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【广发聚利债券(LOF)】战风波 稳驭舟 挑好资产配置-压舱石-

查看信息来源】   发布日期:7-11 18:51:36    文章分类:商业洞察   

  不知不觉,2024年已经过半。若论上半年的投资热词,公募债券基金应当是其中之一。一方面,市场风险偏好整体下移,以债券型基金为代表的产品成为很多投资人偏好的重要理财工具;另一方面,债券市场整体走牛,良好的业绩表现也提高了债券型基金的吸引力。

  债基投资看起来简单,但其实要做好这件事,其实其实不简单。投资者需要清晰地认识自己的投资偏好、理解自己所投的产品收益特征和两者之间的匹配性。例如,债券资产凭借与其它资产较低的相关性,成为分散风险和降低波动的资产配置之选,更因其长期相对稳健的业绩表现,被许多人称为资产配置的“压舱石”。

  根据组合投向和风险收益等级,债券基金可以细分为中短债基、普通纯债基金、一级债基(可投纯债的债券型基金)等,以上这三个品种,净值波动从小到大,预期收益也是从低到高,匹配不同偏好的投资者需求。

  在众多产品中,投资者该如何挑选适合自己的产品?一般而言,投资者可从基金历史业绩、基金经理的稳定性、基金公司的综合能力等多个维度进行研究分析。

既要看业绩

还要看稳定性

  在利率下行、投资者追求稳健回报的环境下,业绩表现突出的产品获得了市场的较高关注。数据显示,截至6月30日,广发聚利债券(LOF)(A类)最近一年净值增长率为7.69%,同期业绩比较基准为6.59%,不仅获得1.1%的逾额收益,还在241只普通债券型基金(可投转债)(A类)中位列第壹(数据来源见文末,下同,过往业绩不代表未来表现,基金投资需谨慎)。

  资料显示,广发聚利债券(LOF)(A类)建立于2011年8月5日,是一只运作时间超过12年的一级债基。根据招募说明书,广发聚利债券(LOF)主投固定收益类资产,可参与一级市场新股申购、股票增发和要约收购类股票投资,还可通过可转债投资和持有因可转换债券转股所形成的股票,提升产品的 利润弹性。

  回顾广发聚利债券(LOF)(A类)过去12年的运作表现,可发现该基金不只是最近一年表现突出,其长期业绩同样可圈可点。数据显示,截至6月30日,广发聚利债券(LOF)(A类)成立以来净值增长率为132.29%,而同期基金业绩比较基准增长率为87.29%,业绩逾额明显。

  在挑选一只基金时,我们不仅要考量其累计业绩,还要看业绩的稳定性。这是因为,好的基金往往净值波动较小、业绩稳定性更高,能让投资者更稳定的长期持有。如前文提到的广发聚利债券(LOF),自2011年成立以来,仅在2013年和2022年这两个年度净值略有下跌,其余年份业绩均为正。

既要看基金经理

也要看投资策略

  广发聚利债券(LOF)的基金经理是代宇,其拥有18年证券从业经历、12年公募基金管理经验。自成立之日起,广发聚利债券(LOF)就由代宇管理,这也让该产品成为市场上少有的基金经理独立管理时长超十年的一级债基。

  作为一级债基,广发聚利债券(LOF)主投固定收益类资产,可通过可转债投资和持有因可转换债券转股所形成的股票,力争提升产品的 利润弹性。如图所示,过去三年,广发聚利债券(LOF)的组合中会持有一定比例(0.49%~15.01%)的可转债。

广发聚利债券(LOF)

近三年可转债占基金资产净值比

  数据来源:基金定期报告

  结合广发聚利债券(LOF)一季度的操作回顾来看,在今年债市整体表现强势,超长期限国债领涨市场的环境下,代宇在纯债操作上将稳健的票息策略和灵活的久期策略相结合,适度把握交易机会。

看平台综合能力

看团队多元支持

  基金要想取得卓越的表现,既需要基金经理的专业管理,同样也有赖于平台的全方位支持。从平台角度,综合能力较强,团队经验丰富的大公司,也是投资者优选债基时关注的要素。

  作为一家大型综合性资产管理公司,广发基金自2005年开始稳步发展固定收益业务,拥有涵盖货币基金、纯债基金、债券指数基金、“固收+”等不同品类、不同风险收益等级的完备产品线,并取得良好的中长期业绩。根据 海通证券 数据,截至6月28日,广发基金固收类产品过去十年逾额收益在16家固收类大型基金公司中位列第1,在全市场65家基金公司中位列第2。

