【碳酸锂】年报直击 - 营利双降 第二大氯化钾厂商藏格矿业被多家基金抛弃

　　钾锂价格大跌的2023年，国内第贰大氯化钾生产企业 藏格矿业 遭遇营利双降。同时 藏格矿业 虽然在2023年继续维持了两次现金分红，但总金额较2022年缩水44%。

　　从年报来看， 藏格矿业 的收益极大水平的受到碳酸锂市场价格的影响，第叁、第四季度 藏格矿业 净收入大幅缩水。这时，多只基金进行了持仓调整，2023年末时仅剩10家基金重点持有 藏格矿业 ，合计持股数量只有年中的十分之一。

　　碳酸锂价格跳水， 藏格矿业 营利双降

　　3月20日晚间， 藏格矿业 披露了2023年年报。去年全年，公司实现营业收入约52.26亿元人民币，同比下滑36.22%，实现归母净收入约34.2亿元人民币，同比下滑39.52%。

　　同时， 藏格矿业 向全体股东每10股派发现金红利8元（含税），合计派现金额约为12.56亿元人民币。在2023年中报时， 藏格矿业 也进行了每10股派发8元现金红利的收益分配方案，公司全年分红总金额达到25.12亿元人民币，分红率超过73%。不过，相比于2022年合计45.08亿元的分红总额，2023年 藏格矿业 现金分红力度缩水约44%。

　　钾是农作物生长所需的重要养料，锂是 新能源 汽车、 储能 、消费电子等行业所需的核心原材料， 藏格矿业 即基于这两种原料，从事国家战略性矿产资源钾锂的投资和开发，和氯化钾、电池级碳酸锂产品的生产和销售。

　　根据Wind数据，2023年氯化钾市场价格降幅在10%以上，面对复 合肥市 场行情低迷的现状，子公司藏格钾肥完成了氯化钾年产100万吨的生产计划，全年实际销售量约129.34万吨。

　　目前， 藏格矿业 已经是国内第贰大氯化钾生产企业，但受到市场价格的影响，去年 藏格矿业 氯化钾平均售价下滑28.6%，约为2709.64元/吨，同比下降28.6%，平均销售成本则为1088.83元/吨，同比增长7.58%，以此造成公司氯化钾业务毛利率下滑近15%。

　　相比之下，2023年电池级碳酸锂价格下下跌幅度度更大，由年初的51万元/吨跌至年末10.1万元/吨。 藏格矿业 全年销售碳酸锂约1.03万吨，对照年初设定1.2万吨的销售量，完成率仅85.95%。

　　在市场影响下， 藏格矿业 碳酸锂平均售价“腰折”，约为21.69万元/吨，同比下降52.46%。同时，由于补充正常损耗的吸附剂，和多个技改项目建设完成转入固定资产增加折旧费用，共同造成碳酸锂销售成本同比增长18.76%。不过即便如此，2023年 藏格矿业 碳酸锂销售毛利率仍有80.51%。

　　2023年， 藏格矿业 氯化钾销售收入占比达到61.53%，反超碳酸锂撑起 藏格矿业 的收入。

　　另外，2023年 藏格矿业 通过参股巨龙铜业获得投资收益约12.63亿元人民币，按利润总额的比重达到32.68%。2018年 藏格矿业 收购巨龙铜业51%的股权，2020年在 紫金矿业 入股后， 藏格矿业 持股比例降低至30.78%。今年2月， 藏格矿业 参股的西藏巨龙铜矿二期改扩建工程项目获相关部门核准，预计2025年底建成投入生产后，将形成国内采选规模最大的单体铜矿山。

　　第四季度净利大降，多只基金减持

　　根据Wind数据，在锂矿指数成分中， 藏格矿业 和 西部矿业 是唯二在近一年时间里实现股票价格正向增长的上市公司，上涨幅度分别为31.43%和88.03%，但机构对此其实不买账。

　　从以往年报数据来看， 藏格矿业 全年利润分布相对平均，第贰、三季度净收入基本为全年峰值。但在2023年，一季度碳酸锂价格大跌之后，第贰季度略有反弹回升，进入第叁季度后碳酸锂价格开始持续走低。

　　与之相对应的是， 藏格矿业 第叁季度净收入约为9.42亿元人民币，环比下滑近15%，第四季度公司实现净收入仅4.51亿元人民币，大约只有上年同期三分之一。

　　根据Wind统计显示，2023年中报时，有179家基金持有 藏格矿业 ，合计持股约1886.35万股。三季报时，持有 藏格矿业 的基金数量降低至9家，合计持股约462.47万股。年末时，持股基金数量增加至10家，但合计持股数量继续减少至185.52万股。

　　持股数量靠前的基金多数在第四季度减少了持仓数量，好比鹏华国证粮食产业ETF持仓大降29.72%，泰信发展主题基金持仓减少约35.27%，招商和悦稳健养老一年A持仓降幅也有约9.99%。

　　行业遇冷，继续推进锂矿资源布局

　　去年锂价“断崖式”下跌很大水平影响到了锂矿企业业绩，另一家已经披露年报的 西部矿业 也同样出现了利润的下滑。2023年， 西部矿业 营业收入同比增长6.24%，但归母净收入却缩水18.38%，公司毛利率、净利率都同时出现下滑。

　　自成立起， 藏格矿业 便立足青藏高原，依托724.35平方公里的察尔汗盐湖资源，对上游资源的把控使得公司拥有比较大的收益空间。2022年钾锂原料价格处于高位时， 藏格矿业 氯化钾、碳酸锂的销售毛利率分别达到70.93%、92.2%，公司综合毛利率约为82.2%，超过9成以上锂矿上市公司。

　　2023年， 藏格矿业 碳酸锂产品毛利率较上年同期下降11.69%，但仍维持在80.51%的高位。整个行业遇冷时， 藏格矿业 仍将继续布局上游盐湖资源。 藏格矿业 表示，公司仍将坚持矿产资源优先战略，专注锂、钾等战略性矿产资源，提升资源储量，2024年在保证青海察尔汗盐湖钾锂稳产基础上，持续在国内外寻求钾锂矿产资源的储蓄与开发。

　　去年11月， 藏格矿业 通过控股的藏青基金收购西藏国能矿业34%股权，目前正在进行股权款的支付及项目交割。国能矿业持有结则茶卡盐湖和龙木错盐湖两个矿区的采矿权，两个矿区锂资源总量为390万吨碳酸锂当量。此前， 藏格矿业 以较低的成本获得了西藏阿里 改则县 麻米措盐湖资源储蓄，2024年麻米措盐湖的开发仍然是 藏格矿业 的关键，在去年11月的投资者交流活动中， 藏格矿业 曾表示，首期年产碳酸锂5万吨项目可以在今年年底前建成投入生产。