本站记者陈靖斌广州报道
美的系资本并购的 顾家家居 股份有限公司（603816.SH，以下简称“ 顾家家居 ”），业绩增长出现了放缓的迹象。在这种情景下， 顾家家居 迎来了美的系资本的股权收购。
2023年11月9日，宁波盈峰睿和投资管理有限公司（以下简称“盈峰睿和”）通过协议转让方式，以近103亿元的价钱受让顾家集团和TB Home合计持有的29.42% 顾家家居 股份。
由此，盈峰睿和的实际控制人、 美的集团 实控人何享健之子何剑锋，成为 顾家家居 的新实际控制人。《中国经营报》记者发现，根据当前 顾家家居 的收盘价计算，何剑锋的收购行为被认为是“高价收购”。
彼时，转让价格为每股人民币42.58元，总价款为人民币103亿元人民币。然而，截至2024年6月27日， 顾家家居 的收盘价为每股32.62元，较收购价下跌了30.53%，账面余额也降低至78亿元人民币，相较于之前的总价款，已蒸发了将近30亿元人民币。
针对 顾家家居 业绩放缓是否会影响美的系资本的投资，和是否会波及 美的集团 ， 美的集团 方面回应称， 美的集团 与 顾家家居 是两家独立的上市公司，不会发生任何影响。关于 顾家家居 应对业绩放缓的具体举措，记者致电并致函 顾家家居 ，但截至发稿时，未获进一步回复。
业绩增长现瓶颈
被美的系资本股权收购的 顾家家居 ，业绩增长现“瓶颈期”。
2023年年报显示， 顾家家居 录得营业收入192.12亿元人民币，同比增长6.67%；归属于上市公司股东的净收入为20.10亿元人民币，同比增长10.70%。
回顾过去几年， 顾家家居 的整体业绩增长速度持续放缓。2020年至2022年， 顾家家居 的营业收入分别同比增长14.17%、44.81%、-1.81%；归母净收入分别同比增长-27.19%、96.87%、8.87%。除2021年实现大幅增长外，其整体增速明显放缓。
顾家家居 业绩放缓的背后，是国内家居行业整体发展的瓶颈。一位家居企业责任人此前向记者表示，国内房地产行业进入调整期，家居市场竞争异常激烈，家居行业增速放缓，企业面临较大经营压力。
国家统计局数据显示，2023年国内家具类消费仅增长2.8%，建筑及装璜材料类消费同比下降7.8%。这反映了国内家居行业竞争的严峻性，强逼企业寻求转型渠道。
“出海”成为重要的转型渠道之一。上述家居企业责任人表示：“国外市场的出口机会增加，国家也支持企业走出去，政府积极为企业搭台牵线，大大提升了家居企业走出去的热情和动力。”
海关总署数据显示，今年1—4月，中国家具及其零件出口规模达1685.5亿元人民币，同比大增20.4%，创历史同期新高。
对于 顾家家居 而言，2023年度境外市场销售收入达到75.15亿元人民币，同比增长6.84%，占总营业收入比例为39%。境外市场的毛利率水平为25.45%，虽然低于境内市场的37.55%，但境外市场毛利率同比增加了4.68个百分点，增速可观。
顾家家居 在国外市场主要通过并购布局业务，尤其是2018年，先后收购了意大利Natuzzi、德国Rolf Benz和澳大利亚Nick Scali等三家境外品牌及两家主打外销的国内品牌。在销售模式上， 顾家家居 采取“ODM+批发+零售”的模式，造成毛利率水平稍低。
美的系资本的股权收购固然为 顾家家居 提供了发展的新路径，但这时，作为独立运营的企业，也要面对 美的集团 在 智能家居 领域的同业竞争。
根据 美的集团 2023年年报显示，美的 智能家居 业务主要覆盖智慧家电、智慧家居及周围相关产业和生态链，面向终端用户的智能化场景搭建，用户运营和数据价值发掘，致力于为终端用户提供最佳体验的全屋 智能家居 及服务。
