【人工智能】半年考收官，-半程-冠军花落谁家？

　　随着“中考”结束，一季度可靠的AI“选手”再度雄起，并赢得“半程”冠军！

　　二季度中上旬布局有色金属、石油及煤炭等红利方向的“选手”暂时落伍，而领跑的AI“选手”则布局“易中天”等算力端，一些配置AI应用端的产品也较为出色。多位基金人士称，AI有潜力成为下半年A股市场的重要方向之一，重点关注AI相关领域的业绩释放，算力或仍会优于应用端，而红利股仍然有机会领跑市场。

AI“选手”捧得“半程”冠军

　　6月28日，消费电子、 超导概念 、 PCB 概念等AI赛道逆势走强，而随着6月最后一个交易日的收盘，2024年半年考正式“收官”，那些布局 人工智能 产业链的基金业绩强势领跑。

　　Wind数据显示，截至6月28日，从主动权益类基金来看，今年以来有59只基金（A/C份额未合并计算）收益率超20%，其中两只收益率在30%以上，均为王鹏管理的宏利景气领航两年持有、宏利景气智选18个月持有A，而一周前可靠的西藏东财 数字经济 优选、大摩 数字经济 则已“让位”。

　　具体来看，宏利基金的基金经理王鹏堪称今年以来的大赢家，其管理的产品中有10只今年以来收益率超过25%。以业绩暂时领跑的宏利景气领航两年持有、宏利景气智选18个月持有A为例，这两只产品的布局思路极为相似，其一季度的前五大重仓股均为 沪电股份 、 工业富联 、 新易盛 、 中际旭创 和 天孚通信 ，而其它产品的配置策略也换汤不换药。

　　“半年考”成绩位居第叁的产品系布局电力赛道的永赢股息优选A，上半年斩获近30%的上涨幅度。这也是一只闯进“前十强”的红利基金，其在一季度末主要布局了 中国核电 、 浙能电力 和 华电国际 等电力股。

　　另外，博时成长精选、永赢长远价值、工银红利优享A、中欧瑞丰A、汇添富品牌力一年持有A等布局有色、电力、煤炭、石油和“ 中特估 ”等红利方向的产品目前处于第贰梯队，业绩多数位居前20强至30强之间。

2024年上半年权益类基金“Top20”

　　来源：Wind

　　另外，从近三年的权益类基金业绩榜单来看，“煤老板”黄海堪称大赢家，他管理的万家宏观择时多策略A、万家新利、万家精选A分别累计上涨98.27%、95.44%和80.61%。同时，金元顺安元启、华泰柏瑞富利A、华泰柏瑞多策略A均上涨超50%，而景顺长城“上将”鲍无可管理的多只产品也斩获超40%的上涨幅度。

算力和应用端孰能占优

　　今年一季度的AI行情由Sora等应用端激发，而当前则由算力端“打头阵”。颇为类似的是，去年也是由ChatGPT引爆大模型的热潮，进而掀起 人工智能 全产业链的爆发，例如华夏中证动漫游戏ETF等多只游戏类产品去年上半年上涨超90%。

　　但后续随着游戏、传媒等应用端归于寂静，算力端成为AI甚至A股市场的“顶梁柱”。那么今年下半年算力和应用端谁更占优？

　　大摩 数字经济 基金经理雷志勇则认为，科技成长板块中， 人工智能 仍然值得重点关注。现今全球AI产业巨头的大规模投入和行业的渗透率还处于初级阶段，还未到从5%到30%的加速阶段。以算力为代表的IT基础设施受益于AI需求拉动，景气度仍在上行。

　　记者发现，上半年AI应用端方面，大模型布局企业多且升级迭代较快，和B端开发者逐渐开始利用大模型厂商提供的API开发应用。同时，消费电子领域，以苹果、华为、三星、联想等龙头企业今年逐渐推出AI手机、AI电脑等产品，AI应用端正在进行大面积铺开。

　　明泽投资董事总经理马科伟认为，企业正在从业务数字化迈向业务智能化，利用 人工智能 实现产品和流程的革新。对照去年来看，今年算力端主要是海外算力产品迭代升级，和国产算力获得了一点突破性进展。随着算力的切实需求迅速增长，光模块、 PCB 等算力细分环节进入了业绩释放期。

科技与红利谁能笑到最后

　　今年上半年，永赢长远价值、景顺长城周期优选、景顺长城支柱产业、东方周期优选等布局红利赛道的“选手”，曾一度领跑市场。但由于有色、煤炭、石油等板块在二季度下旬有所走软，使其业绩暂时落伍，但其“中考”成绩仍较为亮眼，仍然有机会在下半场实现反超。

　　反观科技股行情，其在今年和去年颇有类似之处，均在一季度大幅上涨后经历了回撤，随后又出现了反弹。但去年下半年，很多AI概念股继续大幅走软，使得一些AI“选手”终究未能笑到最后。例如，去年的“半程”主动权益类冠军诺德新生活，上半年狂揽75%的 利润率，但去年全年的业绩却亏损6.5%。

　　上海某公募基金人士称，AI下半年能否领涨目前无法确定，这决定于内外两方面因素。一方面，国内AI板块受到全球龙头英伟达的影响，假如英伟达8月财报不及市场预期，或四季度因渗透率达到临界值使其估值下降一个台阶，那么AI或只存在阶段性机会；另一方面， 人工智能 作为成长板块，风险偏好对股票价格影响很大，假如下半年宏观经济下行压力加大，估值水平也有可能存在回落。

　　该人士认为，A股市场的投资者目前风险偏好仍处于较低水平，基于防御性投资需求，红利赛道和周期股预计仍是市场主要投资方向之一，因此下半年红利股仍然有机会领跑市场，而且概率很大。一些业绩增长的石油、有色等板块，其上上涨幅度度随着业绩释放而增大。