【LPR】关键利率 -按兵不动-！

　　中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，6月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.45%，5年期以上LPR为3.95%，均维持不变。

　　来源：央行网站

　　业内人士表示，在6月MLF利率持平的情景下，本月LPR维持“按兵不动”符合市场预期。为进一步提振内需、加大对实体经济的支援力度，随着内外部约束逐步缓解，后续LPR仍有调降空间。

多因素共振

　　6月17日，央行进行1820亿元1年期MLF操作，中标利率维持2.50%不变，这意味着本月LPR的定价“锚”没有发生改变。

　　这时，净息差收窄也造成LPR调降空间缩窄。截直到今天年一季度末，我国商业银行净息差较上年末进一步下降15个基点至1.54%。利润是当前银行补充资本的重要来源，净息差继续收窄会影响银行可持续服务实体经济的能力。引导存款利率下行可适度减缓银行净息差收窄的速度，但又会影响居民端消费，而且还要防范出现手工补息等不规范行为。

　　“息差下行造成的营业收入和利润缺口，会影响银行的资本补充能力、抗风险能力。在此环境下，商业银行进一步伐降LPR的空间也在大幅缩窄。” 民生银行 首席经济学家温彬认为。

　　温彬还提到，当前部分贷款利率已经较低，在2月LPR报价大幅调降后，近期延续“按兵不动”，也可缓解贷款利率过快下行而引致的钱财空转套利行为，提升资金运行效率。

　　今年2月，5年期以上LPR单独大幅调降25个基点，政策效应正在显现。5月份新发企业贷款加权平均利率为3.71%，比上月低6个基点，比上年同期低25个基点；新发放个人住房贷款利率为3.64%，比上月低6个基点，比上年同期低53个基点，均处于历史低位。

后续有调降空间

　　业内人士预期，为降低融资成本和维持银行净息差稳定，存款利率仍需进一步下调，最快可能在年中至三季度落地，进而为LPR调降打开空间。

　　东方金诚首席宏观分析师王青认为，若计入物价因素，当前及未来一段时期企业和居民实际贷款利率仍会处在偏高水平。除通过提振总需求引导物价水平温和回升外，下一步有必要通过下调LPR报价来引导名义贷款利率下行，缓解实际利率偏高对经济持续回升和楼市实现软着陆的不利影响。

　　王青进一步表示，货币政策在保持稳健性的基调下，后期降息降准都有空间。作为“灵活运用利率和存款准备金率等政策工具”的具体体现，下一步LPR报价既可跟进MLF操作利率下调，也存在单独下调的可能。

　　在 光大银行 金融市场部宏观研究员周茂华看来，LPR利率仍有调降空间，但调降需要综合考虑银行净息差及实体经济复苏情况。当前国内经济有效需求不足，经济环境复杂，国内偏积极宏观政策有望进一步引导实体融资成本稳中有降，增进内循环。但考虑商业银行净息差压力仍然较大、存款利率在经历快速下降后调整空间有所收窄等原因，预期今年LPR利率调整幅度低于去年。