深交所官方网站显示，2023年3月22日，新恒汇电子股份有限公司（下称“新恒汇”）上会通过，计划在创业板上市，但直到今天仍未提交注册。
新恒汇的实控人任志军从 紫光国微 （002049.SZ）离职后，便建立了新恒汇。2019—2022年， 紫光国微 的全资子公司紫光同芯微电子有限公司（下称“紫光同芯”）均为新恒汇的第壹大客户。同期，新恒汇对紫光同芯销售的产品毛利率要高于该类产品的平均毛利率，引起深交所的注意。
5月8日，就第壹大客户毛利率、实控人与 紫光国微 的关系等相关问题，时代商学院向新恒汇发函询问，该公司回复邮件表示，相关内容以公司公开披露信息为准。
销售费用率低于同行均值
据招股书显示，新恒汇是一家集芯片封装材料的研发、生产、销售与封装测试服务于一体的集成电路企业。现今全球具备大批量稳定供货的柔性引线框架生产厂家主要有3家，包含法国Linxens、韩国LGInnotek和新恒汇，截至2022年上半年，新恒汇的市场份额位列第贰。
从具体业务来看，新恒汇的主要业务包含智能卡业务、蚀刻引线框架业务和 物联网 eSIM 芯片封测业务。其中，在智能卡业务领域，新恒汇已与 紫光国微 、北京中电华大电子设计有限责任公司、复旦微（688385.SH）、大唐微电子技术有限公司等知名安全芯片设计厂商及 恒宝股份 （002104.SZ）、 楚天龙 （003040.SZ）、 东信和平 （002017.SZ）、IDEMIA等国内外智能卡制造商建立了长期合作关系，产品广泛应用于通信、金融、交通、身份识别等智能卡领域。
根据第壹轮问询函回复文件显示，2020—2023年上半年，新恒汇的营业收入分别为12.19亿元、13.82亿元、17.12亿元、12.59亿元人民币，净收入分别为3696.91万元、5525.37万元、5693.25万元、16493.70万元。2021年、2022年，其营业收入和净收入均实现同比增长。
第壹轮问询函回复文件还显示，2020—2023年上半年，其销售费用率分别为0.95%、1.26%、1.09%、1.13%，可比公司平均值分别为5.71%、5.42%、3.88%、0.63%。其中，2020—2022年，新恒汇的销售费用率低于可比公司平均水平。
对第壹大客户销售毛利率偏高遭问询
招股书显示，新恒汇建立于2017年12月，其控股股东、实控人为虞仁荣和任志军。在建立新恒汇之前，2015年1—10月，任志军任紫光集团有限公司（下称“紫光集团”）执行副总裁；2015年11月—2018年1月，任志军曾先后任 紫光国微 的副总裁、总裁、副老总兼总裁。
虽然任志军已从 紫光国微 离职，但新恒汇与“紫光系”仍关系匪浅。 紫光国微 、紫光同芯均是紫光集团旗下子公司，两者均是新恒汇的顾客。
根据第壹轮问询函的回应文件，新恒汇建立的第贰个月，即2018年1月，新恒汇与紫光同芯便开始合作。
2019—2022年，新恒汇对前五大客户的营业收入占比合计分别为66.98%、53.25%、45.07%、55.54%。其中，新恒汇对紫光同芯的营业收入占比分别为34.31%、19.04%、14.68%、21.72%，各期紫光同芯均为新恒汇的第壹大客户。
招股书显示，2019年直到今天，新恒汇向紫光同芯销售的产品主要为柔性引线框架和智能卡模块。
第壹轮问询函的回应文件显示，2020—2023年上半年，新恒汇柔性引线框架业务的毛利率分别为40.28%、46.14%、48.40%、52.35%，智能卡模块业务的毛利率分别为27.22%、36.40%、43.87%、47.82%，两大产品的毛利率整体显现增长趋势。
2021年和2022年，新恒汇对紫光同芯的销售金额分别为8047.72万元、1.49亿元人民币，分别同比增长8.87%、84.59%。新恒汇在上述回复文件中称，2022年，受紫光同芯销售策略调整和市场需求旺盛影响，紫光同芯对智能卡模块的切实需求量大幅增长，对新恒汇的采购量大幅增加。
值得注意的是，虽然新恒汇申请豁免披露对紫光同芯的毛利率数据，但第壹轮问询函的回应文件显示，新恒汇对紫光同芯销售的产品毛利率要高于该类产品的平均毛利率。
对此，深交所要求新恒汇说明其对紫光同芯销售智能卡模块毛利率高于同行业公司的原因。
实控人持股企业与“紫光系”高管持股企业共用电话
除了新恒汇对紫光同芯销售毛利率偏高外，新恒汇的实控人持股企业也包含“紫光”两字。
天眼查显示，任志军目前是“新疆紫光众志技术咨询有限合伙公司”（下称“紫光众志”）和“新疆紫光众城技术咨询有限合伙公司”（下称“紫光众诚”）的法定代表人，两家企业名称均包含“紫光”两字，且任志军持有紫光众志6.13%的股份。
天眼查还显示，紫光众志、紫光众诚与紫光众鑫存在相同联系电话（18612****33）的情景。
据天眼查，张亚东持有紫光众鑫50%的股份，且是紫光集团控股子公司北京紫光科技发展有限公司（下称“紫光科技”）的老总，而紫光集团原老总赵伟国亦曾担任紫光众鑫的董事。目前，紫光众鑫已注销。
值得注意的是，紫光集团原老总赵伟国被查曾引起社会热议。
据 山东省 顶级人民法院官方网站的通报，2023年3月，中央纪委国家监委网站通报， 紫光国微 的控股股东紫光集团原老总赵伟国因涉嫌贪污、为亲友非法牟利、背信损害上市公司利益犯罪被移送检察机关。