【TCL中环】TCL中环推进全球化布局 - 拟斥资近2亿美元控股Maxeon

　　5月30日晚间， TCL中环 （002129.SZ）发布参与Maxeon（纳斯达克：MAXN）重组暨对外投资的公告称，基于全球化战略及深化 新能源 科技创新国际合作的号召，拟通过可转债、定增等一揽子重组交易实现控股Maxeon，参与交易总金额不高于1.975亿美元。

　　《中国经营报》记者了解到，这其实不是 TCL中环 第壹次对Maxeon进行投资，此举是其拓展电池组件市场和实施全球化战略的重要一环。

　　 TCL中环 方面表示，控股Maxeon后将推动其资本架构改善、业务变革、运营改善，充分施展其独特壁垒市场优势及技术创新能力，通过全球范围内生产与渠道的相互增进和协同赋能，提升公司全球化布局的竞争优势。

　　再度加码投资

　　Maxeon是SunPower分拆后的一家新公司，注册地址在新加坡。根据此前 TCL中环 公告，Maxeon公司的主要业务包含原SunPower除美国和加拿大以外的全球生产和销售网络及专利，其实体主要包含新加坡总部和研发中心、马来西亚及菲律宾电池工厂、中国电池及组件合资公司工厂（环晟光伏）、墨西哥及法国组件工厂、瑞士销售中心和遍及10多个国家的销售公司。

　　2020年8月，Maxeon在美国纳斯达克证交所上市，主要负责设计、制造和销售Maxeon及SunPower品牌的光伏组件（主要为叠瓦组件和IBC组件），其业务覆盖非洲、亚洲、大洋洲、欧洲和美洲，产品聚焦全球光伏屋顶和电站市场。

　　记者梳理相关公揭发现，自2019年以来， TCL中环 从参与认购Maxeon股份直到今天，一直持续增强对Maxeon的控制力，并通过参与可转债、定增等方式，不断追加对Maxeon的投资力度。

　　2019年11月， TCL中环 认购Maxeon约28.85%股份，成为其第贰大股东。截至2024年5月30日， TCL中环 已持有MAXN股份数量约为12285692股，持股比例约为22.39%，为其第壹大股东。若完成一揽子重组交易， TCL中环 持股比例将由22.39%上升到至少50.1%，MAXN将并入 TCL中环 合并报表范围内，成为其控股子公司。

　　由于本次Maxeon一揽子重组交易涉及外部监管批准及Maxeon现有债务重组，因此，整体交易渐进分步实施，并采用多种不同投资工具（可转债、定增等），最终达成 TCL中环 控股并购Maxeon。

　　具体而言，本次Maxeon重组方案为取得约98%面额的2025可转换债券持有人同意的合意重组。本次一揽子交易中， TCL中环 拟以自有资金0.975亿美元出资认购Maxeon新第壹顺位优先担保可转换债券，认购主体为公司全资子公司ZHONGHUAN SINGAPORE INVESTMENT AND DEVELOPMENT PTE. LTD.（中文名：中环新加坡投资发展私人有限公司，以下简称“中环新投”），外部监管批准后 TCL中环 向全资子公司中环新投增资1亿美元用于认购Maxeon定向增发的新股。

　　数据显示，截至2023年12月31日，Maxeon资产总额为10.02亿美元，净资产为4.60亿美元。报告期内，Maxeon实现营业收入11.23亿美元，净收入为-0.28亿美元，同比2022年持续亏损。

　　不仅如此，由于受产业市场价格下行、Maxeon业绩拖累等原因影响， TCL中环 在2023年遭遇营业收入和净收入双降的困境，并在2024年一季度亏损近9亿元人民币。

　　以2023年为例，Maxeon产品主要市场所在地欧美地区受光伏产品价格快速下行、光伏补助政策调整及高利率环境等影响，及自身经营转型较慢，报告期内，其业绩及股票价格均大幅下跌。基于审慎原则，对与其相关的长期股权投资和金融资产分别确认了资产减值损失10.1 亿元人民币和公允价值变动损失 4.4 亿元人民币，给 TCL中环 业绩造成了较大不良影响。

　　 TCL中环 方面向记者表示：“目前Maxeon的经营业绩的确受到了一定影响。接着，若实现对其控股的话，我们会努力进行改善，有信心提振其业绩。”

　　看重专利优势

　　从 TCL中环 参股Maxeon到拟控股Maxeon，其背后原因离不开Maxeon掌握的一系列专利和全球化能力，而这也符合 TCL中环 的全球化规划。

　　 TCL中环 方面称，Maxeon拥有I BC电池 -组件系列专利、TOPcon电池工艺系列专利、叠瓦组件系列专利，在全球形成了较强的 知识产权 和相关产品的保护能力，具有全球范围较强的品牌与渠道优势，是 TCL中环 深度参与国际能源转型的重要战略支点。

　　从产品结构上看， TCL中环 的主要产品包含 新能源 光伏硅片、光伏电池及组件、其它硅材料及高效光伏电站项目开发及运营。截至2023年年底， TCL中环 除了拥有183GW硅片产能外，组件产能达18GW。

　　长期以来， TCL中环 以不同化战略参与市场竞争，并通过环晟光伏布局电池组件。该公司此前引进SunPower的全球专利叠瓦组件技术，成为国内唯一取得合法 知识产权 许可授权的制造商，其组件产品主要围绕专利叠瓦组件技术布局。作为组件领域的一个“追赶者”，环晟光伏尚未进入全球前十榜单。

　　据了解，Maxeon公司（彼时由SunPower研发第壹代I BC电池 ）率先研发出IBC技术并实现规模化量产，该公司拥有自主 知识产权 的IBC系列电池技术，这也是 TCL中环 较为看重的。

　　 TCL中环 方面向记者表示：“2019年参股Maxeon公司时就比较看好IBC技术方向，包含公司如今在广州的TOPcon电池项目也保存了向BC方向升级的接口。我们看好和认可Maxeon公司在IBC技术方向上的领先性和专利布局，公司之间也一直维持着技术交流。”

　　值得强调的是，IBC和TOPcon都是当前国内光伏企业重点布局的新一代电池技术方向。TOPcon布局者较多，包含了 晶科能源 、 晶澳科技 、 天合光能 、 通威股份 、 隆基绿能 等许多企业；IBC布局者相对较少，目前以 隆基绿能 和 爱旭股份 为代表。

　　随着市场竞争愈发激烈，Maxeon与国内外光伏企业之间的专利纠纷时常引发关注。围绕IBC、TOPcon和叠瓦技术专利侵权问题，Maxeon曾向 爱旭股份 、 阿特斯 、 通威股份 等国内公司或关联方、国外REC公司发起诉讼。

　　作为 Maxeon 的股东， TCL中环 一直完全支持Maxeon的维护权益活动。“尊重及保护 知识产权 对于光伏产业的有序和可持续发展非常重要。公司始终坚信尊重 知识产权 即是保护市场秩序。” TCL中环 方面认为。