【牧原股份】牧原股份回复年报问询函 - 流动性风险可控，盈利将改善

　　新京报讯（记者王思炀）新京报记者5月28日获悉，针对深交所在2023年年报问询函中提出的偿债计划、资金流、毛利率等诸多问题， 牧原股份 回复称，公司当前债务结构稳健，“预计随着生猪市场行情好转及成本下降，公司盈利能力及资金流情况将有较大改善。”

　　已针对偿债制定严密资金计划

　　 牧原股份 2023年实现净收入﹣42.63亿元人民币，资产负债率为62.11%，同比增加7.75％；短时间负债金额469.29亿元人民币，同比上升60.91％。深交所要求 牧原股份 说明公司债务结构、规模是否稳健可控，是否存在流动性风险。

　　对此， 牧原股份 回复称，为防范公司经营亏损及猪价大幅下降可能引发的流动性风险，公司加大资金流管理及成本管控力度，2023年二季度起经营活动资金流净额回正，全年经营活动资金流净额为98.93亿元人民币。截至2023年12月31日，公司货币资金194.29亿元人民币，其中银行存款136.79亿元人民币，货币资金余额处于合理水平。

　　负债方面，2021年—2023年，公司资产负债率分别为61.30%、54.36%、62.11%，处于同行业可比公司中位水平。2023年负债率上升，主要是生猪价格长期维持低位运行，经营亏损所致。截至2023年12月31日， 牧原股份 有息负债合计761.37亿元人民币，其中一年内到期的有息负债金额合计544.51亿元人民币。

　　针对长期债务，考虑公司生猪销售采用“钱两清”模式，预计随着生猪市场行情好转及成本的下降，公司盈利能力及资金流情况将有较大改善，具备降低负债规模的客观基础。另外，随着公司产能建设逐步完成，预计未来每年资本开支整体控制在较低水平，可降低资产负债率及长期偿债压力。

　　综上，公司当前的债务结构和规模稳健、可控，具有合理性，“具有较强的融资能力及资产变现能力，能够覆盖短长期偿债需求，公司整体流动性风险可控。”

　　成本目标为13元/公斤

　　另外， 牧原股份 养殖毛利率高于同行的情景也受到深交所关注。

　　 牧原股份 表示，2021年，公司毛利率高于同行业可比公司 温氏股份 、新希望，低于 巨星农牧 和 神农集团 ，2022年、2023年与同行可比公司不同整体缩小。毛利率与同行业存在不一样的主要因素在于，生猪养殖模式及生猪养殖效率存在一定不同。 牧原股份 为“全自养、全链条、智能化”养殖模式，生猪均为自繁自养。同时，公司PSY（每年每头母猪所能提供的断奶仔猪头数）水平在同行业可比公司中处于相对靠前位置，使得生猪养殖成本相较同行业具备一定优势。

　　近三年， 牧原股份 商品猪完全成本分别为15.33元/公斤、15.72元/公斤、14.94元/公斤，先升后降，主要受原材料采购价格及养殖成绩波动所致。同时，公司持续做好生猪的健康管理与生产管理，2023年公司各项主要生产指标同比均有改善，也造成了养殖成本的一定下降。

　　2024年5月召开的2023年股东大会上， 牧原股份 表示，今年全年平均生猪养殖完全成本目标为14元/公斤，希望年底能降到13元/公斤。