【中银绒业】中银绒业或成深市年内首家非ST退市股

　　6月21日收盘， 中银绒业 股票价格定格在0.18元/股，已连续20个交易日的收盘价低于1元。根据有关规定，如果公司股票连续20个交易日的每日股票收盘价均低于1元，公司股票可能被深圳证交所终止上市交易。这意味着， 中银绒业 （SZ000982，股票价格0.18元，市值7.67亿元）或将成为深交所年内第壹家非ST退市股。

　　回顾 中银绒业 走到触及退市的过程，可以发现，公司长期业绩增长乏力早已埋下其危机的伏笔。上一轮破产重整后， 中银绒业 的股本扩充到42.62亿股，股票价格长期徘徊在2元以内。

　　为了推动业绩增长， 中银绒业 选择通过并购快速切入 新能源 赛道，然而受到产业链铺得过长，和高溢价并购资产的“反噬”，如今看来， 中银绒业 难以挽救业绩颓势。围绕 中银绒业 并购过程，标的转让方与 中银绒业 老总李向春“朋友圈”的交集，引来市场疑问。

　　破产重整或许埋下伏笔

　　作为一家2000年就在A股上市的羊绒企业，20长时间以来， 中银绒业 总能在危机中峰回路转。

　　2014年左右，被市场看作是成长股的 中银绒业 陷入做假旋涡。中国中国证券监督管理委员会对 中银绒业 立案侦查，发现2012年2月至2013年9月期间，公司彼时的实际控制人兼当时担任老总、总经理马生国以公司名义与多名客户签订虚假合同，联合他人假报出口，虚构购销业务和资金往来，涉及的虚假购销合同总金额约1.2亿美元，诈骗出口退税款约1.2亿元人民币。

　　经历财务做假危机后， 中银绒业 又在2018年陷入债务危机，还被实施了退市风险警示。一直到2019年， 中银绒业 完成破产重整，可谓是又“躲过了一劫”。但在重整后，公司经营业绩依旧未能改善。

　　Wind统计数据显示，2015~2023年， 中银绒业 有8年的扣非净收入为负值，2023年归母净收入亏损1.35亿元人民币。

　　如今看来， 中银绒业 的破产重整或许就已埋下了公司此次走向触及“面值退市”结局的伏笔。

　　彼时， 中银绒业 按每10股转增约13.61股的比率实施资本公积金转增股票，将股本扩充到42.62亿股。如今， 中银绒业 的股本已经超过了 长沙银行 、 TCL中环 等，仅比 宁德时代 的43.99亿股股本少1亿股。在资本市场上，如果没有业绩增长的良性反馈去推动市值做大，股本过大自然就限制了股票价格的空间。自破产重整以后， 中银绒业 业绩乏力，股票价格长期徘徊在1~2元。

　　 中银绒业 董事会也采取了自救措施，如在2024年5月6日公告了很多于3000万元、不高于4000万元的回购计划。可截至5月31日，公司累计回购3661.62万股，占总股本的0.86%，堪称无济于事。

　　《每日经济新闻》记者了解到，股本过大是 中银绒业 触及“面值退市”的重要因素之一，另外一个重要因素则是在此基础上的分散股权。

　　 中银绒业 目前仍处在没有实际控制人的状态。截至4月30日，恒天金石投资管理有限公司是 中银绒业 控股股东，合计持有公司10.4%股份。 中银绒业 第贰大股东和第叁大股东分别是我国进出口银行 陕西省 分行和 中国银行 股份有限公司宁夏分行，分别持有5.99%和4.02%股份。

　　记者了解到，大部分股东持股比例在5%以下，减持不用进行额外的信息披露。另一方面 中银绒业 大股东缺少产业资本，持股比例低的金融资本托底增持意愿较弱。

　　高管层缺乏 新能源 背景

　　股票价格下跌是对 中银绒业 基本面经营不利的反馈之一。其实，重整之后， 中银绒业 也积攒了一点资金流。根据2019年和2020年年报，2019年末，公司有3.8亿元现金及现金等价物余额，2020年末达到8.75亿元人民币， 中银绒业 称主要为本期收回公司重整资金余款及收回历史遗留出口退税款。

　　然而自2021年起， 中银绒业 高溢价并购和经营不利逐步消耗资金流。到了2024年一季度末，公司现金及现金等价物余额只有2.80亿元人民币。

　　其实，在破产重整后， 中银绒业 构想了从上游锂矿到中游 锂电池 正负极材料制造的产业链布局。其并购标的主要聚焦在磷酸铁锂、石墨材料等用于正负极的电池材料。

　　然而， 中银绒业 的并购事项频繁踩雷，2021年3月， 中银绒业 收购四川锂古 新能源 科技有限公司80%股权，但锂古 新能源 2023年营业收入、净收入、总资产均出现大幅下滑。2022年11月， 中银绒业 以2.77亿元收购主营碳素及石墨业务的河南万贯实业70%股权，并形成商誉1.76亿元人民币，标的评估值约为4亿元（增值率251.47%）。然而，河南万贯实业2023年未完成业绩承诺，经营业绩不及预期，计提大额商誉减值。

　　高溢价并购未造成理想效果，记者了解到，其中也存在行业问题，好比2021年恰好是 新能源 材料的价钱巅峰期。值得注意的另外一个关键问题在于， 中银绒业 高管层在 新能源 领域欠妥一线的经营生产经验。公司老总李向春擅长资本运作，董事郝广利的从业经历更多涉及财务，董事刘京津长期从事投资业务，董事徐蓉长期负责资产管理与审计等。

　　欠妥 新能源 领域的相关背景， 中银绒业 却构想出很长的产业链布局。其实，并购时相关标的普遍资产规模不大、盈利水平欠佳，本身难以支撑起 中银绒业 的全产业链构想。好比聚恒益2020年12月31日末的净资产账面值仅为571.75万元。

　　事后来看，当时 中银绒业 给投资者讲述了一个未完结的 新能源 “故事”，公司股票价格即便涨了，最后也还是跌回了原位。而围绕 中银绒业 并购过程，标的转让方与 中银绒业 老总李向春“朋友圈”的交集也引发市场疑问。