【万科A】江南化工2023年归母净利润增长61% 科研、生产、爆破服务-一体化-优势更加显著

　　3月22日晚， 江南化工 （002226.SZ）发布2023年年度报告，公司全年实现营业收入88.95亿元人民币，同比增长13.75%；利润总额12.31亿元人民币，同比增长36.04%；归属于上市公司股东的净收入约7.73亿元人民币，同比增加61.48%；加权平均ROE为8.79%，同比提高3.35个百分点。公司拟向全体股东每10股派发现金红利0.60元（含税），合计派发现金1.59亿元人民币。

　　公司指出，面对世界变局加快演变、安全生产严峻挑战等多重考验，公司上下以非凡的勇气和智慧，众志成城、共克时艰，用行动和负担负责书写了新时代 江南化工 高质量发展新篇章。2023年，国务院国资委将原有的“两利四率”调整为“一利五率”，公司锚定“一利五率”指标体系和“一增一稳四提升”目标任务持续降本增效，各项业绩指标提升明显。

　　民爆产品毛利率提升， 新能源 贡献利润总金额达2亿元

　　从规模上来看，民爆板块实现营业收入80.12亿元人民币，同比增长10.30%；实现利润总额10.28亿元人民币。 新能源 板块实现营业收入8.83亿元人民币，同比增长58.49%，利润总额2.03亿元人民币。

　　从毛利率来看，公司2023年民爆产品生产及销售业务的单位成本得到降低，毛利率提高1.07个百分点，达到39.55%。同时，公司风电场及光伏电站故障率均同比下降，设备发电性能不断提升， 新能源 业务毛利率大幅提升24.97个百分点，达到45.19%。

　　《“十四五”民用爆炸物品行业安全发展规划》要求积极推动科研、生产、爆破服务“一体化”，加快推广现场混装作业方式，置换混装炸药产能，争取在2024年6月底前达到目标。可是2023年行业一体化进程其实不明显，2023年全国民爆生产企业累计实现爆破服务收入338.04亿元人民币，同比增长6.80%；民爆销售企业累计实现爆破服务收入11.47亿元人民币，同比下降10.79%。

　　公司突破行业整体转型发展瓶颈，2023年工程服务收入达47.15亿元人民币，同比增长18.37%，工程服务收入占民爆板块总收入的59.44%，占比继续提高。这得益于公司充分施展民爆生产与工程服务“双协同、双牵引”效应，一体化发展优势显现，产品结构趋于更优，高质量发展优势日益凸显，为支撑缔造国家民爆现代产业链链长核心单位，打下坚实基础。

　　2023年，公司坚持国内国外两个市场双向发力，全年累计新增千万级工程项目55个，其中新疆天河、江南爆破、广西金建华、安徽中金立华等单位新签千万级工程项目均取得较大突破，这些项目有望在2024年为公司贡献更大业绩增长。

　　公司民爆+ 新能源 双轮驱动，尤其是民爆业务向服务制造型公司转型，不断落地海外大订单，业绩持续增长获得券商关注。 海通证券 研报在2024年3月发布的研报里上调对公司的业绩预测，预计公司2024年、2025年归母净收入分别为9.26亿元、10.6亿元人民币。

　　注入资产逾额完成业绩承诺，再谋协同发展

　　刀 军工 业集团下属第壹批民爆资产于2021年9月底完成注入 江南化工 ，业绩承诺期为2021—2023年。三年来，公司积极通过业务整合，提升标的企业和上市公司的协同效应，并持续改善经营业绩，根据2023年年报，庆华汽车、北方爆破、金建华等标的企业全面完成三年业绩承诺目标。

　　其中，庆华汽车扣非后的归母净收入为4753.97万元人民币，业绩完成率为102.65%；北方矿服、北方矿投扣非后合计数合计为8533.14万元人民币，业绩完成率为103.57%；金建华扣非后的归母净收入为9350.14万元人民币，业绩完成率为103.43%；北方爆破扣非后的归母净收入为8928.78万元人民币，业绩完成率为103.63%。

　　除了上述公司外，公司子公司南理工科化、安徽向科积极调整产品结构和市场销售策略，2023年经营业绩稳步提升。

　　为实现2025年12月底前消除同业竞争问题，根据刀 军工 业集团民爆资产分步注入 江南化工 的计划，2023年公司完成对陕西北方民爆集团有限公司100%股权、山西江阳兴安民爆器材有限公司94.39%股权的收购。公司控股股东对两标的企业2023年度、2024年度和2025年度累积实现的净收入总额做出业绩承诺，分别为很多于1.05亿元、很多于1.01亿元人民币。

