【武汉凡谷】射频器件产品订单下降 - 武汉凡谷去年营收净利双降

　　3月29日， 武汉凡谷 （SZ002194，股票价格10.11元，市值69.08亿元）出现3月份的第贰次涨停，不过当天夜晚发布的年报却不尽如人意。2023年， 武汉凡谷 实现营业收入15.88亿元人民币，同比下降23.42%；实现归母净收入8414.95万元人民币，同比下降69.53%。

　　 武汉凡谷 业绩下降，主要因素是无线接入网市场增速放缓，同时，由于受行业去库存等原因的影响，公司射频器件产品订单下降。《每日经济新闻》记者了解到， 武汉凡谷 在年报中表示，当前国内5G规模建设步入平稳期，其所处行业已形成稳定的竞争格局。在此环境下， 武汉凡谷 是否还能扩大市场、提升业绩？

　　归母净利下降约七成

　　 武汉凡谷 主要从事射频器件和射频子全面的研发、生产、销售和服务，主要产品为滤波器、双工器、射频子系统，应用于2G、3G、4G、5G等通信网络。

　　2023年， 武汉凡谷 营业收入、归母净收入均出现下滑。根据此前的业绩预告，由于射频器件产品订单下降，公司营业收入同比减少约4.86亿元人民币。年报显示，由于存货降价准备金额增加等原因，公司计提信用减值损失和资产减值损失7475.43万元人民币，较上年增加1065.27万元。在收入下降的同时， 武汉凡谷 2023年整体毛利率为22.48%，同比下降1.87个百分点。

　　 武汉凡谷 业绩下降与无线接入网市场增速放缓有关，“若国内5G建设高峰结束，6G尚未商用化，公司将面临行业周期性风险”。 武汉凡谷 年报显示，2024年，国内5G规模建设步入平稳期。在这个5G时代，老牌射频器件厂商在技术、质量、交付、成本、响应及服务等方面的全方位竞争仍然激烈，同时，随着陶瓷介质滤波器的大规模应用，以往主营介质材料的厂商也加入了5G滤波器的竞争。

　　如主营滤波器的 灿勤科技 （SH688182，股票价格16.88元，市值67.52亿元），2023年业绩快报（经初步核算）显示其营业收入仍同比增长7.16%，但由于政府补助和理财收益下降造成其归母净收入同比下降40.55%。

　　又如专注于射频集成电路领域的 卓胜微 （SZ300782，股票价格101.59元，市值542.30亿元）在业绩快报中表示：公司2023年聚焦自建滤波器产线，不断深化射频滤波器模组产品的市场覆盖。

　　根据 武汉凡谷 所述，其所处行业经过优胜劣汰和技术发展，目前已形成稳定的竞争格局。而近年来行业内竞争日益加剧，产品同质化水平不断加深，竞争可能会造成产品价格下降和公司市场份额下降。

　　今年2月份， 武汉凡谷 因“5.5G”概念迎来一波上涨幅度。公司在年报中表示，持续开展产品迭代升级和新产品开发工作，加大SUB6G（6GHz以下频段）项目投入，支持5.5G技术演进。

　　但记者也注意到，在2022年业绩说明会上，公司曾回复投资者关于“滤波器4G和5G的销售占比”的问题，当时公司称2022年4G和4.5G的产品销售占比较大。

　　在市场格局稳定且竞争日益激烈的环境下， 武汉凡谷 是否可以进一步扩大市场份额，还有待观察。

　　产品单一风险亟待降低

　　 武汉凡谷 主要客户为通信行业下游的移动通信设备集成商，如华为、爱立信、诺基亚等，下游客户的市场集中度较高。2023年，公司对前五名客户销售金额占年度销售总额比例高达96.01%。

　　另一方面， 武汉凡谷 的产品结构相对单一。2023年，公司主营产品双工器、滤波器的收入占比分别为77.67%、11.51%，主要收入来源于射频器件。

　　客户集中度较高、产品结构相对单一的环境下， 武汉凡谷 计划通过新业务的落地以提升公司的抗风险能力。

　　2023年10月， 武汉凡谷 投资1.5亿元投资设立全资子公司武汉杉湾新陶瓷材料有限公司（以下简称杉湾新陶瓷），主要聚焦陶瓷材料及其相关产品，进一步突破HTCC（高温共烧多层陶瓷）封装管壳的技术与市场，并逐步丰富其产品线，拓展光通信、红外、激光等领域新客户。

　　 武汉凡谷 年报显示，公司完成多款HTCC封装管壳样品的开发及送样，并取得阶段性进展，部分HTCC封装管壳在红外、光通信等客户领域开始批量交付，产品性能和品质已得到客户认可。

　　对于业绩下降不利因素是否仍存在、5G产品收入占比等诸多问题，3月30日，《每日经济新闻》记者拨打 武汉凡谷 证券部电话，或因处于周末，电话一直没人接电话。