在产品端，历经五年发展，COLMO 高端全屋智能解决方案全面覆盖智能家电与 智能家居 两大板块，布局中央空调、全屋用水、冰箱、酒柜、干衣机、洗衣机、护理柜、厨电、小家电等多个家电品类，发布行业首个家居领域大模型，升级高端全屋智能解决方案，同时推出首款全屋智能门锁和空气魔方，进一步夯实“墅智专家”行业定位；COLMO 发布 EVOLUTION新象套系月岩灰与云璃白，以极致嵌入、按需定制、家居一体化的产品升级点并结合不同化选配定制面板，满足精英用户的家居生活需求。
高价收购 顾家家居 已承压
回顾美的系资本对 顾家家居 股权收购进程，可以看到，何剑锋所持有的股份账面价值已经大幅蒸发，达到近30亿元人民币。
2023年11月9日， 顾家家居 与盈峰睿和签署了《 顾家家居 股份有限公司战略合作暨股份转让协议》。根据协议，盈峰睿和将通过协议转让的形式受让顾家集团和TB Home合计持有的2.41亿股 顾家家居 股份，占公司总股本的29.42%，每股转让价格为人民币42.58元，总价款为人民币103亿元人民币。
交易完成后，公司的控股股东将由顾家集团更改为盈峰睿和投资，实际控制人也将从顾江生先生、顾玉华先生、王火仙女士更改为何剑锋先生。
2024年1月10日， 顾家家居 发布了关于股东完成股份过户登记暨控制权变更的公告。根据公告，顾家集团和TB Home已将其持有的合计241,838,695股 顾家家居 股份过户至盈峰睿和投资，过户手续已办理完成。
截至2024年6月27日， 顾家家居 的收盘价为每股32.62元，较收购价下跌了30.53%，账面余额也降低至78亿元人民币，相较于之前的总价款，已蒸发了近30亿元人民币。
盈峰集团被市场认为是美的系资本，其老总和第壹大股东何剑锋是 美的集团 开创人何享健的独子，因此，盈峰集团的资本布局与 美的集团 有着紧密联系。何剑锋旗下3家上市公司的董事会中的多位高管都曾在 美的集团 任职。
例如， 盈峰环境 老总马刚早在2001年6月便加入了 美的集团 ，曾任美的生活电器事业部副总经理及国内营销总经理等职务。 百纳千成 老总、总经理方刚于2004年加入 美的集团 ，曾任生活电器事业部营运与人力资源总监，2011年加入盈峰集团。 顾家家居 的董事兼总裁李东来，副总裁李云海、欧亚非、廖强等人也都曾在 美的集团 任职。
值得注意的是，何剑锋近日淡出了 美的集团 家族接班人的位置。6月14日晚， 美的集团 发布了71条公告，涉及公司董事会、监事会换届及关于限制性股票激励计划、股票期权激励计划、员工持股计划等事宜。公告显示，何剑锋将不再担任 美的集团 董事。
尽管何剑锋不再担任 美的集团 董事，但其实不意味着他将完全脱离与 美的集团 的业务关系。
目前，何剑锋仍担任 美的集团 旗下另一上市公司美的置业（03990.HK）的非执行董事。另外，虽然何剑锋未在 美的集团 持股，但 美的集团 的第壹大股东为美的控股有限公司，其父何享健及其老婆卢德燕分别持有94.5455%和5.4545%的股份。
浙大城市学院文化创意研究所秘书长林先平指出，尽管美的系资本入主，但 顾家家居 业绩仍在放缓。为应对国内家居市场的挑战，林先平建议公司采取以下措施：首先，强化产品创新和研发，提高产品品质和不同化竞争力；其次，强化市场营销和品牌推广，提高品牌知名度和美誉度；再次，强化渠道建设和优化，提高销售效率和客户满意度；最后，强化内部管理优化和成本控制，提高企业运营效率和盈利能力。
另外，林先平建议公司还可以商酌加强与产业链上下游的合作与协同，实现资源共享和优势互补；推进数字化转型和智能化升级，提高生产效率和智能化水平；实施国际化战略布局，提升国际竞争力和品牌影响力。