打价格战、抢地盘、砸重金，2023年的休闲零食江湖风起云涌。那么，谁才是大赢家？
时至4月底，上市公司年报逐渐发布。不难发现，休闲零食头部企业们正面临阵痛，除了业绩的下滑，有企业坦言员工薪酬也受到影响；当然，也有部分企业杀出重围，营业收入和净收入均有较大幅度增长。
《每日经济新闻》记者了解到，休闲零食行业激战中，高性价比和量贩渠道成为关键词。不过，作为量贩零食细分领域唯一的上市公司，万辰集团（300972.SZ，股票价格27.42元，市值47.27亿元）2023年却损失了8293万元人民币，这又是咋回事？
“巨头们”的苦恼
在休闲零食行业，良品店面（603719.SH，股票价格14.96元，市值59.99亿元）、 三只松鼠 （300783.SZ，股票价格24.68元，市值98.97亿元）和 洽洽食品 （002557.SZ，股票价格37.51元，市值190.18亿元）很长一段时期都占据着头部位置。但2023年，“巨头们”却进入了阵痛期。
2023年11月，良品店面宣布成立17年以来规模最大的一次调价。彼时，良品店面老总、总经理杨银芬在公司内部信中直言：线上消费流量转移，竞争加剧，线下各种零食模式全面开花，一系列新物种出现。
从年报来看，2023年良品店面的确面临困境：2023年，良品店面实现营业收入80.46亿元人民币，同比下跌了14.76%；净收入为1.80亿元人民币，同比下跌了46.26%。
主动降价让利，能否挽回消费者？这一举措取得的效果却难言令人满意：今年第壹季度，良品店面营业收入同比增长2.79%至24.51亿元人民币，营业收入基本稳定；但净收入同比下跌57.98%至6248.28万元。
就一季度净收入下滑，良品店面公告中提到，主要是公司对部分商品进行了价格调整，毛利率有所下降等。
不同于良品店面， 三只松鼠 2023年净收入表现还可以，同比增长了69.85%，但营业收入为71.15亿元人民币，同比下滑2.45%。这已是 三只松鼠 连续第四年营业收入负增长，公司距离2019年101.73亿元的营业收入巅峰也越来越远。
三只松鼠 并未就此“躺平”，公司年报中宣称：2024年的总体规划目标是“重回百亿，在全中做强”。
三只松鼠 能重回巅峰么？今年一季度，公司实现营业收入36.46亿元人民币，同比增长91.83%；归母净收入为3.08亿元人民币，同比增长60.80%。
三家企业中， 洽洽食品 2023年也压力山大：公司实现营业收入68.06亿元人民币，同比下滑1.13%；归属于上市公司股东的净收入8.03亿元人民币，同比下滑17.77%。
业绩欠安，员工们日子也不好过。近期投资者调研活动中， 洽洽食品 坦承，由于未完成公司的目标，员工的薪酬、奖金、卓越奖金都有所影响。
“休闲零食头部企业的业绩波动，属于阶段性波动。”4月29日，中国食品产业分析师朱丹蓬微信接受《每日经济新闻》记者采访时分析，量贩零食崛起之后，质价相当高的产品市场受到了一定的冲击。
盐津店面市值跻身行业第贰
当“巨头们”面临阵痛之时，也有部分企业悄然崛起。
2023年，盐津店面（002847.SZ，股票价格76.72元，市值150.42亿元）实现营业收入41.15亿元人民币，同比增长42.22%；归母净收入5.06亿元人民币，同比增长67.76%。另外，截至4月30日盘中，公司市值达到了150亿元人民币，在整个休闲零食行业中位居第贰，仅次于传统巨头 洽洽食品 ，一举超过了 三只松鼠 等。
就业绩的增长，3月底的一次投资者关系活动上，盐津店面表示，公司近年连续抓住了零食量贩渠道、社交电商等渠道红利，同时缔造了休闲魔芋、蛋类零食等高速增长的大单品。
