弱现实压力加大，黑色金属板块整体下行
螺纹
宏观方面，昨日暂无增量信息，静待三中全会。中观方面，全国月度项目开工投资额连续2个月同比大幅下降、地产供给端超调问题暂难在一个季度内得到改善、工地资金到位率偏低、叠加季节性因素，今年淡季建筑用钢需求或许会创同期新低。昨日央企溢价拿地或许是一个相对偏抢的信号，但房企资金压力下仍不宜对地产供给端持乐观预期，而政府债券发行提速并落实到项目、和其它增量稳增长政策跟进，还需要时间验证、发酵。因此螺纹周度表需存在下破前低的可能。在此情境下，钢厂亏损减产风险提高，即当前钢厂减产力度或许还不足以对冲淡季钢材累库的压力。同时上周五，三季度蒙煤长协价格下调14美金，铁矿估值也未充分定价今年进口矿供给增长的压力，进一步加剧了市场对钢铁行业负反馈风险的担忧。总体看，若无增量政策托底，钢铁行业弱现实压力或将进一步拖累钢价，一旦负反馈风险发酵，原料成本可能将继续探底，螺纹期价振荡向下，现在已不能不排除突破前低的可能。
热卷
钢材直接出口仍然强劲，SMM样本钢厂，7月手持订单量多数环比增加，热卷（商品材）计划量1545.3万吨，同比环比双增；出口计划量127.4万吨，较6月实际出口量上升5.6万吨（+4.6%）。强劲的直接出口数据背后，是市场担忧抢出口透支需求、未来买单出口被查、海外贸易保护主义升温等风险。而国内部分制造业用钢行业，如家电等，已进入传统淡季，产销环比下行的季节性规律较强。近几周钢联样本板材周度表需环比已连续下降。再加上今年淡季建筑钢材需求可能创新低，当前钢厂控产力度可能其实不足以完全对冲淡季钢材累库的压力，其中承担更多铁水供给的板材累库压力相对更高更明确，春节后去库缓慢的情景一直延续到现在。预计后续钢厂亏损减产的机率将提高。同时，上周五三季度蒙煤长协价格下调14美金，铁矿价格也并未充分定价今年进口矿供给增长的压力，市场担忧钢铁行业负反馈的危险。综上，若无增量政策托底，钢铁行业弱现实压力或进一步拖累钢价，一旦负反馈风险发酵，原料成本可能将继续探底，预计热卷价格振荡向下。
铁矿
宏观方面，昨日暂无增量信息，静待三中全会召开。中观方面，今年淡季建筑钢材需求或创同期新低，叠加板材需求季节性回落，当前钢厂控产力度或许不足以对冲淡季需求降幅，三季度钢材累库压力增加。未来钢厂亏损减产，继续降废钢、降铁水概率较高。短时间废钢给与铁水生产的安全垫，但难以改变钢铁产业链负反馈风险发酵后的高炉减产压力。今年进口矿供给增长超预期，二季度海外高炉生产低于去年同期，造成更多进口矿运往中国，7月进口矿到港量周均值创新高，澳矿（必和必拓和FMG）财年末发运冲量结束的影响还未体现在到港环节。目前铁矿最核心的压力有2点：（1）在铁水日产高位的时候，进口矿库存仍在缓慢增加，未来铁水见顶向下的大方向明确，铁矿过剩压力超过去年，今年铁矿价格对此定价不足；（2）钢材需求疲弱，若无外部行政性限产政策约束，钢厂持续亏损减产的机率较高，负反馈风险不容忽视。综合看，三季度铁矿价格下探90美金，甚至去往85或80美金界限的机率提高。
煤焦现货存涨价意愿，但需求预期或有走弱可能
焦炭
焦炭现实刚需兑现仍有支撑，焦企心理状态乐观看涨后市，但考虑传统淡季临近，下游采购补库连续性存疑，而焦炉开工仍处于提产阶段，供应压力随之而来，弱预期加码，期价走势承压，关注现货市场走势及基差收敛情况。
焦煤
钢焦企业生产意愿尚佳，焦煤入炉刚需仍有支撑，但终端需求淡季临近，预期走弱及产业链利润低位使得下游对原料补库积极性减弱，矿山累库压力不减，基本面多空交织，关注煤矿增产进度及需求预期变动情况。