【东兴证券】限制融券变相-T+0- 又见券商出手！已有多家券商跟进

　　又一家券商出手。

　　7月9日，有投资者称，收到 东兴证券 通知，将于7月15日起，启用融券变相T+0交易限制功能。据券商中国记者了解，前一日， 东兴证券 就已在官方网站发布相关通知。

　　自监管频繁发声优化融券机制以来，已经有多家券商跟进。不过，不同券商在这方面的动作和节奏其实其实不一样。以利用融券实施日内回转交易为例，目前仍有部分券商支持，两融标的融券卖出当日，就同一标的进行担保品买入或融资买入。

　　不过，有营业部人士称，虽然尚未实施相关限制，但由于目前可出借的券源很少，其实对交易影响不大。

　　 东兴证券 出手

　　根据 东兴证券 公告，为进一步落实中国证券监督管理委员会关于严禁利用融券实施变相T+0交易要求，拟于2024年7月15日启用融券变相T+0交易限制功能，具体限制如下：

　　1. 客户在同一交易日内，进行两融标的融券卖出操作后，无法就同一标的进行担保品买入或融资买入操作。

　　2. 客户在同一交易日内，进行担保品买入或融资买入两融标的证券后，无法就同一标的进行融券卖出操作。

　　今年2月26日， 中信证券 也曾发提示对这一行为予以禁止。彼时， 中信证券 称，根据2024年2月6日《中国证券监督管理委员会新闻讲话人就“两融”融券业务有关情况答记者问》的要求，证券公司应加强对客户交易行为的管理，严禁向利用融券实施日内回转交易(变相T+0交易)的投资者提供融券，请各位投资者知悉并遵守有关规定要求。

　　据业内人士此前介绍，所谓的变相T+0效果指，同一个交易日内，投资者既融券卖出某只股票，又通过担保品买入这只股票，以此可以实现当日进出股票，当日兑现收益。

　　已经有多家券商跟进

　　 东兴证券 和 中信证券 的动作旨在进一步落实监管要求。自去年下半年以来，监管就加强 融资融券 业务管控频繁发声。今年1月28日，中国证券监督管理委员会表示，为贯彻“以投资者为本”的监察管理宗旨，强化对限售股出借的监察管理，经充分论证评估，对融券机制进一步优化。

　　具体包含：一是全面暂停限售股出借；二是将转融券市场化约定申报由实时可用调整为次日可用，对融券效率进行限制。因涉及系统调整等原因，第壹项措施自1月29日起实施，第贰项措施自3月18日起实施。

　　2月6日，中国证券监督管理委员会新闻讲话人在“两融”融券业务有关情况答记者问中又提到，经考虑决定，中国证券监督管理委员会对融券业务提出三方面进一步强化监管的措施：

　　一是暂停新增转融券规模，以现转融券余额为上限，依法暂停新增证券公司转融券规模，存量逐步了结；

　　二是要求证券公司加强对客户交易行为的管理，严禁向利用融券实施日内回转交易（变相T+0交易）的投资者提供融券；

　　三是持续加大监管执法力度，中国证券监督管理委员会将依法打击利用融券交易实施不妥套利等非法行为，确保融券业务平稳运行。

　　在监管发声后，券商相继跟进，但在具体动作上略有不同。和 中信证券 一致， 南京证券 也公告称，严禁向利用融券实施日内回转交易（变相T+0交易）的投资者提供融券。

　　另有三家券商则是针对两融违规套现出手。 广发证券 在1月初发布通知称，决定禁止融资买入证券用于偿还融券负债，即信用账户中现券持仓少于融资合约数量时不允许现券还券。 中信建投 、 山西证券 两券商也发公告称，禁止投资者通过融资买入的证券偿还融券合约。

　　两融违规套现即指投资者通过 融资融券 交易套取资金，以实现购买非标的证券（即“绕标”）或融资转出信用账户（即“融资”）等非正常交易目的。调整后，禁止融资买入证券用于偿还融券负债，即无法解冻此前融券交易卖出所得到的部分资金，可以防止投资者进行变相套现，也规避公司股东绕道减持套利。

　　 华西证券 则发布公告称，为保护市场正常秩序，降低市场压力，决定自2024年2月6日起暂停融券券源供给，恢复时间将另行公告。

　　营业部可借券源较少

　　券商中国记者了解到，不同券商在落实监管要求的节奏上也其实其实不一样。以限制融券实施变相T+0交易为例，7月9日，券商中国记者以投资者身份分新颖电四家头部券商在北京地区的营业部得知，在同一个交易日内，进行两融标的融券卖出操作后，仍然可以就同一标的进行担保品买入或融资买入操作，目前其所在券商均未对此下发相关限制性通知。

　　有业内人士向记者分析，这主要是各家券商的合规标准不同，且监管并未给出明确的实施时间要求。不过，值得强调的是，尽管前述四家头部券商尚未全面限制融券实施变相T+0交易，但营业部人士均表示，当前可出借的券源非常少。

　　“虽然目前没有这方面的公告消息，但我们实际也木有啥券源可以给到投资者。”有券商营业部人士表示，现在基本上无券源可做，所以上述规定出或不出，对交易也木有啥大的影响。

　　另一位营业部人士则表示，由于当前券源非常少，所以几乎不面向个人投资者，多数都是服务私募产品。个人投资者如果要申请，对资金等方面的资质要求较高。

　　Wind数据显示，截至7月8日，沪深两市的融券余量为61.97亿股，相较1月2日的93.11亿股已大幅下降。从变动曲线看，在1月22日到2月5日，沪深两市融券余量尚还超过百亿股。但自2月6日起，沪深两市融券余量快速下降，自4月25日后，每日融券余量持续在70亿股以下。

　　2024年以来沪深两市融券余量