【天士力】药企年报解读 - 业绩暴增逾五倍 天士力证券投资仍-拖后腿-

　　从亏损2.64亿元到盈利10.71亿元人民币， 天士力 （600535）2023年业绩同比暴增逾五倍。4月16日， 天士力 发布了2023年年报，亮出了增势喜人的“成绩单”。而 天士力 此次业绩大增，与公允价值变动损失较上年减少不无关联。2022年，由于持有的天境生物（I-MAB）等证券资产股票价格下降， 天士力 2022年净利出现上市以来首亏。 天士力 在2023年逐渐处置了持有的部分证券资产，迎来了业绩的回暖。不过，北京商报记者了解到，2023年， 天士力 证券投资对应的公允价值变动损益仍为负，为-1.09亿元人民币。
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　　结束亏损实现盈利

　　2023年， 天士力 归属净收入实现扭亏，同比增长逾五倍。

　　具体来看，2023年， 天士力 实现营业收入约86.74亿元人民币，同比增长0.42%；对应实现的归属净收入约10.71亿元人民币，同比增长505.34%；对应实现的扣非后净收入约为11.81亿元人民币，同比增长60.11%。

　　 天士力 2023年业绩的大幅增加，主要是“对照组”2022年的业绩太“拉跨”，2022年， 天士力 归属净收入为-2.64亿元人民币，系自2002年上市以来首亏。

　　 天士力 表示，2023年，公司全力拓展产品市场，加大产品销售力度，销售收入较上年同期增加，利润相应增长；公司计提的资产减值损失较上年同期减少，剔除该原因影响，扣非后净收入同比增长8%到20%。报告期内， 天士力 研发管线高效推进，拥有涵盖98款在研产品的研发管线，包含41款1类 创新药 ，36款处于临床试验阶段，26款正在临床II、III期阶段。

　　不过，把时间拉长来看，2023年， 天士力 仍未回到过去的业绩巅峰水平。2015—2021年， 天士力 实现的营业收入分别约为132.3亿元、139.5亿元、160.9亿元、179.9亿元、190亿元、135.8亿元、79.52亿元；对应实现的归属净收入分别约为14.79亿元、11.76亿元、13.77亿元、15.45亿元、10.01亿元、11.26亿元、23.59亿元人民币。

　　另外，北京商报记者了解到，2023年第四季度， 天士力 营业收入、净利出现双降。2023年第四季度， 天士力 实现营业收入约为21.03亿元人民币，同比下降16.04%；对应实现的归属净收入约为3864万元人民币，同比下降51.62%。不过，2023年第四季度， 天士力 扣非后净收入出现大幅增长，约为1.27亿元人民币，同比增长502.11%。

　　证券资产公允价值仍下降

　　被投公司股票价格下降所致的企业金融资产公允价值下降，是 天士力 2022年净利出现亏损的主要因素。虽然2023年报告期内公司持有的金融资产公允价值变动损失低于上年，但损失仍超过1亿元人民币，其中证券投资方面，公允价值变动损益为-1.09亿元人民币。

　　具体来看，2023年， 天士力 以公允价值计量的金融资产期初数为40.62亿元人民币，本期公允价值变动损益为-1.72亿元人民币，本期购买金额为10.82亿元人民币，出售/赎回金额为15.59亿元人民币，其它变动为-10.3亿元人民币，期末数为23.82亿元人民币。

　　其中，证券投资包含5股，分别为科济药业、天境生物、PHARN、永泰生物、康美药业，除永泰生物外，其它个股的股票价格变动均引起 天士力 相关会计科目公允价值出现下降，其中科济药业本期公允价值变动损益为-5476.57万元人民币，天境生物本期公允价值变动损益为-5545.6万元人民币，上述5股本期公允价值变动损益合计下降1.09亿元人民币。

　　截至2023年底， 天士力 累计处置了持有的天境生物股权的36.46%，投资成本已全部收回且获得的处置收益归属母公司为 5.91亿元；累计处置了持有的科济药业股票的34.2%，收四处置价款5070.7万元人民币，获得实际处置收益2847.7万元。

　　河南泽槿律师事务所主任付建认为，上市公司涉足证券投资领域是正常行为，通过制定正确的投资策略，强化风险控制，以实现稳健的 利润，以实现企业的多元化发展。不过，过度的证券投资可能造成公司业绩的暴涨或狂跌，这可能会对公司的声誉和投资者关系发生不良影响。对于上市公司而言，可以通过构建多元化的投资组合，分散单一资产或行业的危险，减少由于市场波动引发的公允价值波动。

　　中国企业资本联盟副理事长柏文喜也表示，证券投资是上市公司重要的钱财管理方式之一，它可以助推公司提高资金使用效率，增加收益来源。然而，如果投资不妥，例如过度追求短时间收益而忽略了风险，或投资决策与公司主要业务不相配，就可能对公司的业绩发生不良影响。公司应该建立有效的投资决策机制，确保投资决策的科学性和合理性。

　　针对公司相关问题，北京商报记者向 天士力 方面发去采访函，不过截至记者发稿，未收到公司回复。

　　医药商业板块营业收入下滑

　　2023年， 天士力 来自医药商业的收入出现下滑，同比下滑14.21%。2023年， 天士力 还拟继续剥离部分医药商业资产，不过最终未果。

　　财务数据显示，2023年， 天士力 营业收入来源分为医药工业及医药商业，其中医药工业实现的营业收入约为74.21亿元人民币，占比为85.56%，同比增长3.22%，医药商业实现的营业收入约为12.15亿元人民币，占比为14.01%，同比下降14.21%。

　　医药工业方面， 天士力 主要发力的方向为中药。2023年， 天士力 来自中药业务的收入约为59.71亿元人民币，同比增长6.62%；化学制剂药、化学原料药、生物药营业收入则分别同比下降5.3%、19.67%、23.47%。

　　值得注意的是， 天士力 2023年拟将全资子公司天津 天士力 医药商业有限公司持有的辽宁 天士力 大药房连锁有限公司90%的股权、济南平嘉大药房有限公司60%的股权出售给 漱玉平民 ，上述标的主要业务均为医药商业领域。彼时， 天士力 表示，通过本次股权出售，有益于公司集中优势资源聚焦医药制造业，继续推进现代中药、生物药和化学药的协同发展，构筑创新医药研发集群。

　　不过，2023年年底，上述交易最终告败。 天士力 表示，在交易推进进程中，各方就本次交易方案事宜进行进一步沟通，但最终未就补充事宜达成一致意见，结合外部和交易实际情况，认为现阶段继续推进本次重大资产重组的条件尚未完全成熟，决定终止此次交易。

　　虽然交易失败，但 天士力 聚焦医药工业的发展战略在2023年年报中也有所体现，在公司发展战略中， 天士力 提到，“坚持以心脑血管、消化代谢、肿瘤三大疾病为核心，快速整合全球前沿技术、布局领先靶点，缔造疾病防治集成解决方案，通过‘四位一体’的研发模式进行技术更新、创新源头和资源整合，强化合作、引进、并购手段，加速新产品上市步伐，实现科技驱动高质量发展”。