黄金/白银：隔夜外盘金银冲高回调，Comex金银比价开始走低。美股分化，美债、原油上涨，美元、VIX回落。消息层面上，6月FOMC会议按兵不动，决议声明改称去通胀获得了适度的进一步进展，点阵图将年内降息预期削减到1次。美联储主席鲍威尔新闻发布会基调相对中性，指出尽管通胀已本质放缓，但仍较高，新的SEP和点阵图反映了决策者对通胀前景的保守看法。经济数据方面，美国5月CPI年率3.3%，预期3.4%；美国5月核心CPI年率3.4%，预期3.5%；名义利率回落速率快于盈亏平衡通胀率，实际利率继续回落对金价支撑增强。利率端回落令美元承压。资金面上，白银配置资金连续4日回流，截至6月12日，SPDR持仓830.77吨（-0吨），iShares持仓13364.66吨（+79.56吨）。金银投机资金有所分化，CME公布6月11日数据，纽期金总持仓43.69万手（+1854手）；纽期银总持仓17.60万手（-2987手）。市场降息预期维持2次，高于点阵图水平，降息时点前移至9月；白银溢价率有所回落仍位于15%之上，预计仍有向下修正空间。技术上，金、银延续周线多头格局，日线有所企稳但反抽稍显乏力，建议观望为主。策略上，配置交易暂持；投机多单谨慎持有底仓为主，等待重新入场的机会。
沪铜（2407）：
【现货市场信息】SMM1#电解铜均价79530元/吨，-175，升贴水-30；洋山铜溢价(仓单)-6美元/吨。
【价格走势】昨日伦铜3月合约，+1.44%，comex主连，+0.55%，沪铜主力合约，+0.87%。
【投资逻辑】宏观上，昨晚美国CPI和议息会议发布，两者有矛盾的地方，议息会议偏鹰，但市场相对乐观些，交易或再次切换至降息交易；国内公布的经济数据偏弱，但国内地产等政策频出来对冲，但需关注政策落实效果。供应上，TC跌势企稳，供应扰动仍未有缓解，但ICSG公布的一季度精矿产量增速及港口库存尚可，未如TC数据表现出的紧张；冶炼产量仍高增速，减产暂时被证伪。需求上，价格调整后，下游开始点价补库，贴水也在收窄，不过下游订单增量有限，关注消费能否持续回暖及去库力度。长期看，大的供需缺口的理论仍存。
【投资策略】美国仍指向降息，关注国内即将公布的经济数据及现货表现，逢低试多参与。
沪锡（2407）：
【现货市场信息】SMM1#锡均价271000元/吨，+6750；云南40%锡矿加工费17500元/吨，+0。
【价格走势】:昨日伦锡3月合约，+4.06%，隔夜沪锡主力合约，+2.81%。
投资逻辑：前期供需缺口预期有所透支，铜价回落，带动锡价回落，但仍在高位区间内。长远来看，供需缺口大的理论仍存，供应有扰动， 需求预期积极。当前，缅甸锡矿进口大降，且仍未有复产消息，佤邦事件影响开始显现；印尼锡锭出口仍受限。需求上，现货贴水收窄明显，随着盘面的下滑，下游开始入市备货，但临近行业淡季，终端整体接货意愿有限；光伏、算力增速有所趋缓，半导体等还未进入补库周期。国内与 lme库存双降。短时间资金情绪回升，资金关注到后续企业季节性检修，库存或继续去化，但需求步入淡季，上行幅度有限。
【投资策略】库存回落明显，供应有减产预期，但需求疲弱限制上方空间，前期波段多单可逐步减仓。
沪锌（2407）：
【现货市场信息】0#锌主流成交价聚焦在23440~23630元/吨，双燕成交于23540~23740元/吨，1#锌主流成交于23370~23560元/吨。
【价格走势】隔夜沪锌收于23900元人民币，上涨幅度1.59%。伦锌收于2880美元。
【投资逻辑】宏观面，隔夜美联储议息会议相对偏鹰，单市场情绪相对回暖， 基本金属 整体回暖。基本面，TC持续下滑矿端利润增长，关注后期海外矿端是否有更多复产迹象。国内矿端紧缺的情景仍未得到缓解。5月中国精炼锌产量略高于预期值。当前冶炼厂原料库存处于安全生产线之下，同时受锌价回调和加工费回落的双重影响，冶炼厂利润严重受损，预计6月检修减产企业进一步增加。消费端，国内积极的地产刺激政策或拉动锌消费需求预期向好，当前铁塔订单相对稳健，随着价格下跌，下游采购相对积极。国内库存正在逐步去化。未来仍需验证需求复苏力度。
【投资策略】短时间锌价受宏观扰动影响较大，预计维持高位盘整，中长期仍以逢低布局多单的主思路对待。
沪铅（2407）：
【现货市场信息】上海场驰宏铅报18710-18750元/吨，对沪铅2407合约升水30-50元/吨；江浙地区济金、江铜铅报18710-18750元/吨，对沪铅2407合约升水30-50元/吨报价。
【价格走势】隔夜沪铅收于18705元，下跌幅度0.43%。伦铅收于2175美元。
