【老板电器】ESG舆情 - 厨电龙头老板电器投诉事件多发 MSCI评级下调 出海战略现隐忧

　　AI（ 人工智能 ）概念爆火之下，厨房电器也欲乘上这股东风。

　　6月24日， 老板电器 (002508.SZ)在发布会上推出其“食神”AI烹饪大模型。

　　然而，资本市场似乎对此其实不太兴奋，截至6月28日收盘， 老板电器 股票价格跌1.65%，报22.10元/股，总市值为209.73亿元人民币。

　　在国内家电市场告别高增长红利的当下， 老板电器 能否借AI大模型突出重围，尚未可知。不过，摆在 老板电器 面前的ESG管理问题，同样是燃眉之急。

　　时代投研发现，6月25—26日，全国12315消费投诉信息公示平台上关于 老板电器 的公示信息达到11条，投诉问题包含产品质量、售后服务、夸大宣传等。在黑猫投诉平台，消费者对 老板电器 发起的历史投诉累计接近500条。

　　从ESG层面分析，上诉投诉信息涉及社会（S）、治理（G）维度的劳务管理、产品质量、商业道德等关键绩效指标。ESG是评判企业可持续发展能力的重要参考，尤其对 老板电器 这样的上市企业而言，更事关企业声誉和品牌形象，从而影响其市场竞争力。

　　2020—2023年，MSCI（明晟）将 老板电器 的ESG评级从“领先水平”的AA级下调两级，降至“一般水平”的BBB级。

　　就投诉事件多发、遭MSCI下调评级等诸多问题，6月28日，时代商学院向 老板电器 证券部致电及发函询问，截至发稿，对方暂未回复。

　　“爆炸门”后投诉仍旧多发，涉及社会（S）、治理（G）维度核心议题

　　6月25—26日，在全国12315消费投诉信息公示平台、黑猫投诉平台关于 老板电器 的投诉信息中，商品夸大宣传、售后服务不到位、产品以假充真、以次充好等质量问题最为常见。

　　其中，在黑猫投诉平台，仅“ 老板电器 爆炸”等相关词条便有7条，如图表1所示，内容包含 老板电器 油烟机面板爆炸、 老板电器 燃气灶爆炸、 老板电器 燃气灶玻璃面板爆炸等，投诉收录时间跨度为从2020年10月—2023年7月。

　　其实， 老板电器 产品“爆炸门”事件曾一度站在舆论的风口浪尖上。

　　2020年9月，中国裁判文书网发布的民事判决书显示，上海一对夫妇（原告）因燃气灶爆炸安全事故将 老板电器 及燃气公司告上法庭。

　　一审法院认为， 老板电器 职员疏于对燃气灶和灶前金属软管连接处进行检查，未能排除潜在隐患，最终造成本案事故发生，存在明显过错，应承担全部赔偿责任，需赔偿原告损失29.08万元。随后，虽然 老板电器 不服判决提起上诉，但二审法院仍维持原判。

　　上述事件由 老板电器 职员在售后服务中出现明显过错而造成，从ESG层面分析， 老板电器 在代理商管理、代理商培训、员工培训等环节存在一定短板，涉及“劳务管理”这一核心议题，其与“产品质量”同为社会（S）维度的关键绩效指标。

　　另外， 老板电器 相关投诉信息中还存在商品夸大宣传、不正当竞争等描述，该问题涉及公司治理（G）维度的“商业道德”这一关键绩效指标。

　　据MSCI官方网站，如图表2所示，在 老板电器 所属家用电器行业的ESG评级体系中，环境（E）、社会（S）、治理（G）三项维度的权重分别为15.3%、36.2%、48.5%，社会（S）、治理（G）维度的权重较高。

　　其中，上述“劳务管理”、“产品质量”及“商业道德”均为社会（S）、治理（G）维度的关键绩效指标，“劳务管理”“产品质量”的权重分别为9%、0.5%（“治理”维度无特殊绩效指标）。

　　综上可知， 老板电器 若要提高其ESG水平，需更加重视在“劳务管理”“产品质量”“商业道德”等关键绩效指标方面的实践。

　　MSCI评级遭下调至BBB级，出海战略拓展不济

　　财报显示，2024年一季度， 老板电器 实现营业收入22.37亿元人民币，同比增长2.75%；实现归母净收入3.98亿元人民币，同比增长2.49%，营业收入及归母净收入均创下2023年以来单季度最低增速。

　　与同行业对照来看，2024年一季度，厨卫电器行业（申万二级）可比公司 万和电气 (002543.SZ)、 华帝股份 (002035.SZ)分别实现营业收入19.80亿元、13.81亿元人民币，其营业收入同比增长率分别为23.53%、15.60%，归母净收入同比增长率分别为34.69%、34.61%。

　　由此可知，上述两家同行业公司的营业收入规模与 老板电器 较为接近，其2024年一季度营业收入及归母净收入却均实现两位数增长，业绩表现远超 老板电器 ，在国内市场竞争较为激烈的情景下， 老板电器 恐已出现增长乏力的情景。

　　在海外新拓市场方面，2021—2023年， 老板电器 的国外业务收入分别为6237.86万元、6204.88万元、6787.76万元人民币，在营业总收入中所占的比率分别为0.62%、0.6%、0.61%，均不足1%，出海战略效果较为有限。

　　6月4日， 老板电器 在投资者互动平台表示，公司计划拓展海外市场，以提升全球市场份额和品牌影响力，已在美国成立一家销售子公司，马来西亚和印度尼西亚子公司也会在今年设立。公司将根据当地消费者的切实需求和市场特点，进行产品定制和营销策略调整。

　　由此可知， 老板电器 将来的产品出海战略将采用本土化经营模式，采取适应当地市场的策略和经营方式，以满足当地消费者的切实需求。

　　在此种经营模式下，企业的ESG实践水平将对其经营战略发生明显影响。一方面，全球投资者和消费者正愈发关注企业的ESG表现，良好的ESG实践水平意味着企业有能力提供更加可持续的产品和服务。

　　另一方面，ESG表现将有益于出海企业塑造其品牌形象，提高在国外市场的竞争力，如满足海外市场监管要求、吸引当地人才、增强当地消费者品牌认同感等。

　　目前，MSCI是国际ESG领域拥有较高知名度及话语权的评级机构之一。MSCI官方网站显示，2020年2月，MSCI对 老板电器 的评级为AA级，在其ESG评价体系中为“领先水平”。而2022年10月、2023年9月，MSCI分别将 老板电器 的ESG评级调整至A级、BBB级，降至“一般水平”。

　　如图表3所示，在全球家用电器行业73家公司中， 老板电器 的ESG评级低于近30%的同行业公司，其ESG表现与海外头部家电企业尚存一定差距。