将于2025年1月1日正式施行的退市新规明确，上市公司如果连续三年被出具内控非标意见，将面临强制退市。这使得2023年上市公司年报审计报告变得格外重要。
直到今天，在5362家上市公司中，合计215家未能收获2023年度标准无保存意见的审计报告。其中，118家上市公司连续两年被出具内控非标意见，更有76家已经连续三年被出具内控非标意见。在受访人士看来，这些上市公司面临相对较大的退市风险。
值得强调的是， *ST越博 、 *ST三盛 、 ST华铁 、 东旭蓝天 、 东旭光电 、 威创股份 、 普利制药 、中创股份合计8家上市公司未能如期披露年报。除今年3月13日刚刚上市的中创股份以外，其余7家上市公司均已因未能如期披露年报而被立案侦查。
21世纪经济报道记者综合采访与调研发现，今年被出具非标意见的上市公司具有诸多新特点。举例而言，一方面，横向对照来看，涉及问题多样，包含大股东资金占用、违规担保、深陷司法案件、经营不善且短时间内无法解决等；另一方面，相较于往年，今年的最大特点为无法表示意见的上市公司数量大幅增加，在去年翻倍的条件上，再度同比大增107.14%。
需要特别注意的是，包含科创板转板第壹股 观典防务 在内的数家昔日明星企业，今年均被出具非标意见。这提醒投资者，明星企业投资亦不能盲从跟风，而是需要仔细进行财务分析和风险评估之后谨慎投资。
7家因未披露年报被立案侦查
一直以来，年报审计意见备受市场关注，今年尤甚。因为其不仅关乎企业经营情况、投资价值，而且关乎相关企业是否可能成为2025年1月1日退市新规正式施行后首批被强制退市的上市公司。
根据退市新规，未在法定期限内披露年度报告的上市公司，可能被实施退市风险警示，被重点监管；连续三年被出具内控非标意见的上市公司，将面临强制退市。
截至5月10日，A股5362家上市公司中，尚未披露2023年年报的仅剩 *ST越博 、 *ST三盛 、 ST华铁 、 东旭蓝天 、 东旭光电 、 威创股份 、 普利制药 、中创股份8家。其中， *ST越博 、 *ST三盛 、 东旭蓝天 、 东旭光电 已经连续三年被出具非标意见； ST华铁 、 威创股份 审计报告连续两年为非标意见。
上述8家上市公司中，除了3月13日刚刚登陆科创板的中创股份，其余7家均于5月8日晚间被中国证券监督管理委员会立案侦查，未能如期披露年报是其被立案侦查的直接导火索。
根据受访人士分析，上市刚满2个月的中创股份暂未披露年报，或是因为时间紧张；其余上市公司年报无法如期披露，则大概率因为公司存在较多问题，造成会计所无法与企业达成一致审计意见，或上市公司董监高意见不一、独董等主要有关人员拒绝签字。
这也意味着，相较于被出具非标意见的上市公司，无法披露年报者通常问题更多、被强制退市的机率相对更大。
无法表示意见者连续两年翻倍式增长
上市公司审计报告分为标准无保存意见和非标准意见两大类，后者根据问题极其严重水平由轻到重又可分为带强调事项段的无保存意见、保存意见、否定意见、无法表示意见四个类别。
其中，被出具无法表示意见的上市公司，其被强制退市的机率仅次于未能如期披露年报者。
值得注意的是，近年来，被出具非标意见的上市公司整体数量有所增加，其中无法表示意见的上市公司数量增长最快。2021年年度审计报告被定义为无法表示意见的上市公司仅有7家，2022年增至14家，2023年更是大增至29家。
“上市公司一旦被出具无法表示意见的审计报告，就将面临很高的退市风险。”受访人士直言。
Wind数据显示， *ST太安 、 *ST美盛 、 *ST新纺 3家上市公司已经连续两年被判定为无法保存意见； *ST三盛 2022年年度审计报告为无法保存意见，2023年年报尚未披露；另有包含 *ST中期 、 *ST同达 、* ST天成 、* ST深天 、 *ST商城 、 *ST美尚 、*ST美吉、 *ST吉药 、*ST中润、 *ST园城 、*ST银江、*ST易连、*ST天创、*ST鹏博、*ST龙宇、*ST洪涛、* ST海越 、*ST巴安、 *ST左江 、* ST信通 、* ST通脉 、* ST世茂 、*ST宁科、* ST工智 、* ST富润 、*ST超华在内的26家公司2023年审计报告状态为无法表示意见。
被出具无法表示意见的上市公司数量大增，是否意味着上市公司整体质量的下降？在受访人士看来答案是否定的。
在南开大学金融发展研究院副院长田利辉看来，与过去相比，如今上市公司面临更为严格的监察管理要求、更高的审计标准和更透明的信息披露要求。这些变化可能使得一些存在问题的企业难以隐藏财务情况，从而造成更多的非标意见和更多年报披露延迟现象的出现。
清华大学五道口金融学院副院长田轩将无法表示意见审计报告数量增长的原因归纳为三点：
首先，新的监察管理政策下，要求严格上市公司持续监管，强化信息披露要求，强化退市执行等。
其次，在对会计师事务所及其从业人员执业规范性、勤勉尽责情况等要求进一步强化的环境下，审计机构更加谨慎，强化对上市公司经营情况、内控情况等调查，进一步提高执业质量。
最后，仍有相当比例的上市公司深陷经营管理不善、内控管理问题，和受限于无法获取充分的审计证据影响，造成财报真实、准确、完整性存疑等。
“粉饰太平”不再
纵览年内被出具非标意见和未能披露年报的215家上市公司，有何共同特点？
根据田轩总结，这些上市公司在持续经营、公司治理等方面均存在风险。如财务信息的准确性存疑，相关交易事项缺乏底稿材料支撑，存在经营不善的情景，且短时间内无法解决，出现大股东资金占用问题、违规提供担保问题，和深陷司法案件等情况。
相较于往年，如今上市公司年报披露显现诸多新特点。除上述无法表示意见的上市公司数量大幅增加外，根据田轩分析，典型特点还包含：
首先，因为会计处理合理性及经营情况可靠性存疑，和由于相关信息披露准确性、完整性无法研判而被定性为信披违规的现象有所增加。
其次，上市公司年报与审计报告披露更加注意信息披露的可靠性、准确性、完整性，对公司经营情况、治理情况、社会责任落实情况等披露质量进一步提高；更加强调公司持续经营能力，更大比例的上市公司充分进行资金谋划，加大科技研发支出，提升创新能力，加大中长期项目投资，强化公司长远发展谋划。
再者，审计机构执业态度更加谨慎，会计师事务所更有底气对上市公司说“不”，对上市公司财报审查要求更加严格。这也是造成被出具非标意见上市公司数量增加的一大原因。
值得注意的是，随着严监管的全方位推进、会计所与投行不再“粉饰太平”，一些昔日明星企业开始出现业绩变脸，被出具保存意见的审计报告。
典型如 观典防务 ，其继2021年11月15日成为首批北交所上市企业后，2022年5月25日成为科创板转板第壹股。然而， 观典防务 日前披露的2023年年报却显示，净收入缩水超七成，审计报告带保存意见；随后， 观典防务 被上海证交所问询。
“从年报披露情况看，有些昔日明星企业存在商业合理性存疑、违规担保、历史交易无法提供审计单据等情况，这应该不是短时间现象。明星企业投资也需谨慎。”田轩提醒道。