【电动汽车】宁德时代-300750.SZ- 公司匈牙利工厂预计可以实现2026年供货，都在按计划推进中

　　 宁德时代 （300750.SZ）2024年3月17日发布消息称，2024年3月15日 宁德时代 接受机构调研，老总：曾毓群；董事会秘书、副总经理：蒋理；财务总监：郑舒；董事会办公室主任：林美娜参与接待，并回答了调研机构提出的问题。

　　调研主要内容：

　　一、公司经营情况介绍

　　报告期内，公司实现业绩稳健增长，综合竞争力行业持续领先。2023全年，公司营业总收入4,009亿元人民币，同比增长22%，归母净收入441亿元人民币，同比增长44%；研发投入达到184亿元；经营性资金流良好，达到928亿元；期末货币资金达2,643亿元人民币。

　　根据SNEResearch统计，2023年公司全球动力电池使用量市占率为36.8%，较去年提升0.6个百分点，连续7年排名全球第壹；2023年公司全球 储能 电池出货量市占率为40%，连续3年排名全球第壹。

　　二、问答环节

　　1、怎么看行业需求的短时间趋势，还有中期对动力、 储能 需求增长的判断？

　　关于短时间需求，在公司看来，主要用于排产准备。国内 新能源 车市场的渗透率上来比较快，需求比较强劲，欧美因为补助退坡有一些放缓，欧美还属于政策驱动的市场，中国已经是市场化驱动的市场，根据我们观察到的数据，最近电动化率已达49%。在市场化驱动情境下，渗透率到了40%-50%以上，就是S曲线非常陡峭的地方，尤其是超过50%的时候，买电车的人是庄家，买油车的成了非主流，会出现市场心理的转变。中期需求，中国比较强劲，长期需求是全世界都会比较强劲。

　　关于 储能 电池，大家认为很好做，其实 储能 电池更难做。1GWh的 储能 项目大概需要150万颗电芯， 储能 的一致性、安全性、能量衰减都很关键。这么难做的150万颗电芯，再加上其它零部件，就相当于 大飞机 的零部件数量水平。PPM（百万分之一）级别的单体电芯失效率会有许多故障，即便是PPB（十亿分之一）的水平也有可能还不够。大规模 储能 安全很关键，尤其是在AI造成的巨大能源需求环境下。

　　2、2021年开始，锂电产业链非常关注降本和成本控制，不太愿意给技术和产品领先付溢价，甚至有人会直接把电池类比成钢铁等传统制造业可是我们知道电化学体系要远比传统制造业复杂得多，如何看待这个现象？

　　动力电池对 新能源 车来说是最核心的安全部件，和钢铁是有不一样地方的，它可以深刻影响不同车的性能、安全、可靠性，和二手车价值。甚至近期比较热的VtoG（VehicletoGrid），我们说BtoG（BatterytoGrid），如果电池本身就不安全、寿命很短，出行都不够，冬天续航里程又低，又怎么能够做到给电网供电呢？所以电池是一个可以发生巨大区隔的产品，对终端产品有很强的定义能力，和钢铁有很大的区别。

　　3、下游 新能源 车企开始批量做一些降价，今年在打价格战、抢份额。如果经过今年的这一轮洗牌之后，可能过几年下游的格局会重新走向类似于油车的相对集中的格局，那作为在车里面成本占比较大的汽车零部件的供货商，和公司市场份额已经较高，如何应对下游集中度提升造成的产业中期发展趋势？

　　车企产业集中是趋势，对于公司而言，最关键的是产品能够帮助车企做出区隔。因为公司的产品在车上不是看成本，而是看它的价值。如电动两轮车只看成本最低，对性能无所谓，那就会存在起火等严重安全隐患，不符合高质量发展的要求。当然，公司的销售价格也不会比人家高很多，公司追求的是正确的收益水平。

　　身为一个高科技产品，公司愿景是推动人类 新能源 事业的发展，期待能够实现可持续、科技平权。会有许多模式，除了卖电池一种模式以外，还跟很多客户一起合作，例如换电，把电池的寿命做长，长寿命很关键，因为摊分成一公里的成本，我们公司电池是最低的，虽然，有的电池比我们便宜10%-20%，但其实我们引发的价值是它的10倍、20倍，这就是公司所看重的。

　　博弈是短时间的表现，为了生存，拼价钱、拼市场份额，可以理解，但真正长远来看，甭管是对车企还是消费者，只有产品的长期价值、为客户创造的价值，远高于付出的成本，才是科技创新高质量发展。

　　4、公司目前电池技术全球最好，成本最低，怎么看下一代电池技术，是否还能维持领先地位？韩国一家企业公布了2027年 固态电池 的规划，我们怎么定义下一代电池技术？

　　前沿技术的落地要经历3个路线，即技术路线、产品路线、商品路线。首先看在技术上是否成立、能否打通；其次，变成产品之后，在生产制造进程中安全性、可靠性、一致性、质量是否能确保；第叁，是否能卖出去，因为太贵了可能会卖不动。

　　 固态电池 有3条技术路线，即氧化物路线、硫化物路线、及聚合物路线。目前还有许多基本的科学问题待解决，如大多数固态电解质中的离子扩散速率与液态电解质存在数量级不同、固固界面难以始终维持良好接触等，在突破这些科技问题后，还会遇到产业化的问题。公司非常重视 固态电池 ，已经进行了多年的布局，最近加大了很多投入。

　　5、有关公司在海外的进展，能否介绍一下和福特的合作项目进展，同时欧洲市场与大众、Stellantis深度的合作？和随着2026-2030年这部分定点已经确认，我们在欧洲这边是否能把份额做上去？

