【工业母机】北向爆买超百亿，有色强势领涨！

　　3月15日A股早盘弱势振荡，午后三大指数全线反弹翻红，上证指数收涨0.54%报3054.64点，深证成指涨0.6%报9612.75点，创业板指涨0.06%报1884.09点。量能方面，市场成交额9538.5亿元人民币。盘面上，有色、环保板块大幅拉涨，煤炭、 创新药 有所回调。北向资金方面， 沪股通 净买入67.91亿， 深股通 净买入35.34亿，两市合计净买入103.25亿元人民币，北向资金已经连续六个交易日净买入。

　　数据来源：WIND

　　3月15日铜相关板块拉动有色、矿业等板块大涨，有色板块再度上行，有色60ETF（159881）涨4.39%，矿业ETF（561330）涨3.3%。有色板块近期受金价高涨、铜供给紧张等利好，上涨幅度较好。根据WIND数据，有色60ETF（159881）2024/2/5—2024/3/15区间内二级市场涨下跌幅度高达26.3%。（风险提示：历史业绩不代表未来表现）

　　数据来源：WIND

　　消息层面上， 北方铜业 证券部职员回应中国证券报记者称，目前，公司产能虽然有所增加，但由于精铜矿供给处于紧平衡，加工费压缩较为严重，因此利润空间有所下降，未来产量或减少。

　　（风险提示：提及个股仅用作观点陈述，不构成个股推荐）

　　另外，3月13日，中国有色金属工业协会在北京组织召开了铜冶炼企业座谈会，国内19家铜冶炼企业主要责任人到会。会议达成共识：一是就继续推进铜原料结构调整达成共识，二是就调整冶炼生产节奏达成一致，三是在提高准入门槛及严控铜冶炼产能扩张方面取得共识。整体来看，行业希望企业通过阶段性减产，提高铜精矿进口商预留给企业的加工费用。

　　结合以上消息，近期市场对于铜产量减少的期待拉动铜期货价格出现上涨，权益市场情绪也一定水平上得到提振。基本面上看，去年以来铜精矿紧张叠加冶炼产能快速投放，进口铜精矿加工费持续下降，根据 中金公司 研究所统计，铜精矿现货冶炼加工费于3月11日跌破12美元/干吨，为2013年以来最低水平。本次联合减产一定水平上反映出铜精矿供给压力传导至冶炼侧。

　　 中金公司 研究所研报指，2024年或仍为精炼铜投入生产高峰，但考量到2023—2024年以智利和秘鲁为主的老牌产铜国扰动频发，铜矿供应可能低于预期，精炼产能投放压力或有所弱化。第壹，对于在产冶炼项目，位于成本曲线右侧的项目或存亏损及出清压力；第贰，对于原定2024年投入生产的新项目，加工费历史低位下，铜精矿作为原料来源的性价比偏低，新厂投入生产决策或被延缓。

　　展望2024年，上游资源品景气度有望上行。有色细分领域里，可重点关注铜及黄金板块的投资价值。铜及黄金的金融属性较强，因此直接受益于美联储年内降息预期。

　　基本面上看，铜方面，全球铜矿市场供给侧有所趋紧，进口铜精矿加工费降至历史低位并向冶炼侧进行传导，可能会加速行业控产，供给刚性的理论可能进一步兑现，从而对铜价有所支撑。

　　库存角度看，全球铜库存维持相对低位水平。铜矿供给趋紧正在兑现，若下游出现需求好转，可能会拉动铜板块的弹性。需求角度，铜的 新能源 需求增量仍然强劲，国内随着宏观政策逆周期和跨周期调理的进行，和积极的财政政策和稳健的货币政策相配合，中国经济有望进一步复苏，对铜板块也构成一定支撑。

　　黄金方面，近期市场交易主线仍然是对美联储降息的向往，黄金板块火热，金价表现亮眼。后市来看，当前市场回归宏观基本面主导逻辑，基本面上看，虽然美联储真正开启降息之前，如果没有突发风险事件，金价可能维持高位区间振荡；并且短时间快速冲高可能会一定水平上造成获取利益了结的回调风险，短时间可能需警惕风险。但中期看，美联储有望年内开启降息，“通胀回落+经济滚动式交替下行+避险情绪支撑”对金价构成一定利好。

