【程序化】证监会再定调高频量化监管 - 五大举措即将出台 - 监管遵守16字原则

　　量化交易究竟是不是洪水猛兽？监管再次明确。

　　7月10日，中国证券监督管理委员会相关部门责任人就程序化交易监管进展情况答记者问，就当前量化监管工作进展、后续强化监管的考虑做出了回应。

　　中国证券监督管理委员会表示，今年以来，证券市场程序化交易总体稳中有降，交易行为出现一些积极变化。截至6月末，全市场高频交易账户1600余个，年内下降超过20%，触及异常交易监控标准的表现在过去3个月下降近6成。

　　中国证券监督管理委员会，将进一步推动程序化交易尤其是高频交易降频降速，根据申报数量、撤单率等指标，研究明确对高频量化交易金额外收取流量费、撤单费等标准，以“增本”促“降速”。

　　在业内看来，考量到量化交易的存在和发展有其一定性，同时量化交易客观上存在的毛病也不容忽视，“趋利避害、规范发展”或许是对待量化交易一个较为理性客观的态度。

　　下一步，中国证券监督管理委员会将坚持“趋利避害、突出公平、从严监管、规范发展”的十六字原则，突出问题导向和目标导向，加快推出更多务实举措：

　　一是指导证交所尽快出台程序化交易管理实施细则，细化完善具体安排。二是指导证交所尽快公布和实施程序化异常交易监控标准，划定程序化交易监控“红线”，进一步推动程序化交易尤其是高频交易降频降速。三是抓紧制定发布北向资金程序化交易报告指引，对北向投资者适用与境内投资者相同的监察管理标准。四是明确高频量化交易不同化收费安排。五是持续强化交易行为监测监管，对利用程序化交易尤其是高频量化交易从事非法行为的，坚决依法从严打击、严肃查处。

　　盯紧高频量化，年内高频量化账户下降2成

　　中国证券监督管理委员会表示，新“国九条”明确提出，要出台程序化交易监管制度，强化对高频量化交易监管。

　　从监管举措上来看，今年5月15日，中国证券监督管理委员会正式发布《证券市场程序化交易管理规定（试行）》（以下简称《管理规定》），明确了交易监管、风险防控、系统安全、高频交易特别规定等一系列监管安排。在《管理规定》的监察管理框架下，指导沪深北交易所制定《程序化交易管理实施细则》，于6月7日公开征求建议。

　　作为国内首个量化交易新规，《证券市场程序化交易管理规定（试行）》将于今年10月8日起正式实施。

　　同时，中国证券监督管理委员会持续加强程序化交易监测，组织证交所研究制定瞬时申报速率异常、频繁瞬时撤单、频繁拉抬打压、短时间大额成交等4类监控指标，于今年4月起开展试运行，并对频繁触发指标的程序化交易投资者进行督促提醒，增进规范其交易行为。

　　中国证券监督管理委员会还强调，根据内外资一致原则，强化与香港方面会商沟通，研究推进北向程序化交易报告制度落地的形式和路径。

　　对于被市场认为“割韭菜”的高频量化而言，交易的不公平现象正在逐步改善。

　　中国证券监督管理委员会数据显示，今年以来，证券市场程序化交易总体稳中有降，交易行为出现一些积极变化。截至6月末，全市场高频交易账户1600余个，年内下降超过20%，触及异常交易监控标准的表现在过去3个月下降近6成。

　　落实细则、异常交易标准等五大方向监管举措加快推出

　　下一步，中国证券监督管理委员会将深入落实新“国九条”部署要求，坚持趋利避害、突出公平、从严监管、规范发展的准则，突出问题导向和目标导向，加快推出更多务实举措，进一步强化对程序化交易监管的适应性和针对性，降低程序化交易的消极影响，切实保护市场交易公平。

　　一是指导证交所尽快出台程序化交易管理实施细则，细化完善具体安排。同时，指导证交所评估完善程序化交易报告制度，强化报告信息核查和现场检查力度。

　　二是指导证交所尽快公布和实施程序化异常交易监控标准，划定程序化交易监控“红线”，进一步推动程序化交易尤其是高频交易降频降速。

　　三是加强与香港方面沟通协调，抓紧制定发布北向资金程序化交易报告指引，对北向投资者适用与境内投资者相同的监察管理标准。

　　四是明确高频量化交易不同化收费安排。根据申报数量、撤单率等指标，研究明确对高频量化交易金额外收取流量费、撤单费等标准，以“增本”促“降速”。

　　五是持续强化交易行为监测监管，对利用程序化交易尤其是高频量化交易从事非法行为的，坚决依法从严打击、严肃查处。

　　业内：正确看待量化交易成为不可回避的问题

　　近期，大盘持续走弱，中国证券监督管理委员会、交易所出台一系列加强量化交易监管的政策措施，再度引发市场有关量化交易的“大讨论”。其中，很多声音认为量化交易是“洪水猛兽”，严重影响市场环境，应当全面限制甚至取消。也有个别声音认为量化交易天然就是市场的组成部分，应当正视其发展，不应“喊打喊杀”。

　　在业内看来，全面禁止量化交易其实不是一个科学理性的决策。诚然，量化交易在特按时点可能引发交易共振，加剧市场波动，交易优势突出，引发了市场对其交易公平性的疑惑，频繁交易换仓，一定水平上对长期价值投资形成冲击。但另一方面来看，量化交易有助于提高交易效率，提升市场活跃度，在很多情境下“逆势交易”，尤其在市场快速向下波动期间，有助于在一定水平上平抑市场波动，有其存在的合理性。

　　近期，中国证券监督管理委员会、交易所频繁推出有关加强量化交易监管的规则举措，好比加强系统管理，提高风控要求，限制短时间内集中大量交易的表现，避免加剧市场波动，有针对性地限制高频量化交易优势，缓解交易上的不公平性，限制频繁瞬时报撤单、频繁拉抬打压等行为，努力解决量化交易短时间化突出的问题，从监管上使量化交易逐渐步入正轨。

　　上述人士指出，未来，随着中国证券监督管理委员会、交易所各项量化交易监管举措全面落地后，量化交易身上存在的一些备受市场诟病的毛病将有望得到解决，使其更好地施展提高交易效率、提升市场活跃度、平抑波动等积极作用，增进量化交易规范、有序、健康发展。