　　在北美地区，公司将主要通过创新合作模式LRS拓展业务。LRS是一个分享的模式，非常受客户的欢迎，有许多客户感兴趣在谈。如果客户本身有工厂，通过帮助他们进行改造可以更快实现工厂量产。

　　不仅车企，有一些欧洲的电池厂，他们产能建设时间较长，也希望跟我们合作。目前看，公司匈牙利工厂预计可以实现2026年供货，都在按计划推进中。

　　应对海外不确定性最关键的是客户的认可，如果公司的产品、创新、可靠性，能够助力客户的产品在市场上做出不同化，商业关系持续的时间会超过其它因素。商业关系从定点到量产到长期合作要8-十年。海外的合作需要根据当地的法律法规进行，越来越多的人欣赏公司的方案，我们不是去想法子把人家的东西全抢走，而是跟人家分享我们的好东西。

　　6、关于产业链上的资源自给率，之前碳酸锂价格暴涨的时候，产业链受到了一点波动，想问一下公司，从长远来看有没有上游资源的自给率目标？为这个目标，未来会做哪些方面的打算和执行层面的动作？

　　公司在上游资源方面做了一点布局，公司在产业链具有相应的影响力，希望产业链公司实现共赢，分享行业发展红利。自从公司布局碳酸锂以来，碳酸锂价格逐步回归相对合理水平，长远而言，对材料公司、电池公司、车企、矿业公司都有好处，有益于产业链生态平衡。公司希望通过在上游资源的布局平滑自身成本波动，同时对产业有所贡献。

　　7、关于咱们公司的业务模式，目前还是以ToB为主，公司之前也做过换电布局，从中长远来看，公司C端的业务扩展将来的前景如何？

　　商业模式的创新更能够把公司产品的价值翻译出来。

　　好比，在换电模式和V2G模式中，电池被重度使用，长寿命电池拥有更低度电成本，能充分体现公司产品竞争力，为消费者提供最好的价值。我们也与中石化等大型公司开展合作，共同在电动化中寻求契合点，实现共赢。

　　8、老总怎么看待纯电、插混和增程的占比，2023年插混增长很迅速，2024年进入纯电周期，会成为纯电产品的拐点吗，十年后纯电汽车会占比超过90%？

　　甭管是插电跟增程，如今的 势头都是以大电量的为主，因为大电量可提供的纯电里程更多，但增程和插电对电池的要求很高，不是马马虎虎就能做的。长远来看纯电会是最终方案，因为 无人驾驶 场景下纯电才能满足相应的续航要求。

　　9、欧洲客户有明确提出欧洲本土化的切实需求么？

　　欧美都有培育本土化电池产业链的切实需求，中国制造目前可靠的起因是我国有大量的电化学人才。海外构建电池产业链的挑战很多，因此我们也提供了一点合作模式，好比LRS。各地资源天赋分布不同，各方可以综合各自要素优势进行合理商业化安排，这样就能共同地把人类的 新能源 事业推向一个新的高度。

　　10、公司还处在快速成长中，分红比例较高，如何理解？

　　公司历来高度重视股东回报，考量到报告期内公司业绩和现金情况良好，为积极贯彻落实“质量回报双提升”专项行动，更好地回报股东，我们确定了比往年更高的分红比例。

　　11、一台纯电的车，需要多少的里程是一个比较完美的状态？

　　续航里程和个人使用习惯、使用地区、心理焦虑有关。正常情境下，CLTC600公里比较合适，追求减少充电频率的，1,000公里也就足够。不同地区不一样，因此我们有不同样的产品。纯电 新能源 车在冰凉的地区，冬天里程会缩水严重，因此我们也在开发低温电池。另外，我们还有神行电池，超充10分钟就有400公里的续航能力了，许多客户和几十款车都计划量产。

　　12、国内、欧洲零碳工厂互认是否存在难处?如何解决潜在在欧洲的碳边疆税问题，是通过提高本土生产比例减少中国出口，还是推动政府间的中国与欧盟之间的碳排放共同认定，或愿意缴付边疆税？

　　关于零碳工厂，企业应从企业良心、标准和世界经济论坛标准动身，首先做好自身责任，实现工厂零碳排，外界也认同当然更好，但更关键的是自身切实地履行了责任。

　　关于碳关税，公司与全球电池联盟GBA、欧洲电池联盟EBA等机构深度共同推动和制定符合产业发展需求的碳足迹规则，和其它规则、数据的互认。公司在欧洲也有本地制造，也在推进本地零碳工厂的缔造能力。

　　13、中国企业在降低电池成本和提高效率方面有着优秀表现，这对消费者和全球环境气候变化有巨大贡献。然而，这也造成了持续的通货紧缩，从长远来看，可能会降低市场容量或单价。尽管老总愿意与合作伙伴分享利益，但在追求效率和降低成本的进程中，实际上可能是在缩小整个市场，如何解决这个问题？

　　如果有能力做成物美价廉的电池普及给全世界，这是顶尖的功劳，同时利润也不会太差。如果电池物美价廉，可应用场景非常多，如电动车、 储能 、飞机等，和每家每户都可能需要配备 储能 ，AI等新兴应用对电力需求量极大，电池如果价格特别高的话也无法普及。因此我们的期待不是垄断在高利润行业而未给社会造成积极的改变，公司的愿景是为人类的 新能源 事业作出贡献。对于投资者而言， 宁德时代 也有信心能给投资者造成长期稳定回报。