 同花顺 数据显示，在刚刚过去的2023年， 比亚迪 股票价格表现不仅弱于行业指数，也弱于上证指数。

　　市场在担忧什么？最直接的因素，来自于巴菲特的大笔减持。自2022年8月第壹次开始减持至2023年11月，巴菲特旗下的伯克希尔·哈撒韦已经累计抛售超1.38亿股 比亚迪 H股股份，减持数量已超六成，套现金额超100亿港元。

　　但长远地看，巴菲特减持只是近忧， 比亚迪 的成长天花板才是远虑。

　　南都湾财社记者梳理了市场主流观点后发现， 比亚迪 股票价格下跌有以下原因：首先， 比亚迪 市值在过去两三年里实现了数倍的增长。这已经充分反映了市场对公司的认可。因此，即便 比亚迪 销量继续攀升，市场的估值也有可能不会再有大幅提升。

　　其次， 比亚迪 在智能化方面存在滞后的情景。相较于 特斯拉 和华为， 比亚迪 其实不具备明显的优势，这使得公司在市场上缺乏想象力，造成股票价格很难上行。以 特斯拉 为例，股票价格上涨很大水平上归功于世界可靠的自动驾驶技术。

　　值得强调的是，智能化已成为新能源汽车行业的共识。如果 比亚迪 在智能化浪潮中无法获得领先地位，公司未来地位或会受到要挟。

　　近期，随着市场逐渐回暖， 比亚迪 股票价格也跟随反弹，较股票价格最低点反弹近30%。3月7日， 比亚迪 还发布公告，宣布将启动一项股份回购计划。预计在不高于270元/股的条件下，将回购很多于1,481,481股的股份，约占公司目前已发行总股本的0.05%。回购的股份用于注销以减少注册资金，总金额高达4亿元人民币。

　　王传福：行业已进入惨烈的淘汰赛阶段

　　 比亚迪 老总兼总裁王传福也于近日对新能源汽车行业发表了最新的意见。3月16日，在中国电动汽车百人会论坛（2024）上，王传福认为，新能源汽车是不可逆转的 势头，且新生事物在国内市场变革的速度和效率比国外要快。

　　王传福指出，上周新能源汽车按上险数看，渗透率已经突破48.2%。如果按这个速度发展下去，未来三个月新能源汽车的渗透率可能会突破50%，甚至会更高，形成新能源汽车在市场的主导地位。

　　然而，在王传福看来，新能源汽车是一条荆棘之路，行业走到今天，喜忧参半。喜在于新能源汽车市场空间还很大。若今年国内新能源乘用车平均渗透率从去年35%增长到45%，即全年增长10个百分点测算，今年国内新能源乘用车将有超过200万台增量；同时，新能源汽车出口提速也会形成较大增幅。

　　“忧的是市场竞争日益激烈，行业已进入惨烈的淘汰赛阶段。”王传福表示，一方面中国汽车工业经历了70年发展，已进入结构性调整，纵览全球汽车强国之路，产业集中度提升是必经阶段；另一方面中 国新能源 汽车经历20年培育和壮大，也已进入了周期性调整阶段，企业需要尽快形陈规模效应和品牌优势。

　　另外，王传福还着重强调了智能化。王传福表示，电动化上半场已驶入快车道，智能化下半场正在换挡提速。未来，智电融合的整车智能，是发展方向，只有打好电动化的基座，才能建好智能化的高楼。