　　同时，公司还持续推动区域市场整合，2023年12月、2024年1月，公司先后收购新疆江阳民用炸药混制工程有限公司100%股权、向阳红山化工有限公司70%股份。

　　当前，公司爆破业务已完成国内重点资源区域的战略布局，覆盖安徽、新疆等十余个省级区域，参控股子公司超过30家，协同发展与管理优化要求不断提高。

　　公司推动产业化协同发展，统筹区域协调发展，2023年所属爆破公司使用内部炸药、内部雷管占比均同比上升，安徽、新疆、湖北区域市场开拓取得本质进展，形成了你中有我、我中有你的内部协同发展新格局。公司持续提升管理效能，开展“四型四度”总部建设，优化完善总部部门职责，推动历史遗留问题解决，一批影响和制约企业发展的突出问题得到有效化解，企业治理体系和治理能力不断提升。

　　57.2亿元大单凸显“ 一带一路 ”布局斐然成果

　　2023年是共建“ 一带一路 ”倡议提出十周年，公司坚持国际化战略思想，紧抓“ 一带一路 ”建设重大机遇，持续加快国际化发展步伐，着力构建国内国际业务协调发展新格局，缔造民爆一体化产业链，先后承接了“ 一带一路 ”沿线多个战略性矿山开采项目的爆破一体化服务，成为中国刀 军工 业集团民爆产业国际化的重要平台，中国民爆“走出去”的排头兵。

　　公司在资源大省、“ 一带一路 ”桥头堡新疆地区进行了重点战略布局，优化区域产能配置，向新疆等高需求区域转移产能。例如新疆天河化工2023年7月将民用爆炸物品生产许可总产能由117000吨调整为135000吨。随着公司对江阳混制完成收购，强化江阳爆破与江阳混制协同，进一步开发新疆区域爆破服务一体化和矿山总承包市场。

　　同时，公司拥有国际化经营平台北方爆破，出海优势明显。北方爆破公司积极参与共建“ 一带一路 ”，先后在纳米比亚、刚果（金）设立子公司，承接爆破工程和采矿项目；参股蒙古ET公司，开展爆破业务。同时，公司收购塞尔维亚RUDEX公司60%股份，进入欧洲民爆市场；在利比里亚和圭亚那设立项目部承包爆破业务。由此，北方爆破国际化业务布局已光伏辐射亚、非、拉、欧国家。

　　2023年，公司在共建“ 一带一路 ”国家市场开拓成果丰硕，尤其是北方爆破成功中标纳米比亚铀矿和圭亚那金矿爆破服务项目，合同总金额57.2亿元人民币。

　　科技创新跑出加速度，AI投资增进战略转型

　　公司民爆产品结构齐全，在产能、规模及技术实力等方面位于行业前列。公司是民爆行业信息化和智能制造的先行者，先后获得多项省部级荣誉。江兴民爆“人机协同制造”、北方民爆“危险作业自动化”和“安全风险实时监测与应急处置”等3个场景获得工信部2023年度智能制造优秀场景。

　　2023年，公司深化科技创新体系建设，编制《江南民爆技术创新中心中长期规划方案》《刀兵民爆技术创新中心建设工作方案》等公司科研体系建设方案与远景展望，明确江南民爆技术创新中心多点布局、分步实施的建设发展总体思路；加快关键核心技术攻关，2项技术研究列入刀 军工 业集团重点民品产业领域关键核心技术攻关计划，2项科技成果通过中国爆破行业协会鉴定，关键技术达到国际顶尖水平；创 新动力 持续增强，获得中国爆破行业协会科技进步奖、中国爆破器材行业协会科技进步奖等十余项荣誉。江兴民爆获评“ 山西省 技术创新中心”，湖北金兰获评 湖北省 科创“新物种”企业，绵竹兴远获评“2023年度国家 知识产权 优势企业”。

　　公司早在2015年就投资云端 机器人 大脑项目——北京光年无限科技有限公司，适应 云计算 、互联网+、 机器人 、 人工智能 等新一代信息技术产业的发展，增进企业战略转型升级，缔造新的业务增长点。根据公司最新披露，公司持有光年无限科技12.91%股份，经向北京光年无限科技有限公司了解，北京光年无限在2023年推出的AI大模型拥有高达200亿和340亿规模参数，主要为智慧教育、智慧家庭、AI数字人、具身智能、智能制造等场景提供底层的技术和服务。

　　根据年报， 江南化工 将锚定“缔造国家民爆现代产业链‘链长’核心单位、建设刀 军工 业一流上市公司”这一目标，落实民品发展“六个转变”要求，以“四向四赢”经营宗旨和“四型四度”总部建设为抓手，更好统筹高质量发展与高水平安全，有效预防化解经营风险，奋力推动新时代 江南化工 建设取得新的更大进展。