【PTA】二季度检修损失量预期将上升 - PTA行情或有支撑

　　2024年1-3月PTA检修损失量低于2023年同期，二季度官宣的PTA装置检修计划暂时有限，随同着加工费下降，后期PTA检修损失量能否再度冲高？

　　2024年1-3月PTA检修损失量低于2023年同期

　　2024年1-3月PTA检修损失量431万吨，较2023年同期减少了105万吨，同比-20%。分月来看，1-2月份PTA检修损失量降幅明显，其中1月PTA检修损失量同比降低了68万吨，下跌幅度31%。2023年PTA检修损失量月均值162万吨，而2024年1-3月每月的PTA检修损失量均低于2023年的月均值。

　　2024年1-3月PTA检修损失量同比下降的主因是PTA加工费尚可。数据现实，2024年1-3月国内PTA月均加工费在373-423元／吨，处于两年内的中部水平。尤其是2-3月PX货多，造成PX利润下降，产业链利润向下游转移，在PTA大量积累库存的背景之下，PTA加工费仍然振荡在400元／吨上下，支撑PTA装置维持生产。

　　另外，PTA供货商主动减产不多，可能是因为主动减产将损失部分市场份额，在新产能投入生产、竞争加剧的背景之下，PTA供货商保持装置稳定运行来保护市场份额。

　　预估4-5月PTA检修损失量上升

　　首先，预估PTA供应过剩造成PTA加工费下降，3月PTA月均加工费373元／吨，环比下降12%，预估4月份450万吨PTA新产能稳定量产，供应压力增加，将造成PTA加工费环比续降。

　　同时，目前PTA仓单数量接近8万张，PTA现货贴水期货2405约40-50元／吨，市场近弱远强格局延续。部分PTA装置处于生产亏损的状态之下，尤其是部分企业重视效益，预估PTA装置检修增多。

　　其次，东北375万吨、华东330万吨装置连续运行月份分别在22个月、24个月，虽然PTA供货商并未官宣检修计划，但“超长待机”装置检修可能性越来越大。若其中一套装置出现检修，则造成4月PTA去库存。

　　再次，部分PTA装置连续运行月份在12-14个月，存在检修或技改停车的可能。例如东北220万吨装置、惠州250万吨装置、嘉兴220万吨装置、嘉兴150万吨装置，市场有检修传言，但暂无明确的官宣检修计划。大型PTA装置检修预期增强，预期PTA检修损失量上升。

　　综上所述，4-5月PTA新产能将稳定量产，PTA货多造成加工费下降，供应因素加剧PTA行业竞争，预估计划外检修、减产的PTA装置增多，PTA检修损失量上升。同时PTA检修损失量上升也将支撑PTA行情，尤其是抑制目前PTA现货基差持续走弱的 势头。

　　（作者：安光， 卓创资讯 分析师）