上周恒生指数、恒生国企指数、恒生科技指数分别-1.32%、-1.08%、-2.65%。上周南向资金流入约326亿元人民币。上周人民币走弱，美元兑人民币离岸汇率3/22日收于7.2730。美联储如期宣布维持利率不变，美联储点阵图维持今年累计降息三次的向往，1-2月份国内消费稳中有升，港股互联网公司发布财报表现亮眼。
国内方面，1）财政部数据，1—2月，全国一般公共预算收入44585亿元人民币，同比下降2.3%；印花税726亿元人民币，同比下降7.1%。2）国家统计局数字，1—2月份，社会消费品零售总额81307亿元人民币，同比增长5.5%。其中，除汽车以外的消费品零售额74194亿元人民币，增长5.2%。3）3月22日，美团财报显示，2023年公司营业收入为2767亿元人民币，同比增长25.8%。核心本地商业分部经营溢利为387亿元人民币，同比增长31.2%。4）3月20日，拼多多集团财报显示，2023年第四季度公司营业收入为888.8亿元人民币，同比增长123%；美国通用会计准则下经营利润为223.95亿元人民币。5）3月20日，快手财报显示，2023年公司的总收入为1135亿元人民币，同比增长20.5%，经调整利润净额为103亿元人民币，实现结束亏损实现盈利。6）3月20日，腾讯财报显示，2023年公司总收入同比增长10%至6090亿元人民币，非国际通用会计准则下的净收入为1577亿元人民币，同比增长36%。
海外方面，1）当地时间3月20日，美联储公布最新利率决议，连续五次维持利率不变，将联邦基金利率维持在5.25%—5.50%区间，符合市场预期。美联储主席鲍威尔在记者会上重申，利率已处于周期峰值，今年某个时点开始放松货币政策是适宜的。2）3月19日，日本央行宣布取消负利率政策，将基准利率从-0.1%上调至0-0.1%。这是日本央行自2007年2月以来，时隔17年第壹次加息。
截止3月22日，恒指12个月前瞻PE较2019年来中位数折让2个标准差，处于2019年来历史分位值约5.6%；恒指相对MSCI全球指数前瞻PE较2019年来中位数折让3.6个标准差，处于2019年来1.3%分位值；恒指股权风险溢价高于历史中位数1.5个标准差，处于2019年来约83%历史分位值。建议关注互联网平台、新消费、新势力标的成长价值和重估机遇，和优质高股息标的的防御价值。
投资建议：
1）互联网平台：【美团】、【拼多多】、【快手】、【腾讯】、【阿里巴巴】、【百度集团】、【滴滴】；
2）高弹性标的：【美图公司】、【猫眼娱乐】；
3）新势力：【理想汽车】、【小鹏汽车】；
4）新消费：【泡泡玛特】、【名创优品】；
5）Web3金融科技:【OSL集团】；
6）有望受益于政策的困境反转【新东方】【好未来】等。
（注：美团、泡泡玛特、名创优品、拼多多为海外&传媒、商社联合覆盖；美图为海外&传媒、计算机联合覆盖；理想汽车、小鹏汽车为海外&传媒、汽车联合覆盖；新东方为轻纺覆盖）