【投资逻辑】原料端，当下加工费持续仍处于低位，进口矿的增量补充仍无法满足国内的切实需求缺口。5月电解铅产量延续小降趋势，原料供应问题使得企业生产受限。再生铅方面，废电瓶供应仍较为紧张，再生铅炼厂原料库存处于相对低位，废电瓶价格突破11000元/吨，采购成本抬升，利润空间收窄。伦铅库存持续下降，库存累计降幅近9万吨，而国内因交割临近，库存周度增加。当下蓄电池池生产成本抬升，部分电动自行车蓄电池企业逐渐发布涨价消息，6月大型铅蓄电池企业因半年度考核增加电池成品库存，企业开工率提升。
【投资策略】短时间铅价面临高位振荡格局。但由于供应端矛盾仍未解决，中长期仍以逢低布局多单为主。
沪铝（2407）：
【现货市场信息】上海地区铝锭现货价格20770-20810元/吨，现货贴水30元/吨，广东90铝棒加工费200元/吨
【价格走势】沪铝价格收盘于20855元/吨，氧化铝收盘于3871元/吨，伦铝价格收盘于2569美元/吨。
【投资逻辑】昨夜美联储议息会议，2024年仍保持一次降息预期。供需平衡方面，国内依旧受大量进口的影响，4月份铝锭净进口量超20万吨，国内铝锭产量保持平稳符合预期，价格回落伍下游采购积极性略有增加铝锭库存稍微去库，但消费淡季即将来临，未来去库幅度受进口量影响大，预计维持微去库走势整体保持平稳。氧化铝方面，山西河南地区存在复产情况，但复产规模不大，几内亚即将进入雨季，港口铝土矿库存处于历史低位，想规模性复产仍存原料供应考验。现货市场价格高位不降，进口氧化铝价格屡创新高，进口窗口关闭，后期仍将维持紧平衡状态。现货大幅度升水期货价格，老仓单得到有效消耗，氧化铝价格继续深跌概率不大。
【投资策略】电解铝及氧化铝带止损布局多单。
硅（2409）：
【现货市场信息】华东地区通氧553#价格13000-13200元/吨；421#价格13500-13700元/吨；昆明通氧553#价价格13300-13400元/吨；421#价格13800-13900元/吨。
【价格走势】广期所工业硅价格收盘于12180元/吨。
【投资逻辑】供应端，云南接棒四川进入规模性复产周期，周度供给量再创新高，新疆某大厂虽出现检修，但常规检修规模难改供给增加现状，当下盘面价格折算丰水期仍有利润，硅厂复产积极。消费方面，多晶硅价格继续下跌，多晶硅产量明显下滑，减产检修几乎涉及所有企业，削弱对工业硅消费。多晶硅库存拐点显现，价格进入底部区间，但下游组件排产也相继下滑，未见上涨动力； 有机硅 行业持续面临亏损，价格、产量和库存表现波动较小。整个工业硅链条各环节都面临较大压力，下游采购对价格表现较为冷静，现货极差难修复。
【投资策略】硅价回调后进入技术支撑区间12100-12300元/吨，若不能有效跌破支撑将大概率进入振荡区间，以逢反弹布局空单为主，若有效跌破支撑可追空，目标11000元/吨以下。
沪镍（2407）：
【现货市场信息】日内上海SMM金川镍升水2750元/吨（+150），进口镍升水-150元/吨（+0），电积镍升水100元/吨（+0）。
【市场走势】日内 基本金属 互有涨跌，整日沪镍主力合约收跌0.06%；隔夜美元走弱， 基本金属 普涨，伦镍收涨0.99%，沪镍收跌0.04%。
【投资逻辑】日内镍矿价格持稳，镍铁市场成交价高位回落至995元/镍点附近，国内多数铁厂利润有明显修复，不锈钢消费放缓，库存压力较大，镍铁价格上涨从成本端对不锈钢形成支撑。 新能源 方面，6月三元正极材料排产环比下降，对硫酸镍的消耗减少，硫酸镍价格回落，日内价格折盘面价14.70万元/吨，硫酸镍链条对镍价支撑边际减弱。纯镍方面，国内外库存续增，过剩格局延续。但印尼方面对镍矿、镍铁政策等不确定因素对镍价形成一定支撑。
【投资策略】预计镍价短暂下破区间下沿后获支撑，暂维持区间操作。
碳酸锂（2407）：
【现货市场信息】日内上海SMM电池级碳酸锂报价99450元/吨（-900），工业级碳酸锂95500元/吨（-1000）。
【市场走势】日内碳酸锂盘中先扬后抑，整日主力合约收涨0.20%。
【投资逻辑】供应看，澳矿价格逐渐回落，CIF报价1115美元/吨，国内盐湖出货旺季产量处于较高水平，利润尚可江西和四川主产区增产明显，全国碳酸锂6月排产量继续大幅回升；需求方面，6月正极材料排产环比下降。库存方面，周内库存略有增加，盐厂和下游正极材料厂库存均有增加。当前过剩格局不改，且6月过剩量较大。现货市场，价格持续回落至10万附近，下游补库动力不足。
【投资策略】过剩格局持续，下方空间被打开，暂观望为主。