2023年， 纳思达 （002180.SZ）商誉减值损失达81.59亿元人民币，居A股首位。
近期发布的年报显示，受商誉减值损失影响，2023年 纳思达 归母净收入亏损61.85亿元人民币，亏损幅度同样排名A股前列，其巨额商誉减值损失与此前的“蛇吞象”并购有关。
2016年， 纳思达 发起百亿跨国并购，将美国打印机巨头并入麾下， 纳思达 也顺畅跻身全球打印机头部玩家行列。年报显示，2023年 纳思达 打印机业务整体出货量在全球激光打印机市场份额中位列第四位，但并购埋下的巨额商誉地雷也在2023年触发。
或与业绩表现欠安有关，2023年直到今天， 纳思达 股票价格累计下跌47.31%，接近腰斩。截至5月14日， 纳思达 股票价格报收27.28元/股（前复权），总市值达386.4亿元人民币。
需要谨防的是，尽管计提了大额商誉减值损失，但截至2023年末 纳思达 仍存在51.30亿元的商誉，后续商誉减值风险仍需关注。
关于子公司大幅亏损原因、商誉减值计提比例、后续商誉减值风险等，5月11日，时代商学院曾向 纳思达 发函询问，但截至发稿前对方仍未回应。
蛇吞象并购后遗症显现
纳思达 原名珠海艾派克科技股份有限公司，2014年通过借壳万利达实现上市，上市后通过全面的并购重组，迅速扩大了公司的营业收入规模，形成了打印机业务、通用耗材业务、芯片业务三大板块。
其中最引人关注的莫过于2016年的跨境“蛇吞象”并购。《重大资产购买报告书》显示，2016年， 纳思达 牵头的联合投资者以27亿美元（约187亿元人民币）的对价收购美国利盟国际有限公司（Lexmark International, Inc，下称“利盟国际”）100%股权，收购溢价率达182.25%，而截至2015年末， 纳思达 总资产不过31.19亿元人民币。
收购完成后， 纳思达 通过控股子公司间接持有利盟国际51.18%的股权，并新增187.6亿元的巨额商誉。
利盟国际官方网站及 纳思达 公告显示，利盟国际是全球可靠的打印产品及服务供货商，产品包含激光打印机、喷墨打印机及相关的耗材和软件。1991年，利盟国际从IBM分离出来，成为一家独立的企业，并于1995年在纽约证交所上市。
公告显示，收购利盟国际后， 纳思达 主要的经营体量来自利盟国际，收购后第贰年（2017年），利盟国际营业收入为173.43亿元人民币，占 纳思达 总营业收入比重超8成。
收购利盟国际长时间以来， 纳思达 并未对其计提商誉减值损失，在出售利盟国际下属软件业务公司股权并转出相应商誉等原因影响后，截至2022年末，收购利盟国际所引发的商誉仍高达124.85亿元人民币，占 纳思达 总商誉的95.25%。
2023年，利盟国际发生巨亏，当年营业收入为146.55亿元人民币，同比减少7.19%，净收入大幅亏损89.44亿元人民币，同比减少6481.16%。2023年末， 纳思达 对利盟国际计提了78.84亿元的商誉减值损失，占总商誉减值损失的96.63%，这也使得 纳思达 2023年商誉减值损失高居A股首位。
尽管2023年计提了巨额商誉减值损失，但期末收购利盟国际所引发的商誉账面价值仍剩余47.83亿元人民币，后续减值风险仍需警惕。
2023年直到今天股票价格接近腰斩
2023年直到今天， 纳思达 股票价格已累计下跌47.31%，接近腰斩。
股票价格下跌或与其业绩表现欠安有关，2023年， 纳思达 打印机业务、通用耗材业务、芯片业务三大业务营业收入全面倒退，总营业收入为240.62亿元人民币，同比下滑6.94%，归母净收入巨亏61.85亿元人民币，亏损幅度排名A股第十。
产销量方面，年报显示，2023年， 纳思达 产品除芯片外，打印业务、耗材产销量皆出现下滑，其中第壹大业务打印业务产销量分别同比下滑23.46%、13.68%，高于同期全球打印机出货量下滑幅度（6%）和国内打印机出货量下滑幅度（12%）。 
对于2023年打印机行业的萧条， 纳思达 在年报中解释称，消费市场方面，一是受2022年第四季度市场需求爆发影响，部分需求得到提前满足，因此2023年厂商库存整体水平较高，造成打印机出货量在维持短暂稳定后开始回落。另一方面，随着学生返校、员工复工，大部分家庭打印需求回归至学校和办公室文印，造成短时间内消费类打印机产品市场需求亦出现定的下滑。商用市场方面，2023年下半年，由于用户消费降级、采购周期延长等原因造成采购需求出现明显下滑。
2024年一季度， 纳思达 营业收入仍延续下降趋势，归母净收入则有所改善。财报显示，2024年一季度， 纳思达 营业收入为62.92亿元人民币，同比下滑3.49%，归母净收入为2.78亿元人民币，同比增长31.34%。