其实，不止是产品上的合作，盐津店面方面还重金投资量贩零食企业。去年12月，盐津店面控股（即盐津店面控股股东）宣布向零食很忙集团投资3.5亿元人民币，并取得后者3.3175%的股权。
2023年，还有两家休闲零食企业业绩表现也不错。其中， 甘源食品 （002991.SZ，股票价格82.36元，市值76.77亿元）2023年营业收入同比增长27.36%，归属于上市公司股东的净收入同比增长107.82%。另外， 劲仔食品 2023年营业收入和净收入也均实现较大幅度增长。
朱丹蓬分析，这三家公司的产品性价相当高，当市场消费能力和消费意愿下降之时，依托量贩零食这一渠道，得以实现阶段性的增长。
就休闲零食企业业绩的分化，4月29日，快消品营销专家于润洁微信接受《每日经济新闻》记者采访时分析，良品店面等六家零食企业营业收入的增长或下滑，因素可能是多样的，但核心还是品类和渠道的扩张速度和效率。例如 洽洽食品 从瓜子扩张到坚果品类后，近两年缺少新品类的扩张，而坚果品类又是对手众多、价格内卷，由此造成营业收入和净收入的双双下滑。 劲仔食品 则是因休闲鱼制品到休闲鹌鹑蛋的品类扩张，造成营业收入的增长。
于润洁分析，量贩零食店是休闲零食行业的新兴渠道，对零食企业而言，属于渠道扩张的范畴。积极布局新兴渠道，既是企业自身营业收入增长的需求，也是遏制竞争对手借新兴渠道快速发展的行径。两个目的即便不能同步实现，只实现其一也是正确的决策。盐津店面快速入局量贩零食店，抓住新兴渠道的机遇无疑是正确的。 洽洽食品 、 三只松鼠 无疑比盐津店面落伍了一步。
量贩零食赛道激战正酣
量贩零食如一条“鲶鱼”，将整个休闲零食行业搅动起来。
近期发布的 华泰证券 研报显示，零食量贩行业2023年实现高增长，全国门店数超2万家。“2023年为区域龙头竞赛阶段，‘南很忙/北万辰’格局初定。”
不过，零食很忙和万辰集团不满足于此。近期，两家公司互相杀入对方市场腹地，抢夺市场份额。万辰集团方面还在官方网站宣布，计划将于2025年实现门店数量突破1万家。
如此大规模的扩张，量贩零食到底多挣钱？年报显示，2023年万辰集团量贩零食业务实现营业收入87.59亿元人民币，但净收入仅3314万元（剔除股份支付费用后），净收入率不到0.4%。加上公司食用菌业务出现亏损，万辰集团2024年亏损8293万元。
万辰集团公告中称，量贩零食业务目前处于快速扩张阶段，为确保实现稳健高质的快速发展，公司在供应链能力、仓储物流能力等方面持续进行了大量投入，业务效益提升需要一按时间。
头部量贩零食企业仍在攻城略地，谁将领先一步，升级至整个休闲零食行业头部位置？就量贩零食的竞争， 华泰证券 近期研报中分析称，2024年为全国化龙头竞赛阶段。“本阶段效率为王，全链路管理运营能力是关键竞争力。”
当然，除了量贩零食新贵的PK，传统零食巨头们也不容忽视。近一两年，他们放低姿态，更加积极地适应行业的变化。
除了良品店面首提降价， 三只松鼠 也提出了“高端性价比”战略。公司年报中称：“依托‘高端性价比’新战略助力公司走出困境周期，2023年下半年起实现逆势转增。”
朱丹蓬分析，在休闲零食市场，量贩零食当前占据了一定的市场份额。但不一样的品牌和产品，定位不一样。休闲零食头部企业有品牌效应和规模效应，和在运营中更加重视 食品安全 和客户黏性，未来在行业中仍将有比较大的话语权。
于润洁则认为，品类和产品创新是决定休闲零食行业发展的最重要因素。目前以往的休闲零食品类和产品，都能在健康化、功能性、全人群等三个方向上“重做”一遍。
以健康化为例，包含主原料的健康化、添加剂的健康化、加工工艺的健康化等。如药食同源产品的零食化、减糖减油、膨化工艺升级为冻干工艺等。