【绿通科技】上市一年变脸 - 绿通科技疑问重重

　　6月3日，北京商报记者了解到， 绿通科技 在投资平台回复了用户疑问，有投资者直言公司是否有虚假申报业绩的情景，甚至单年度虚假申报达到30%。而 绿通科技 表示：公司不存在所述情形。投资人的不满其实不是无因， 绿通科技 甫一上市便业绩“变脸”，虽然公司将客户一方的波动视作业绩下滑的主要原因，但同样扎根在北美的同行，业绩却颇为亮眼， 绿通科技 差距何在，成为市场关注的问题。

　　增长中的偶然性

　　以生产高尔夫球车颇有知名度的 绿通科技 ，去年3月刚刚上市，当年便结束高增长，营业收入同比下滑26.48%，约为10.8亿元人民币，今年一季度继续下滑，且幅度更大，其营业收入约1.6亿元人民币，同比下滑39.13%，净收入也跟着营业收入下降，今年一季度公司归母净收入约为3829万元人民币，同比下滑约36%。

　　 绿通科技 有约87.6%的产品份额销往海外，主要是美国，因为该地高尔夫运动兴盛，在高尔夫球车之外，公司也有观光车、巡逻车等产品，不过占比不高。虽然 绿通科技 也有自主品牌，但主要还是做代工业务，其ODM模式销售占比在2023年高达72.45%。

　　海外客户的存在，似乎让公司的营业收入状况变得更不透明，ICON、LVTONG USA是 绿通科技 的两大客户，其采购额自2019年以来一直上升，但就在公司上市的2023年，其采购额分别明显下滑34.65%、63.6%。

　　这背后是否有“冲业绩”的嫌疑，不光是投资人的疑惑，数目前，深交所在问询函中也疑问了这一点。从 绿通科技 的回应来看，公司此前的增长似乎有很大的偶然性。

　　目前国际上生产高尔夫球车的有三大品牌，即Club Car、E-Z-GO 、Yamaha，而2021年、2022年两年内，由于疫情等多重原因影响，业界龙头产能不足，供应短缺，因此 绿通科技 抓住了这一机遇才实现了增长，当龙头恢复产能之后，竞争加剧，使得公司业绩有所下滑。

　　除此以外， 绿通科技 还把业绩下滑原因归结为下游客户动销状况欠安，称ICON、LVTONG USA两家的销售在去年同比下滑20%以上，至于更多的细节， 绿通科技 则以“受客户商业信息保密约束”为由拒绝披露。

　　值得注意的是， 绿通科技 是以ODM代工为主的厂商，那么即便ICON、LVTONG USA两家销售下滑，公司也可以跻身新的供应链寻觅机会，可惜这在去年和今年一季度并未实现，相反， 绿通科技 的顾客集中度很高，去年公司前5名客户的营业收入占比高达约58%，其中又以ICON为最，仅此一家公司， 绿通科技 对其的销售占比就高达约43%。

　　自主品牌差一招

　　 绿通科技 的困境在与同行比对中似乎变得更明显。同样生产场地车的 涛涛车业 ，其2023年和今年一季度营业收入分别同比上涨21%、49%，今年一季度归母净收入达到5087万元人民币，同比上涨约46%，且二者同样扎根于北美市场。

　　之所以业绩表现不同，或许还是因为 涛涛车业 产品与下游客户更加多元。从数据上来看， 涛涛车业 对前三大客户的营业收入占比分别在11%—16%之间，相对来说避免了 绿通科技 客户集中的问题，从产品上看， 涛涛车业 除了有高尔夫球车外，还有电动滑板车、电动自行车、平衡车等产品。

　　从生产模式上看， 绿通科技 与 涛涛车业 都是自主品牌与代工兼而有之，但后者的自主品牌贡献占比超过60%，ODM代工反而是少部分，这也让后者有了更高的收益空间。

　　胜过 绿通科技 的还有 春风动力 ，虽然二者的产品类型不完全重合，因为后者主要生产包含摩托车在内的非电动车，不过 春风动力 一样以北美为根基，以包含高尔夫球车在内的全地形车为重要产品，今年一季度， 春风动力 营业收入约30.6亿元人民币，同比上升6.31%。

　　面对同样的北美市场，为何 绿通科技 落伍于同行？在业内专家看来，“走出去”的形式成为关键。

　　产业观察家洪仕斌对北京商报记者谈到，国内企业“走出去”已经有数十年时间，代工业务也是很多知名厂商的起点，但时直到今天日，各家“走出去”的水平明显分化，一些企业仍然以代工为主，抗风险、抗波动的能力也更弱；有些企业建立了自主品牌，依托亚马逊、eBay等电商销售，成长空间更大；但最成熟的企业，则能够高效利用海外市场线上、线下两个渠道，在电商之外建设仓库、运营中心，深耕大型商超、批发零售商等渠道，进一步拓宽利润来源。

　　 绿通科技 也意识到了这一点，公司表示，将在北美等海外市场调整销售模式、拓展销售渠道，推进自有品牌布局。不过这样的改变何时才能反映在业绩上，仍需一段时期观察。

　　北京商报记者就相关问题采访 绿通科技 ，截至发稿未获回复。