最近,很多公司收到交易所下发的《年报问询函》,而在多家公司的问询函中,监管对大股东高比例质押股权事项颇为关注。
5月22日, 美锦能源 收到深交所《年报问询函》。在问询函中,深交所对 美锦能源 的多个事项做全面“体检”。其中,针对 美锦能源 控股股东高达99.7%的股权质押比例,深交所要求 美锦能源 说明质押融资的钱财、用途和质押融资的预警线和平仓线等情况,并同时要求说明控股股东高比例质押是否存在平仓风险,是否会影响公司控制权稳定等事项。
当前A股市场中存在很多股权高比例质押甚至满仓质押的现象。Wind数据显示,截止到5月22日,超160家公司的大股东累计质押数占持股数比例超过90%,57家公司大股东满仓质押。
其实,股权质押是重要的融资手段。一些企业由于没有实物资产进行抵押,出质人便以其所拥有的股权这一无形资产作为质押标的,从而增加企业的融资机会。然而,过高的质押比例背后,存在诸多潜在风险和隐忧。
一方面,在公司股票价格下行阶段,如果控股股东不能追加保证金或偿还质押融资,高比例股权质押也大概率会面临强制性平仓风险,进而造成公司实控人发生变更,这将对公司经营造成不稳定性。
另一方面,高比例股权质押的背后,可能藏着大股东绕道减持的阴谋。
一些大股东将所持股权全部质押,在股票价格接近平仓线时无法追加质押物,也无法及时追加保证金,券商基于合同约定对证押股票强制平仓。这一系列操作背后,大股东实际上通过消极行为变相实现了减持股票。从实质效果来看,股权质押逾期被动减持和公开减持的实际效果一样,只不过前者以打折的形式提前变现。
此前, 东方时尚 (股票简称已更改为ST东时)发布公告称, 中信证券 拟对公司控股股东 东方时尚 投资所持股份进行强制平仓,这将造成其被动减持。记者了解到, 东方时尚 投资通过 中信证券 信用账户参与 融资融券 业务,持有上市公司股份5698万股,占上市公司总股本比例为7.91%。
中信证券 表示, 东方时尚 投资未能及时在 中信证券 信用账户追加保证金,造成其部分 融资融券 合约已逾期。根据 融资融券 业务合同的约定, 中信证券 已经有权对 东方时尚 投资信用账户中的资产进行强制平仓。5月6日, 东方时尚 发布公告称,该违约处置计划时间已过半, 东方时尚 投资持有公司的488400股股份被 中信证券 强制卖出,占公司总股本的0.07%,减持计划尚未实施完毕。
值得注意的是,目前监管对大股东高比例股权质押现象的关注力度正不断扩大。除 美锦能源 外, 中青宝 、ST九芝等许多家上市公司皆因大股东高比例股权质押而被问询。
针对高比例质押强平背后可能存在的绕道减持现象,监管还需从制度上进一步完善有关规定,并对相关的违规行为加大责罚力度,以儆效尤。
另外,投资者要警惕大股东高比例质押的股票,避免沦为“接盘侠”和“冤大头”。一些高比例质押的大股东由于已经通过质押融资落袋为安,便对上市公司的市值管理、日常经营管理等事项采取事不关己的态度。这时投资者入局,只会成为风险游戏的承担者。
对于上市公司而言,要加强风险管控意识,将大股东股权质押的比率控制在合理范围之内,同时也要加强信息披露质量,决不能将解决融资问题的股权质押,异化为恶意减持、变相套现的新手段。