  在考察公司平台综合能力的条件上,研究和交易团队的支持同样值得关注。作为固收大厂,广发基金固定收益研究部有超过20名投研人员,平均从业年限在6年以上,分别覆盖信用、转债、利率、稳健权益等领域。研究团队会基于账户的投向进行分类,在此基础上,再对信用类标的进行更加细致的内部评分。

  广发基金交易团队则由30位成员组成,平均工作年限5.5年,部分责任人的工作年限超过十年,经历过历史涨跌多轮考验。遵循“精细分工、统一管理”的准则,团队在资金、信用、利率等不同条线上依照交易品种的不同精细分工,组建起一支专家型交易团队。

  在广发基金固定收益管理大平台中,研究、交易、投资等分工不同、经验丰富的专业人员,在为客户持续创造回报的路上相逢、并行、凝结,将个人特长与集体力量共振,努力给固收产品持有人提供相对稳健的长期回报。

  备注1:业绩及业绩比较基准数据来源于广发基金,经托管行复核,截至2024年6月30日;排名数据来源于银河证券基金研究中心,截至2024年6月30日,广发聚利债券(LOF)(A类)的银河证券三级分类为债券基金-普通债券型基金-普通债券型基金(可投转债)(A类)

  备注2:广发聚利债券(LOF)A类份额的成立日期为2011年8月5日,业绩比较基准为:中证全债指数收益率,过往业绩(业绩比较基准):2019:5.07%(4.96%);2020:3.79%(3.05%);2021:3.93%(5.65%);2022:-2.60%(3.49%);2023:5.99%(5.23%),数据来自基金定期报告;历任基金经理(任职日期)为:代宇(2011/08/05直到今天)

  备注3:广发聚利债券C类份额的成立日期为2019年4月19日,业绩比较基准为:中证全债指数收益率,过往业绩(业绩比较基准):2020:3.43%(3.05%);2021:3.57%(5.65%);2022:-2.95%(3.49%);2023:5.61%(5.23%),数据来自基金定期报告

  备注4:公司固收类产品逾额收益数据来源 海通证券 《基金公司权益及固定收益类资产逾额业绩排行榜》,数据截至2024年6月28日。固收类大型基金公司分类根据 海通证券 规模排行榜近一年主动固收的平均规模进行划分,根据基金公司规模自大到小进行排序,其中累计平均主动固收规模占比达到全市场主动固收规模50%的基金公司划分为大型基金公司。基金管理公司逾额收益是指基金公司管理的主动型基金逾额收益(基金净值增长率减去业绩比较标准后的 利润)根据期间管理资产规模加权计算的平均逾额收益。期间管理资产规模根据可获得的期间规模进行简单平均。广发基金固收类产品逾额收益及全市场、固收类大型公司排名情况:近1年:-1.25%、130/174、14/17;近2年:-1.92%、125/163、14/17;近3年:-0.37%、84/138、10/17;近5年:7.54%、49/117、9/17;近十年:73.20%、2/65、1/16

  风险提示1:基金的过往业绩其实其实不预示其未来表现,基金经理管理的其它基金的业绩其实其实不构成基金业绩表现的保障,投资须谨慎

  风险提示2:本基金投资于证券市场,基金净值会因为证券市场波动等原因发生波动,投资者在投资本基金前,需充分了解本基金的产品特性,并承担基金投资中出现的各类风险,包含:因政治、经济、社会等环境因素对证券价格发生影响而形成的系统性风险,个别证券特有的非系统性风险,由于基金投资人连续大量赎回基金引发的流动性风险,基金经理在基金管理实施进程中引发的基金管理风险,本基金的特定风险等。基金详情及风险收益特征详阅基金法律文件

  风险提示3:截至6月28日,广发聚利债券(LOF)的危险等级为中低风险,但不预示产品保本保收益,产品存在净值波动的危险。基金经理承诺以老实信用、勤勉尽责的准则管理和运用基金资产,但不保证本基金一定盈利,也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低其实其实不预示其未来业绩表现,基金经理管理的其它基金的业绩其实其实不构成对本基金业绩表现的保障。广发基金管理有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则,在做出投资决策后,基金运营状况与基金净值变化引致的投资潜在风险,由您自行负担。基金经理、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。


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