　　近年资本开支不足造成供给受限是支撑上游资源品的核心逻辑。经调整后，有色板块估值相对不高，感兴趣的投资者可适当关注矿业ETF（561330）、有色60ETF（159881），包含商品端的黄金基金ETF（518800）。但需警惕美联储降息预期反复、需求偏弱造成的调整风险。

　　数据来源：WIND，截至2024/3/15

　　 机器人 和 工业母机 板块3月15日斩获不俗上涨幅度， 机器人 产业ETF（159551）3月15日收涨2.40%，近20日上涨幅度达到19.80%， 工业母机 ETF（159667）3月15日收涨2.40%，近20日上涨幅度达到20.26%。

　　数据来源：Wind

　　事件驱动层面，2024年3月13日，人形 机器人 厂商Figure再发重磅演示视频。公司展示人形 机器人 Figure 01与人的互动过程。OpenAI模型提供顶级视觉和语言智能，在其赋能之下，Figure 01 机器人 现在可以与人进行完整的对话，同时构建的神经网络控制本体实现快速、灵巧的类人动作。值得强调的是，距离Figure公开宣布获得OpenAI的B轮融资仅13天之后，OpenAI赋能人形 机器人 就达到了此等地步，可以说是发展速度超出大多数人的想象。

　　根据Figure官方网站对将来的展望，人形 机器人 将完全改变各种行业，从企业劳动角色，到协助家庭中的个人，到照顾老人，和在其它星球上建立 新世界 。Figure的首批应用将是制造业、航运和物流、仓储和零售等劳动力短缺最严峻的行业。除了Figure，OpenAI在2023年3月还投资了挪威人形 机器人 公司1X Technologies，当前该公司的轮式 机器人 EVE已在进行物流和零售工作，双足人形 机器人 NEO正在开发中。

　　来源：1X Technologies官方网站

　　2024年3月18日即将到来的英伟达GTC大会上，Agility Robotics、波士顿动力、迪士尼和Google DeepMind等公司将在现场展出25款 机器人 。Figure与OpenAI合作后的进展速度体现了大模型赋能人形 机器人 的巨大潜力，基于业界目前进展，人形 机器人 产业落地趋势明朗，有望为 机器人 产业链相关公司打开增长空间。感兴趣的小伙伴可以重点关注 机器人 产业ETF（159551），一键布局 机器人 全产业链公司。

　　 工业母机 近期迎来政策面重大利好，3月13日印发的《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》总体要求到2027年，工业、农业、建筑、交通、教育、文旅、医疗等领域设备投资规模较2023年增长25%以上；规模以上工业企业数字化研发设计工具普及率、关键工序数控化率分别超过90%、75%。本方案的发布有望进一步助力加速 工业母机 设备更新换代周期，为 工业母机 行业在市场需求端造成重大增量。从数据来看，上一轮我国 工业母机 产量的高峰期在2011到2014年之间，到现在刚好是十年以上的时间了，这与 工业母机 的自然更新寿命周期正好匹配，所以说国内的 工业母机 在最近这个阶段，理论上会迎来更新换代的大窗口期。

　　整体来看，随着经济的不断复苏， 工业母机 行业整体的估值空间可能会逐步得到释放。现阶段，国内的中端和低端机床占比相对还是较高的，而高端产能相对较不足。随着国产化和高端化进程的推进，包含一些出海的推进，我们国内机床公司的收益能力也会有一个不断的提升，行业将来的估值也就会有更大的发展空间。

　　 工业母机 作为关键设备，它的重要性可以和我们熟悉的半导体设备进行比拟，有望在政策端持续为 工业母机 行业提供动力，建议重点关注 工业母机 ETF（159667）。

　　风险提示： 投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。可是定期定额投资其实不能规避基金投资所固有的危险，不能确保投资人获得利润，也不是替代储蓄的等效理财方式。 甭管是股票ETF/LOF基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。 基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度和交易规则等不同造成的特有潜在风险，提请投资者注意。 板块/基金短时间涨下跌幅度列示仅作为文章分析观点之辅助材料，仅供参考，不构成对基金业绩的保障。 文中提及个股短时间业绩仅供参考，不构成股票推荐，也不构成对基金业绩的预测和保证。 以上观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理有关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的危险承受能力购买与之相匹配的危险等级的基金产品。基金有潜在风险，投资需谨慎。